每經(jīng)記者 謝欣    每經(jīng)編輯 陳俊杰    

第三方市場(chǎng)機(jī)構(gòu)清科發(fā)布的《2016中國醫(yī)美行業(yè)研究報(bào)告》顯示，中國醫(yī)療美容市場(chǎng)2015年規(guī)模為870億元，2016年為1250億元，2017年全年預(yù)計(jì)達(dá)到1760億人民幣，預(yù)測(cè)到2020年達(dá)到4640億元，年均復(fù)合增長率達(dá)到40%。到2020年，醫(yī)美行業(yè)消費(fèi)者總體數(shù)量預(yù)計(jì)將達(dá)到5000萬，如此快的發(fā)展速度自然也引來資本追逐。

6月底，藝星醫(yī)療美容集團(tuán)股份有限公司(下稱藝星醫(yī)美)正式提交赴港上市招股書?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在此之前，業(yè)內(nèi)已有不少醫(yī)美行業(yè)企業(yè)通過各種途徑登陸資本市場(chǎng)，不少上市公司也通過投資并購等手段切入醫(yī)美領(lǐng)域。

而從業(yè)內(nèi)看，在高額營銷費(fèi)用下，終端服務(wù)機(jī)構(gòu)的凈利率相比其毛利率要低了很多，而這也催生出醫(yī)美App這一新的風(fēng)口。

受到資本青睞

實(shí)際上，業(yè)內(nèi)有相當(dāng)多的醫(yī)美企業(yè)通過各種方式登陸資本市場(chǎng)。《2016中國醫(yī)美行業(yè)研究報(bào)告》數(shù)據(jù)顯示，1990-2016年，中國醫(yī)療美容行業(yè)共成功上市144家企業(yè)，籌資309.84億美元。

當(dāng)然，也有不少上市公司通過并購等方式切入到醫(yī)美領(lǐng)域。

其中動(dòng)作較大的如蘇寧環(huán)球（000718，SZ）在2016年1月與韓國ID健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)、韓國ID美容整形醫(yī)院共同簽署《框架協(xié)議》，雙方計(jì)劃成立合資公司，擬在中國地區(qū)設(shè)立經(jīng)營整形美容醫(yī)院、整形美容醫(yī)療研發(fā)事業(yè)、干細(xì)胞事業(yè)、健康檢測(cè)事業(yè)以及其他美容整形醫(yī)院相關(guān)業(yè)務(wù)。當(dāng)年，蘇寧環(huán)球又非公開發(fā)行股份購買上海伊美爾港華醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司80%的股權(quán)，并通過醫(yī)美戰(zhàn)略投資基金擬收購11家醫(yī)美機(jī)構(gòu)80%或100%股權(quán)，同時(shí)戰(zhàn)略投資醫(yī)美線上平臺(tái)“更美”。此外，蘇寧環(huán)球還與多方共同投資設(shè)立蘇寧環(huán)球醫(yī)美產(chǎn)業(yè)基金（有限公司），總認(rèn)繳出資額為10億元，主要投資整形醫(yī)院及上下游相關(guān)標(biāo)的。2016年一年蘇寧環(huán)球在醫(yī)美行業(yè)發(fā)起了多起投資或并購。

除了蘇寧環(huán)球外，一些本身就屬于醫(yī)藥行業(yè)的上市公司“近水樓臺(tái)先得月”，不過他們更多選擇的是一些醫(yī)美上游的耗材和器械業(yè)務(wù)作為切口。如雙鷺?biāo)帢I(yè)（002038，SZ）、冠昊生物（300238，SZ）、華東醫(yī)藥（000963，SZ）、華熙生物（00963，HK）、昊海生物科技（06826，HK）等都有布局醫(yī)美上游的玻尿酸業(yè)務(wù)。

此外，還有朗姿股份簽署協(xié)議收購韓國著名醫(yī)療美容服務(wù)集團(tuán)DMG30%股權(quán)這樣的，直接并購醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)的案例。而在行業(yè)里也頗有名氣的麗都整形、華韓整形也已經(jīng)掛牌新三板。 

7月18日，悅美創(chuàng)始人兼CEO向小琴對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，本次藝星赴港上市，說明民營醫(yī)美企業(yè)已經(jīng)在規(guī)模性、管理合規(guī)化方面有了長足的進(jìn)步，并可以避開內(nèi)地市場(chǎng)的諸多局限，尋求更多元的融資市場(chǎng)。

她認(rèn)為，資本可以加速企業(yè)的規(guī)?；瑫r(shí)醫(yī)美行業(yè)的變化也會(huì)催生給更多的并購，未來資本對(duì)醫(yī)美行業(yè)的參與和作用會(huì)越來越大。

醫(yī)美APP成新風(fēng)口

不過，下游的醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)也并非人們印象中的那樣“暴利”。

根據(jù)招股書，藝星醫(yī)美2015-2017年的毛利率分別高達(dá)50.4%、54.2%和53.3%，但其同期的綜合凈利率分別僅為3.2%、6.8%、11%。而在新三板掛牌的麗都整形、華韓整形、榮恩醫(yī)療等，毛利潤都在50%以上，而凈利潤也均低于15%，最低者只有7%。

日常大量的營銷費(fèi)用，是眾多終端醫(yī)美機(jī)構(gòu)高毛利低凈利現(xiàn)象出現(xiàn)的主要原因之一。以藝星醫(yī)美為例，2017年其銷售費(fèi)用為3.05億元，占同期毛利潤比例高達(dá)55%，在2015年與2016年，藝星醫(yī)美銷售費(fèi)用占毛利潤的比例更是超過了60%。

這種現(xiàn)象，也催生出了許多醫(yī)美O2O的App。

悅美方面對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，醫(yī)美App的出現(xiàn)，大大降低了機(jī)構(gòu)的營銷成本，也成為新的流量入口。更重要的是，對(duì)于線下醫(yī)美服務(wù)機(jī)構(gòu)來說，醫(yī)美App出現(xiàn)后，獲客成本降低了很多。

由于目前整個(gè)醫(yī)美App市場(chǎng)已經(jīng)進(jìn)入“下半場(chǎng)”，主要市場(chǎng)份額被為數(shù)不多的幾家所主導(dǎo)。悅美副總裁莊海麗對(duì)記者表示，目前的醫(yī)美App已經(jīng)形成了兩三家寡頭競(jìng)爭(zhēng)的行業(yè)格局，而在2015年之前，醫(yī)美垂直App曾達(dá)到30多家。公開資料顯示，新氧、悅美、美唄都在近兩年有過新一輪融資，或是正在籌劃新一輪融資。

莊海麗還表示，醫(yī)美App帶來的渠道創(chuàng)新、上游產(chǎn)品的升級(jí)和多樣化、醫(yī)美機(jī)構(gòu)商業(yè)模式的變革、醫(yī)生品牌的崛起等，都在影響著醫(yī)美行業(yè)未來的格局。