圖片來源：視覺中國

今年以來，市場避險情緒加劇，然而日元卻擯棄了它“避險天堂”的屬性，一路走弱。摩根大通表示，日元當前的走勢或許能夠觸發(fā)日本股市的強勁上漲。

摩根大通策略師Tohru Sasaki和Shumpei Kobayashi在周三的報告中說，與去年9月類似的形態(tài)似乎再次出現(xiàn)，日元與美股走勢呈負相關(guān)性，這或許預(yù)示著日元將會進一步走低，而日經(jīng)指數(shù)則會強勁上漲。

從2017年9月末到11月初，在日元與標普500指數(shù)負相關(guān)性增強的期間，日經(jīng)225指數(shù)漲超13%。該行策略師指出，目前日元與標普500指數(shù)走勢負相關(guān)性再次上升，可能證明全球投資者的風險偏好已經(jīng)總體改善。

今年以來全球貿(mào)易局勢越發(fā)緊張，全球經(jīng)濟協(xié)同復(fù)蘇趨勢也在走弱，市場避險情緒加劇，然而作為避險資產(chǎn)的日元卻一路走弱。自三月底以來，美元/日元已經(jīng)累計上漲7.7%。當前美元兌日元報112.4，為1月中旬以來的最高水平。

對于日元近期的疲軟的原因，兩位分析師認為，這與日本公司的對外直接投資以及日本國內(nèi)投資者大量買入海外證券有關(guān)。據(jù)兩位分析師預(yù)測，美元兌日元可能在近期觸及115。

類似地，德意志銀行外匯策略師Mallika Sachdeva也認為，近期日元的疲弱與日本養(yǎng)老金大舉買入海外股票有關(guān)。日本政府養(yǎng)老投資基金(GPIF)似乎正在趁估值調(diào)整加速買入股票，截至三月，GPIF以現(xiàn)金為主的短期資產(chǎn)已經(jīng)增長至逾1250億美元，這可能是限制美元/日元下行的一個重要因素。

除此之外，美聯(lián)儲和日本央行的貨幣政策前景分化一定程度上也可以解釋近期美元/日元的走勢。美聯(lián)儲正在通過加息和縮表的方式回歸貨幣政策正常化，而實現(xiàn)通脹目標路漫漫的日本央行則依然是按兵不動，維持利率、購債速度及國債收益率目標不變。

而與此同時，標普500指數(shù)距離歷史高點只有大約2%的距離。

根據(jù)摩根大通資產(chǎn)管理團隊的觀點，美國股市持續(xù)了將近十年之久的牛市還有更大運行空間，盡管漲勢可能減弱。

來源：華爾街見聞 作者：郭昕妤