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近幾年，醫(yī)藥股里面的“黑天鵝”事件總是過上一兩年就來一出，并引發(fā)社會輿論的廣泛關注。對于股票投資者來說，這些出問題的醫(yī)藥股，此前往往都是熱門股，甚至是大牛股，很多投資者也卷入其中。一旦“黑天鵝”爆發(fā)，投資者深受其害。不光是基金等機構投資者，普通投資者也頻頻“踩雷”。

醫(yī)藥股投資大的邏輯其實比較簡單，誰都知道中國老齡化社會的到來會極大增加對生物醫(yī)藥的需求，所謂生老病死，沒有誰一輩子能夠離開醫(yī)藥和醫(yī)院，而且隨著老百姓收入水平的提高，對醫(yī)療的消費量在不斷增加。

從全球股票市場來看，醫(yī)藥行業(yè)都是一個牛股輩出的領域。A股市場上的恒瑞醫(yī)藥、片仔癀、云南白藥等牛股早已為投資者耳熟能詳。投資者對醫(yī)藥股的熱情，本質上源于對醫(yī)療這個行業(yè)未來空間的認可。所以，A股市場上醫(yī)藥股從來都不缺關注的目光，醫(yī)療類行業(yè)基金也不斷推向市場，一些投資者還專門投資醫(yī)藥股，也正因為如此，A股市場上優(yōu)質的醫(yī)藥股，投資者賦予的估值也不算低。醫(yī)藥股的整體估值水平，大多數情況下都在30倍以上，除非發(fā)生市場的系統(tǒng)性風險，投資者很難以較為便宜的價格買到優(yōu)質醫(yī)藥股。

可以說，國家對醫(yī)療行業(yè)重視有加，醫(yī)改也在不斷推進，醫(yī)療行業(yè)的監(jiān)管也在不斷加強，但為何投資者還是容易踩到醫(yī)藥股的坑和雷呢？

首先，醫(yī)藥行業(yè)整體上還是個高毛利行業(yè)，尤其是一些有核心品種或獨家品種的醫(yī)藥公司，可以稱得上是暴利。在暴利面前，一些缺乏道德底線的醫(yī)藥企業(yè)就有可能鋌而走險，粗制濫制假藥劣藥，這樣的企業(yè)丑行一旦被揭露，就是“黑天鵝”事件，股價連續(xù)跌停也就不足為奇了。但對于投資者來說，由于普遍對醫(yī)藥股的前景看好，加上企業(yè)天花亂墜的營銷宣傳，也很容易上車到一些有問題的醫(yī)藥公司。

其次，醫(yī)藥股投資是個相當專業(yè)的活兒。各種名目繁多的醫(yī)藥專有名詞，不僅一般非醫(yī)藥專業(yè)畢業(yè)的投資者云里霧里，即便專業(yè)的醫(yī)藥類投資者，也未必能全部搞清楚。正因為醫(yī)藥產品專業(yè)度極高，投資者對于產品的質量，很難識別，就容易跟風炒作。

第三，醫(yī)藥行業(yè)涉及到千家萬戶的利益，攸關消費者的生命安全，一旦這個行業(yè)的“黑天鵝”事件爆發(fā)，極易在短時間內形成輿論發(fā)酵效應，在二級市場造成恐慌情緒，從而帶來整個板塊的“踩踏”事故。即便是一些優(yōu)質的醫(yī)藥股，也會因為行業(yè)的污點而遭到錯殺。

第四，醫(yī)藥行業(yè)的創(chuàng)新，尤其是產品創(chuàng)新是非常難的，原研藥的發(fā)明和生產周期至少在10年以上，而且投入巨大，一旦某個細分行業(yè)的公司在產品創(chuàng)新走出哪怕一小步，市場都會給予高度關注并給予極高的估值溢價；反之，當這家公司出現問題時，估值溢價便會頃刻坍塌，由此帶來二級市場股價短時間大幅下挫。

在治病這個領域，病人都知道，一種藥好不好，跟吆喝不吆喝其實沒多大關系，關鍵要看療效；而在股票市場，一只醫(yī)藥股好不好，不在于講故事的能力有多強，而在于你是否守住了道德底線，做一家有良心的制藥企業(yè)。因此，作為醫(yī)藥股的投資者，確實需要擦亮眼睛，多做研究，切忌跟風炒作。