每經(jīng)編輯 郭鑫    

7月24日，人民幣兌美元中間價(jià)調(diào)貶298個(gè)基點(diǎn)，報(bào)6.7891，為去年7月11日以來新低。前一交易日中間價(jià)報(bào)6.7593，16:30收盤價(jià)報(bào)6.7834，23:30夜盤收?qǐng)?bào)6.7980。

早間，人民幣兌美元再度出現(xiàn)短線急跌，破6.84關(guān)口，不過截至發(fā)稿，跌勢(shì)略有緩和，報(bào)6.8373點(diǎn)，日內(nèi)跌幅超300點(diǎn)，破上周五6.8363的低點(diǎn)，創(chuàng)近一年新低。

昨日，央行和國(guó)務(wù)院先后出臺(tái)兩項(xiàng)重磅政策：

一是央行創(chuàng)紀(jì)錄的5020億元“麻辣粉”操作：7月23日上午，央行開展5020億元1年期MLF操作，操作利率維持3.3%不變，當(dāng)日未開展逆回購(gòu)操作，公開市場(chǎng)凈投放3320億元。

二是國(guó)務(wù)院召開部署發(fā)揮財(cái)政金融政策的常務(wù)會(huì)議：7月23日，國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議提出支持?jǐn)U內(nèi)需調(diào)結(jié)構(gòu)促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，要求保持宏觀政策穩(wěn)定，堅(jiān)持不搞“大水漫灌”式強(qiáng)刺激，根據(jù)形勢(shì)變化相機(jī)預(yù)調(diào)微調(diào)、定向調(diào)控，應(yīng)對(duì)好外部環(huán)境不確定性，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間。

當(dāng)日早間，受央行MLF操作消息的影響，離岸人民幣短線快速反彈，不過隨后又回吐了部分漲幅；晚間受到國(guó)常會(huì)政策消息的影響，離岸人民幣從當(dāng)日低點(diǎn)逐步反彈。

自6月以來，美元指數(shù)陷入高位震蕩局面，漲勢(shì)較前期大幅放緩。不過，分析人士認(rèn)為，還不能斷言美元指數(shù)這一輪上漲已經(jīng)到頭。強(qiáng)勢(shì)美元格局下，人民幣對(duì)美元仍面臨短期貶值壓力。

7月19日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普公開抨擊美聯(lián)儲(chǔ)，表示“美聯(lián)儲(chǔ)加息的時(shí)機(jī)不好，不喜歡美聯(lián)儲(chǔ)加息，因?yàn)檫@可能會(huì)導(dǎo)致利率和美元上漲，進(jìn)而傷害美國(guó)經(jīng)濟(jì)”。受此言論影響，當(dāng)天10年期美債收益率快速回落，美元指數(shù)也在創(chuàng)出95.66的一年新高之后下跌。

但本周初以來，美債收益率已重新反彈，昨日10年期美國(guó)國(guó)債收益率重新漲至2.9%左右，創(chuàng)了1個(gè)月新高。美元指數(shù)急跌之后，也很快在94.5左右找到支撐。

長(zhǎng)江證券趙偉表示，根據(jù)美國(guó)法律，美聯(lián)儲(chǔ)是獨(dú)立機(jī)構(gòu)，不受政府管控。歷史上，曾多次出現(xiàn)美國(guó)總統(tǒng)要求美聯(lián)儲(chǔ)不加息，但美聯(lián)儲(chǔ)均按照政策目標(biāo)獨(dú)立抉擇。2018年以來，美國(guó)通脹水平加速上升，6月CPI同比更是創(chuàng)下近年新高。通脹壓力下，無論是美聯(lián)儲(chǔ)6月FOMC會(huì)議，還是美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾最新講話，均指向繼續(xù)加息。

趙偉認(rèn)為，在美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)相對(duì)穩(wěn)健、美聯(lián)儲(chǔ)加息的同時(shí)，歐洲景氣加速回落、歐央行釋放鴿派信號(hào)，美強(qiáng)、歐弱格局支撐美元走強(qiáng)。中期內(nèi)，美元或繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)。

4月以來，美元走強(qiáng)，人民幣對(duì)美元相應(yīng)走弱。如果未來美元仍保持強(qiáng)勢(shì)，人民幣對(duì)美元雙邊匯率仍將承受一定貶值壓力。另外，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)差異、貨幣政策取向不同，也意味著人民幣對(duì)美元存在一定的重估需求。

短期來看，美元指數(shù)陷入高位震蕩，人民幣對(duì)美元雙邊匯率波動(dòng)相應(yīng)加大，但后續(xù)對(duì)美元可能仍有一定貶值空間。

中金梁紅認(rèn)為，海外企業(yè)債相關(guān)政策的“反復(fù)”、以及對(duì)中國(guó)相關(guān)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)偏好的減弱都給人民幣帶來邊際的賣出壓力。更快、更有力、更協(xié)調(diào)的政策調(diào)整有利于穩(wěn)定匯率預(yù)期——操作層面，貨幣政策中性化、財(cái)政發(fā)力、及監(jiān)管取向更務(wù)實(shí)缺一不可。

梁紅表示，人民幣大幅貶值的可能性較低，主要是基于美元繼續(xù)上行空間有限的預(yù)測(cè)。短期內(nèi)，央行可以通過與市場(chǎng)的溝通、調(diào)節(jié)中間價(jià)等方式穩(wěn)定匯率預(yù)期；而中長(zhǎng)期看，只有穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)預(yù)期，才能有效穩(wěn)住人民幣匯率。決定人民幣匯率和資本流動(dòng)最根本的因素，還是對(duì)中國(guó)投資回報(bào)率的預(yù)期。

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