7月24日晚間，野村舉行媒體電話會(huì)，主題為中國(guó)2018年中宏觀經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)分析。

野村中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺，以及野村中國(guó)股票研究部主管及大中華區(qū)首席股票策略師劉鳴鏑分享有關(guān)中國(guó)2018年中宏觀經(jīng)濟(jì)與股票市場(chǎng)的最新研究。

在樓市和宏觀經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域，野村中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺認(rèn)為：

下半年，財(cái)政政策會(huì)更加積極，會(huì)加快財(cái)政支出，尤其是在大城市的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，資金主要來(lái)自財(cái)政存款、國(guó)債、地方債、（1.35萬(wàn)億）專項(xiàng)金融債。

未來(lái)可能看到三四線城市，經(jīng)濟(jì)會(huì)面臨壓力，城商行和農(nóng)商行會(huì)受到影響，因?yàn)檫^(guò)去幾年，棚改貨幣化使得過(guò)去許多三四線城市房?jī)r(jià)翻番，導(dǎo)致資金流入，必然使得地方農(nóng)商行、城商行面臨比較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，同時(shí)相對(duì)于全國(guó)性銀行，這些銀行不太具有條件對(duì)沖和分散風(fēng)險(xiǎn)。

這次棚改貨幣化，央行印鈔支持，規(guī)模很大，房?jī)r(jià)上升非?？欤茄胄杏♀n支持買房不可持續(xù)，同時(shí)人口結(jié)構(gòu)老齡化，各大城市搶人，導(dǎo)致三四線城市年輕人口萎縮，使得三四線城市房?jī)r(jià)在未來(lái)2-5年將承壓。

在股市方面，野村中國(guó)股票研究部主管及大中華區(qū)首席股票策略師劉鳴鏑認(rèn)為：

進(jìn)入7月份，企業(yè)中報(bào)陸續(xù)出爐，股市可能出現(xiàn)反彈......反彈估計(jì)延續(xù)到8月份?，F(xiàn)在，滬深300指數(shù)成份股中75%業(yè)績(jī)報(bào)喜。8月份，有一個(gè)短期的炒波段的機(jī)會(huì)。

但是，下一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，在8月30日以后。

此前，A股6月1日入摩，6月6日指數(shù)見(jiàn)頂，然后開(kāi)始下行。9月1日，是第二輪的MSCI入摩+A股，屆時(shí)市場(chǎng)上可能比較多的噪音，疊加中報(bào)期結(jié)束，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂可能又起。

因此，劉鳴鏑表示，8月底至11月初期間，可能是A股風(fēng)險(xiǎn)時(shí)間段。

劉鳴鏑還在電話會(huì)上預(yù)計(jì)，滬深300年底的目標(biāo)價(jià)是3780，還有5-6%的上升空間；香港的國(guó)企指數(shù)，還有5-6%的上升空間。

和私企相比，國(guó)企毛利率比較低，但這是因?yàn)閲?guó)企定價(jià)較低，在相對(duì)通脹的環(huán)境里的相對(duì)通縮，國(guó)企利潤(rùn)增加，銀行由于對(duì)國(guó)企貸款較多，估值也會(huì)增加。

板塊分配上，劉鳴鏑還建議，目前應(yīng)超配的板塊包括醫(yī)藥衛(wèi)生、能源、地產(chǎn)、科技電信及公用事業(yè)股，低配互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)，因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)板塊邊際增長(zhǎng)速度下降，毛利率在受壓，IPO后繼能上市的標(biāo)的在增加。

（每經(jīng)聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。）