每經(jīng)記者 于垚峰 張韻    每經(jīng)編輯 趙 橋    

▲圖片來源：視覺中國

在醫(yī)療界，莆田系可謂無人不知，無人不曉。兩年前的魏則西事件，莆田系招致了更多質(zhì)疑聲。如今，一提起莆田系，人們往往想起的是過度醫(yī)療、暴利等。

從江湖游醫(yī)起家，到與公立醫(yī)院合作，再到承包醫(yī)院科室、創(chuàng)辦專科醫(yī)院乃至三甲醫(yī)院，莆田系企業(yè)在質(zhì)疑聲中，不斷地開拓疆域，直至進入資本領域。近日，莆田系四大家族中的陳氏家族中的陳國興、陳國雄兄弟實際控制的藝星醫(yī)療美容集團股份有限公司（以下簡稱藝星醫(yī)美）向港交所遞交了上市申請。

《每日經(jīng)濟新聞》記者發(fā)現(xiàn)，莆田系的翁國亮和林玉明控制的企業(yè)先后登陸了港交所。國盛證券專業(yè)分析師認為，和美醫(yī)療（01509，HK）上市三年之后，藝星醫(yī)美啟動IPO，如果順利，又將拉開莆田系企業(yè)沖擊資本市場的序幕。

席卷14城后用新模式

藝星醫(yī)美成立于2009年，其擴張之路可以用“突進”來形容，短短9年間席卷14城。

公開資料顯示，藝星醫(yī)美的前身名為維納斯醫(yī)療美容有限公司，2010年6月，公司收購上海藝星全部股權(quán)，開始以藝星品牌進入醫(yī)療美容服務行業(yè)。同年10月，藝星醫(yī)美設立了長沙藝星，該分支機構(gòu)為藝星醫(yī)美旗下第一家自營門店，公司名稱正式改為藝星醫(yī)療美容有限公司。

相繼收購武漢藝星（武昌）與溫州藝星后，藝星醫(yī)美開啟了內(nèi)生增長的發(fā)展之路：2014年，藝星醫(yī)美迅速擴張，在合肥等4個城市開店；2015年，北京藝星、重慶藝星、西安藝星、昆明藝星先后開業(yè)。

截至目前，該集團在國內(nèi)運營15家醫(yī)療美容機構(gòu)，覆蓋14個主要城市，包括12家醫(yī)療美容?？漆t(yī)院及3家醫(yī)療美容專科門診部。從區(qū)域分布看，上海、杭州、北京、溫州、成都等地屬于經(jīng)濟發(fā)達、消費能力強的城市。其中，上海業(yè)績貢獻最大，也是藝星醫(yī)美布局的重鎮(zhèn)。

不過，最近三年藝星醫(yī)美再未開設新店。而從2017年起藝星醫(yī)美開辟了新的經(jīng)營模式：2017年4月、2017年7月及2018年3月開始向?qū)幉ㄋ囆?、南京藝星及嘉興藝星提供醫(yī)療美容機構(gòu)管理咨詢服務。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，藝星醫(yī)美后期開拓的類似“加盟”業(yè)務也在招股書中有所體現(xiàn)，利潤表中2017年實現(xiàn)了221.7萬元的咨詢收入且毛利率為100%。截至2018年5月31日，旗下的醫(yī)療美容機構(gòu)擁有237名醫(yī)師，包括9名主任醫(yī)師、34名副主任醫(yī)師、76名主治醫(yī)師及118名住院醫(yī)師。

但藝星醫(yī)美擴張的野心并未就此停止。據(jù)其招股書披露，此次赴港募資款項將用于收購青島、太原、蘇州、福州、南寧和沈陽等地的醫(yī)療美容機構(gòu)；在廣州、鄭州及天津開設新的醫(yī)療美容?？漆t(yī)院；在北京、上海、成都及重慶等現(xiàn)有市場以及新市場之一的廣州開設新的醫(yī)療美容專科門診部或診所等。

值得注意的是，盡管如此，根據(jù)招股書，2017年按收益劃分，中國私立醫(yī)療美容服務市場中，藝星醫(yī)美市場份額為1.3%，排名第二，而第一的公司A占比也只有3%?？梢?，整個市場沒有出現(xiàn)市占率超過5%的頭部機構(gòu)。

陳氏兄弟的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈

在莆田系的醫(yī)療企業(yè)中，先后有林玉明的和美醫(yī)療和翁國亮的華夏醫(yī)療（08143，HK）在港交所上市，此番陳氏兄弟的藝星醫(yī)美赴港IPO，有望成為莆田系中第三家赴港上市的家族企業(yè)。

追溯莆田系企業(yè)上市歷史，早在2002年，華夏醫(yī)療在港上市。根據(jù)公司官方介紹，華夏醫(yī)療“專注于醫(yī)療產(chǎn)業(yè)投資和醫(yī)院管理，致力于在中國內(nèi)地和海外從事醫(yī)療投資和醫(yī)院管理服務，擁有一定數(shù)量的綜合性二級醫(yī)院和專科連鎖醫(yī)院”。此后，華夏醫(yī)療分拆出去的萬嘉集團（00401，HK）也在香港上市，主要負責賣藥。

打開陳國興的發(fā)家史可以看到，陳國興是從醫(yī)療器械領域起步，慢慢涉足醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈。

▲鄒利制圖

工商信息顯示，1996年，陳國興就跟隨著莆田系陳氏家族中另一位重要的人物陳金章，進入了醫(yī)療領域。當時，陳國興參股了福建省莆田科威醫(yī)療器械投資有限公司（目前已經(jīng)注銷），該公司注冊資本380萬元，陳國興出資65萬元，占比17.11%。1999年，陳國興、陳國雄兩人持股了杭州博大醫(yī)療器械有限公司，公司法定代表人為陳國興，目前該公司也已注銷。

從事醫(yī)療器械之后，陳國興開始創(chuàng)辦醫(yī)院。2002年，陳國興在上海注冊了第一家醫(yī)院——上海閔行虹橋醫(yī)院，后相繼成立了上海健橋醫(yī)院、無錫虹橋醫(yī)院等。

2003年，陳國興創(chuàng)建了上海美迪亞醫(yī)院投資集團有限公司，以醫(yī)院投資公司的名義進行醫(yī)院的建設和管理。目前，上海美迪亞投資的醫(yī)院多達11家。

根據(jù)工商登記信息，陳國興投資或參股的公司還有北京中研東方國際醫(yī)學研究院、上海美迪西生物醫(yī)藥股份有限公司、上海世豪房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、美迪西普亞醫(yī)藥科技（上海）有限公司、上海漢國企業(yè)發(fā)展有限公司（2010年）、漢國金融信息服務（上海）有限公司、霍爾果斯康美股權(quán)投資合伙企業(yè)（有限合伙）等。截至目前，陳氏兄弟在上海地區(qū)的產(chǎn)業(yè)已形成醫(yī)院、醫(yī)藥研發(fā)、房地產(chǎn)、醫(yī)療美容、金融等多個板塊。

莆田系醫(yī)美企業(yè)相繼上市

憑借男科、婦科、不孕不育等專科民營醫(yī)院發(fā)展壯大的莆田系醫(yī)院，近年來又蟄伏于高毛利的醫(yī)療美容行業(yè)。例如，新三板醫(yī)美行業(yè)第一股華韓整形（430335，OC），就由莆田系中林氏家族的林國良掌控；黃氏家族的黃德峰旗下有美聯(lián)臣整形。

其他行業(yè)的資本也在進入醫(yī)美行業(yè)。6月27日，主營為LED照明的光莆股份（300632，SZ）宣布擬收購重慶軍美醫(yī)療美容醫(yī)院有限公司51%股權(quán)。這是一家成立僅僅半年時間，凈資產(chǎn)不足千萬元的醫(yī)美機構(gòu)，而光莆股份收購時其估值超8000萬元。

值得一提的是，光莆股份雖然是一家廈門的上市公司，但其實際控制人也是莆田人。一位在江西醫(yī)療界深耕多年的莆田人林萌（化名）向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹，莆田系走過的路，他都走過了，從最初的外包科室，到開設?？漆t(yī)院，當時的發(fā)展跟著整個莆田系。“現(xiàn)在則不同了，選擇需要精挑細選，創(chuàng)建品牌很重要，醫(yī)美行業(yè)是下一個風口。”

記者翻閱莆田系資料發(fā)現(xiàn)，資產(chǎn)體量最為龐大的當屬“詹、林、陳、黃”四大家族。魏則西事件發(fā)生時，整個莆田系的資產(chǎn)脈絡就被曝光。曾有業(yè)內(nèi)人士統(tǒng)計，詹氏家族控制著國內(nèi)大部分的“瑪麗醫(yī)院”、“瑪利亞婦產(chǎn)醫(yī)院”，而以“華夏”、“華康”、“華東”等名稱開頭的醫(yī)院基本上為陳氏家族所有，林氏家族掌控著名為“博愛”、“仁愛”、“曙光”等醫(yī)院，黃氏家族則將旗下醫(yī)院冠以“五洲”之名。

莆田人以赤腳醫(yī)生起步。上世紀八十年代，莆田人背著醫(yī)藥包走南闖北，藥價和療效是飽受詬病的兩個關鍵詞，到上世紀九十年代，逐漸富裕起來的游醫(yī)們從過去的“游擊戰(zhàn)”開始升級。當時正值國企醫(yī)院入不敷出，游醫(yī)們借機掛靠進入了一些大醫(yī)院，從行醫(yī)執(zhí)照到承包科室開始了新的創(chuàng)業(yè)之路。與此同時，莆田診所開始涉足整形行業(yè)，第一個大規(guī)模開展的是豐胸。

莆田系走進醫(yī)院之后，進入了新階段。這一時期主要依靠瘋狂的廣告吸引人們眼球：互聯(lián)網(wǎng)還沒有興起時，在傳統(tǒng)的報紙、電視等媒體上瘋狂投放廣告；互聯(lián)網(wǎng)興起之后，又開始與百度合作，進行競價排名的廣告投放。

莆田（中國）健康產(chǎn)業(yè)總會執(zhí)行會長吳曦東認為，以上是莆田系民營醫(yī)院發(fā)展的前兩個階段，從草莽時期，到品牌的自創(chuàng)，連鎖經(jīng)營的發(fā)展。“現(xiàn)在是莆田系發(fā)展的第三個階段，面臨著新的機遇。”吳曦東表示，目前莆田系正在擺脫此前相對不規(guī)范的經(jīng)營模式，進入資本領域，就是自我規(guī)范的一種表現(xiàn)。

大醫(yī)博愛股權(quán)投資基金管理公司總裁陳向軍在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，一直以來，社會對莆田系都有一些認識上的偏見，藝星醫(yī)美赴港IPO，通過資本市場的運作，可以消除人們對莆田系的質(zhì)疑，推動醫(yī)療事業(yè)發(fā)展。醫(yī)美領域的企業(yè)如果實現(xiàn)上市，對于整個醫(yī)院產(chǎn)業(yè)走向資本市場有引領作用。