7月25日，是高通收購(gòu)恩智浦（NXP）一案的終極期限，如果不能通過中國(guó)監(jiān)管部門的反壟斷調(diào)查審核，則收購(gòu)宣告失敗。高通將不得不放棄這筆價(jià)值440億美元、耗時(shí)19個(gè)月的交易，還必須向恩智浦支付20億美元的違約金。

截止到發(fā)稿時(shí)間，尚未看到中國(guó)監(jiān)管部門的官方消息。

作為全球最大的汽車芯片供應(yīng)商、歐洲半導(dǎo)體三強(qiáng)之一的恩智浦，也是智能卡、微控制器、工業(yè)控制等多個(gè)領(lǐng)域的領(lǐng)先芯片廠商，技術(shù)積累深厚，資產(chǎn)相當(dāng)優(yōu)質(zhì)。這也是高通對(duì)其鍥而不舍的主要原因。

高通欲收購(gòu)恩智浦，首先是看中了其汽車芯片業(yè)務(wù)，希望在前景廣闊的汽車電子市場(chǎng)占據(jù)有利的競(jìng)爭(zhēng)位置。公開資料顯示，2015年全球汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)規(guī)模約為292億美元，并預(yù)計(jì)至2020年該數(shù)值將達(dá)到370億美元，2015-2020年復(fù)合增速為4.8%。目前全球汽車電子市場(chǎng)主要份額仍然被國(guó)外廠商把控，而恩智浦在收購(gòu)Freescale后其份額穩(wěn)居第一位，2016年和2015年分別占市場(chǎng)份額14%、13.6%。

其次，高通或許也希望借由恩智浦全面的技術(shù)能力，補(bǔ)齊高通在微控制器、工業(yè)控制等應(yīng)用領(lǐng)域的短板。

實(shí)際上，看中恩智浦優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的不只高通一家。最近幾年，中國(guó)正在大力發(fā)展半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)，而在國(guó)內(nèi)整體技術(shù)水平和產(chǎn)業(yè)規(guī)模有限的情況下，進(jìn)行海外并購(gòu)，成為了中國(guó)政府和民間半導(dǎo)體資本的首要操作手段。

將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收入囊中

2016年6月，恩智浦半導(dǎo)體宣布與由北京建廣資產(chǎn)管理有限公司和Wise Road Capital LTD（智路資本）組成的投資聯(lián)合體達(dá)成協(xié)議，向該投資聯(lián)合體出售NXP標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)。根據(jù)協(xié)議規(guī)定，該投資聯(lián)合體將向NXP支付約27.5億美元。交易已于2017年第一季度完成，此次交易完成后，該標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品業(yè)務(wù)部門成為了一家名為Nexperia的獨(dú)立公司，即安世半導(dǎo)體。

安世半導(dǎo)體無疑是一筆優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，其在分立器件、邏輯器件及PowerMOS領(lǐng)域處于行業(yè)領(lǐng)先地位。2015年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，恩智浦全年?duì)I業(yè)收入61.01億美元，標(biāo)準(zhǔn)品業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)收入達(dá)12.41億美元，占比約為20.34%，收入貢獻(xiàn)斐然。安世半導(dǎo)體融合設(shè)計(jì)、制造、封測(cè)于一體，屬于典型的垂直整合半導(dǎo)體公司，盈利能力較強(qiáng)。

從細(xì)分市場(chǎng)的全球排名看，安世半導(dǎo)體二極管和晶體管排名第一，邏輯器件排名第二（僅次于TI），ESD保護(hù)器件排名第二，小信號(hào)MOSFET排名第二，汽車功率MOSFET排名第二（僅次于Infineon）。

眾所周知，隨著汽車智能化趨勢(shì)明顯，汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)的增長(zhǎng)不再依賴于汽車產(chǎn)量的增加，而是車載半導(dǎo)體數(shù)量的增加。而新能源汽車的整車半導(dǎo)體用量已是傳統(tǒng)汽車的兩倍以上，其快速攀升的市場(chǎng)需求進(jìn)一步為汽車半導(dǎo)體市場(chǎng)帶來廣闊的應(yīng)用空間和利潤(rùn)空間。

市場(chǎng)調(diào)研機(jī)構(gòu)IC Insights預(yù)測(cè)稱，到2021年，汽車半導(dǎo)體將成為芯片行業(yè)中最強(qiáng)的終端市場(chǎng)，汽車電子系統(tǒng)產(chǎn)品銷售額年復(fù)合增長(zhǎng)率CAGR將實(shí)現(xiàn)5.4%的漲幅。高德納咨詢公司（Gartner Group）也預(yù)測(cè)稱，到2020年，汽車半導(dǎo)體這一業(yè)務(wù)板塊的利潤(rùn)增長(zhǎng)率將是全球芯片市場(chǎng)的兩倍。

安世產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于汽車、通信、工業(yè)控制、計(jì)算機(jī)、消費(fèi)電子等領(lǐng)域，其中，汽車是安世公司最核心的下游領(lǐng)域。以標(biāo)準(zhǔn)分立器件為例，主要產(chǎn)品包括各類汽車小信號(hào)和中等功率產(chǎn)品組合、基準(zhǔn)靜電釋放保護(hù)器件、低電壓肖特基二極管、低電壓晶體管等。

已悄然發(fā)展成熟的安世憑借其廣泛的低成本、量產(chǎn)產(chǎn)品組合，在汽車電子OEM市場(chǎng)中處于領(lǐng)先地位，并且在汽車和工業(yè)領(lǐng)域的中等功率產(chǎn)品組合上存在擴(kuò)展機(jī)遇。

2018年3月6日，安世半導(dǎo)體宣布其設(shè)在廣東東莞的新分立器件封裝和測(cè)試工廠正式投產(chǎn)。隨著產(chǎn)能的擴(kuò)張，安世半導(dǎo)體的業(yè)績(jī)?cè)鏊俚玫匠浞直Ｕ稀?/p>

中國(guó)投資半導(dǎo)體正當(dāng)時(shí)

在看到建廣資產(chǎn)成功收購(gòu)安世半導(dǎo)體這塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)之后，國(guó)內(nèi)資本紛紛行動(dòng)起來，在國(guó)內(nèi)外四處尋找優(yōu)質(zhì)的半導(dǎo)體資產(chǎn)，進(jìn)行并購(gòu)或投資，先后出現(xiàn)了豪威半導(dǎo)體、ISSI等優(yōu)質(zhì)標(biāo)的。

隨著中興事件爆發(fā)，半導(dǎo)體更迎來了國(guó)產(chǎn)化芯的黃金時(shí)間。對(duì)此，合創(chuàng)資本管理合伙人唐祖佳預(yù)測(cè)，未來能保持26%以上的復(fù)合增長(zhǎng)率。“說半導(dǎo)體有泡沫，我看半導(dǎo)體的泡沫還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，這泡沫還需要來得更猛一些。因?yàn)橐粋€(gè)行業(yè)要大發(fā)展，需要更多的關(guān)注，更多的資金進(jìn)入，更大的財(cái)富效應(yīng)來吸引更多的高級(jí)人才回流和進(jìn)入，產(chǎn)業(yè)才有可能發(fā)展起來。”

自2014年以來，中國(guó)集成電路產(chǎn)業(yè)進(jìn)入了飛速發(fā)展階段，國(guó)內(nèi)誕生了一批極具發(fā)展?jié)摿Φ陌雽?dǎo)體新貴。

其中，最為吸引眼球的是三大半導(dǎo)體存儲(chǔ)器項(xiàng)目：長(zhǎng)江存儲(chǔ)、合肥長(zhǎng)鑫和福建晉華，主要由國(guó)家資本在支持。

除此之外，民間也產(chǎn)生了不少優(yōu)質(zhì)的標(biāo)的企業(yè)，有的標(biāo)的已經(jīng)晉升為獨(dú)角獸，并購(gòu)項(xiàng)目層出不窮。

例如，中天微系統(tǒng)有限公司，其官方稱為中國(guó)大陸唯一大規(guī)模量產(chǎn)自主嵌入式CPU IP核的公司，于今年4月被阿里巴巴收購(gòu)。

深鑒科技，成立于2016年，提供先進(jìn)的深度學(xué)習(xí)加速方案，以及基于原創(chuàng)的神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)深度壓縮技術(shù)和DPU平臺(tái)，于今年7月被賽靈思收購(gòu)。

地平線機(jī)器人，由前百度無人駕駛項(xiàng)目聯(lián)合發(fā)起人余凱博士在2013年創(chuàng)立，提供“算法+芯片+云”的完整解決方案。地平線已經(jīng)獲得了多輪投資，其中包括來自英特爾的青睞。

此外，還有寒武紀(jì)科技和比特大陸等，都是資本追逐的對(duì)象。

以上這些都是行業(yè)新貴，雖然具有很強(qiáng)的活力和發(fā)展?jié)摿?，但起步較晚，與已經(jīng)擁有成熟業(yè)務(wù)模式和盈利能力的安世半導(dǎo)體相比差距明顯。安世的投資方可憑借其資產(chǎn)的優(yōu)質(zhì)性和成熟性，大幅度縮減企業(yè)培育周期，快速走上良性發(fā)展軌道。

安世或已催生新贏家

作為成熟的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，闖入國(guó)內(nèi)資本視野的安世半導(dǎo)體仍不會(huì)被產(chǎn)業(yè)資本放過，作為近兩年產(chǎn)業(yè)的大熱門，已吸引了數(shù)不清的投資者。

由于安世半導(dǎo)體是中國(guó)資本少有買到的國(guó)際一流公司的核心技術(shù)及其優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，填補(bǔ)了我國(guó)在該領(lǐng)域高端芯片的技術(shù)空白，資本市場(chǎng)對(duì)相關(guān)上市公司尤為看重。與此同時(shí)，被收購(gòu)以來，安世半導(dǎo)體運(yùn)營(yíng)平穩(wěn)，營(yíng)收逐年遞增，表現(xiàn)優(yōu)異，預(yù)計(jì)該公司2018年凈利潤(rùn)有望突破30億元人民幣。按照現(xiàn)階段半導(dǎo)體龍頭公司的估值，如上市將成為2000億體量的公司，這已經(jīng)達(dá)到成長(zhǎng)期獨(dú)角獸企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)了。

由此可見，安世半導(dǎo)體公司誘惑力之強(qiáng)。實(shí)際上，自設(shè)立之初，安世便吸引了各方資本青睞的目光。有多家上市公司曾對(duì)安世半導(dǎo)體資本化方案進(jìn)行詢價(jià)，京運(yùn)通以及東山精密更曾對(duì)此進(jìn)行了實(shí)質(zhì)性運(yùn)作，還有后來的聞泰科技、銀鴿投資和曠達(dá)科技。

半導(dǎo)體資產(chǎn)的置入，無論從跨界融合或者產(chǎn)業(yè)鏈延伸的角度，都將為上市公司開辟新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)，并為上市公司在這場(chǎng)潛在的產(chǎn)業(yè)爆發(fā)前期占得明顯的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，便不難解釋為何這么多上市公司如此踴躍地參與到收購(gòu)安世半導(dǎo)體的行動(dòng)中了。

今年4月，中國(guó)本土手機(jī)ODM龍頭企業(yè)聞泰科技聯(lián)合云南城投、上海矽胤斥資114億，接手合肥芯屏產(chǎn)業(yè)投資基金（有限合伙）所持有安世半導(dǎo)體投資份額中的七成，成為安世半導(dǎo)體第一大股東。投資安世半導(dǎo)體，一方面拓展了聞泰科技的產(chǎn)業(yè)鏈，另一方面也實(shí)現(xiàn)了聞泰向利潤(rùn)和話語權(quán)更高的芯片業(yè)務(wù)戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移。

繼聞泰之后，今年6月12日，銀鴿投資發(fā)布公告，公司參與投資的優(yōu)品公司于5月4日中標(biāo)Everest Partners Limited擬轉(zhuǎn)讓的Pacific Alliance Investment Fund持有的JW Capital 1.25億美元有限合伙份額（占安世半導(dǎo)體整體原始份額的6%），中標(biāo)價(jià)格為16,500.00萬美元。

優(yōu)品公司已于2018年5月8日組建尚衡有限公司并由尚衡有限公司受讓標(biāo)的份額，且完成支付2500萬美元定金。截至6月11日，本次交易剩余交易價(jià)款1.4億美元已支付完畢，本次交易交割完成。銀鴿投資以這樣的方式，間接持股了安世半導(dǎo)體。

據(jù)悉，建廣資產(chǎn)近期表示，安世半導(dǎo)體資本化運(yùn)作方式將首選考慮香港IPO，中國(guó)A股資本化運(yùn)作可做備選方案，安世半導(dǎo)體公司管理層也傾向于盡快IPO。因此，對(duì)于上述公司而言，無論是作為財(cái)務(wù)投資者，或是安世半導(dǎo)體資本化方案的備選，此次成功受讓部分安世半導(dǎo)體股權(quán)，都將利于上市公司的快速發(fā)展，實(shí)現(xiàn)共贏。

（本文不構(gòu)成任何投資建議，信息披露內(nèi)容以公司公告為準(zhǔn)。）