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昨日農(nóng)林牧漁板塊逆市上漲，板塊內(nèi)冠農(nóng)生物、大康農(nóng)業(yè)、平潭發(fā)展等漲幅顯著。從近期看，豬肉、禽鏈等子板塊先于大盤企穩(wěn)反彈，民和股份、圣農(nóng)發(fā)展等龍頭股累計(jì)漲幅較大。

對(duì)此，分析指出，從中長(zhǎng)期角度看，養(yǎng)殖業(yè)仍然是農(nóng)業(yè)中投資亮點(diǎn)最大的行業(yè)，養(yǎng)殖規(guī)模化進(jìn)程標(biāo)桿企業(yè)的投資回報(bào)率、ROE等高于其他企業(yè)的平均水平，成本端優(yōu)勢(shì)帶來(lái)超額收益。

畜禽鏈景氣回升延續(xù)

豬價(jià)自3月份后快速下跌，最低跌破10元/公斤，養(yǎng)殖戶頭均虧損最多超過(guò)300元/頭，伴隨持續(xù)近3個(gè)月的虧損，前期利空因素逐步消化，中大豬存欄占比、出欄體重等指標(biāo)均逐步下降，豬價(jià)反彈開(kāi)啟。據(jù)飼料行業(yè)信息網(wǎng)慧通數(shù)據(jù)研究部數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年7月26日全國(guó)各省外三元豬均價(jià)為12.82元/公斤，較上一日上漲0.11元/公斤，較上周同期豬價(jià)（7月19日）上漲0.59元/公斤。業(yè)內(nèi)人士指出，根據(jù)季節(jié)性規(guī)律，三季度反彈仍有望延續(xù)。

另一方面，據(jù)券商研報(bào)顯示，商品代毛雞價(jià)格在2018年7月持續(xù)維持4.3元/斤左右的高位，商品代雞苗價(jià)格持續(xù)上漲。截至7月20日，商品代毛雞價(jià)格約4.18元/斤、雞苗價(jià)格約3.4元/羽，對(duì)應(yīng)的毛雞養(yǎng)殖盈利約2.4元/羽。分析認(rèn)為，考慮三季度飼料成本可能小幅上升的可能性后，預(yù)計(jì)4.8-4.9元/斤的毛雞價(jià)格高點(diǎn)有望支撐5元/羽以上的商品代雞苗價(jià)格。

白羽雞養(yǎng)殖上市公司在2018年相繼扭虧。2017年，4家白雞養(yǎng)殖上市公司的盈利均呈同比下滑的趨勢(shì)，其中民和股份和益生股份更出現(xiàn)連續(xù)3-4個(gè)季度的虧損。但是，隨著雞價(jià)的復(fù)蘇，2018年一季度益生股份已實(shí)現(xiàn)扭虧、二季度民和股份也相繼扭虧，圣農(nóng)發(fā)展和仙壇股份的盈利均呈同比、環(huán)比上升態(tài)勢(shì)。

優(yōu)選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定白馬股

當(dāng)下市場(chǎng)對(duì)業(yè)績(jī)確定性越來(lái)越重視，產(chǎn)品價(jià)格上漲可直接體現(xiàn)到公司業(yè)績(jī)上。近期可以看到，豬價(jià)、雞苗價(jià)格都有明顯上漲。那么，在中報(bào)窗口下，對(duì)于農(nóng)林牧漁板塊該如何配置？

廣發(fā)證券表示，參與畜禽價(jià)格反彈，優(yōu)選業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定白馬股。毛雞價(jià)格淡季不淡，凸顯供需偏緊：受引種量低、種公雞數(shù)量不足等因素影響，換羽難度加大，行業(yè)景氣有持續(xù)性。伴隨三季度旺季到來(lái)，禽鏈價(jià)格有望迎來(lái)主升浪。

中信證券分析師表示，白雞板塊公司的股價(jià)表現(xiàn)和雞價(jià)走勢(shì)較為一致，易受雞價(jià)上漲催化而上行。2018年的白羽雞行業(yè)將是供需兩旺的格局，父母代在產(chǎn)存欄有望持續(xù)低位，同時(shí)流感低發(fā)和低位庫(kù)存將提振需求強(qiáng)于歷史平均水平，預(yù)計(jì)毛雞價(jià)格有望上行至4.8-4.9元/斤、商品代雞苗價(jià)格有望突破5元/羽，產(chǎn)業(yè)鏈景氣有望持續(xù)至2019年上半年。白雞板塊的盈利有望逐季向上，股價(jià)也有望隨雞價(jià)上漲而保持上行。以價(jià)格高點(diǎn)來(lái)計(jì)算盈利的話，目前板塊公司估值均不到10倍，可積極布局。

中泰證券認(rèn)為，無(wú)論是從行業(yè)趨勢(shì)、當(dāng)前估值或者周期階段角度，當(dāng)前位置是非常好的中長(zhǎng)期買入時(shí)間點(diǎn)。從行業(yè)角度看，生豬養(yǎng)殖行業(yè)到目前為止每輪周期平均ROE在20%-25%水平上，目前行業(yè)集中度仍舊較低，未來(lái)的幾年內(nèi)仍舊是一個(gè)高盈利的好行業(yè)。從公司角度看，當(dāng)前幾家養(yǎng)殖股在資金和養(yǎng)殖效率上具有天然優(yōu)勢(shì)，都處于出欄量快速擴(kuò)張，成本持續(xù)降低的過(guò)程中。從估值角度看，當(dāng)前受豬價(jià)低迷影響，養(yǎng)豬股估值已經(jīng)跌破歷史底部（甚至重置成本），而對(duì)于一個(gè)平均ROE20%+CAGR100%的企業(yè)而言，平均盈利10倍長(zhǎng)期看低估的，后續(xù)會(huì)出現(xiàn)極值估值修復(fù)或者均值回歸。最后，從上市公司名義報(bào)表變差的現(xiàn)狀看，行業(yè)已經(jīng)持續(xù)深度虧損，意味著去產(chǎn)能化后期必將加速，買入確定性提升。

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