圖片來源：視覺中國 在政策利好推動下，沉寂許久的基建板塊投資熱情被徹底引爆。據(jù)統(tǒng)計，滬指7月20日至24日連續(xù)3天的大幅反彈中，基建相關(guān)板塊漲幅最為明顯。其中，建筑裝飾和建筑材料板塊的漲幅均超過5%，位列漲幅榜前列。 不過，基建持倉比重處于歷史最低位的公募基金卻在本輪行情中集體“踏空”。多位受訪基金經(jīng)理表示，資金面疊加宏觀邏輯改善的雙重刺激下，基建股有望迎來一輪修復(fù)性行情。考慮到板塊波動性較大，且個股業(yè)績會出現(xiàn)一定分化，后市將謹(jǐn)慎篩選相關(guān)標(biāo)的。 公募持倉降至歷史低位 本周以來，大基建板塊賺錢效應(yīng)顯著。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，成都路橋、山東路橋、重慶建工、騰達(dá)建設(shè)、山鼎設(shè)計、正平股份等個股本周累計漲幅均超過20%。除此之外，西藏天路、龍元建設(shè)、四川路橋、冀東水泥、洛陽玻璃、中國鐵建、杭蕭鋼構(gòu)等個股的漲幅也較為顯著。 不過，基建持倉比重偏低的公募基金，卻在本輪行情中集體“踏空”。據(jù)券商統(tǒng)計，公募基金持有建筑板塊股票的倉位比重處于歷史最低位。 天相投顧數(shù)據(jù)顯示，公募基金在今年二季度減倉或撤出了多只基建股。以山東路橋為例，截至一季度末，該基金被3只基金合計持有2893.43萬股，但到了二季度末，這3只基金已悉數(shù)退出。另外，重慶建工、騰達(dá)設(shè)計、西藏天路、祁連山、天山股份等個股均在二季度遭到基金減持。 基建股集體爆發(fā)，引發(fā)資金大幅補(bǔ)倉。從7月20日至24日資金凈流入的行業(yè)分布來看，房地產(chǎn)、建材、鋼鐵、有色等傳統(tǒng)周期性行業(yè)的資金凈流入額均超過10億元，特別是基建相關(guān)行業(yè)合計凈流入額達(dá)百億元。 滬深股通資金也在近期基建股的大漲中連續(xù)“掃貨”。東方財富Choice數(shù)據(jù)顯示，近7天北上資金凈流入的前十名活躍個股中，中國建筑、海螺水泥等基建股赫然在列，分別獲得1.48億元和1.13億元的凈買入額。 基建股或迎修復(fù)性行情 在多位業(yè)內(nèi)人士看來，本輪基建板塊大漲，是資金面疊加宏觀邏輯改善共振的結(jié)果。 東興證券發(fā)布研報稱，近期貨幣政策和財政政策釋放的積極信號，1.35萬億元專項債的加速發(fā)行以及對融資平臺在建項目的資金保障，將有效帶動下半年基建投資資金來源的邊際改善，從而推動基建板塊強(qiáng)勢反彈。 與此同時，基建股的估值也處于歷史低位。“目前行業(yè)估值只略高于5年歷史平均值，在利潤及估值有望同時提高的情況下，當(dāng)前基建股的估值水平并不合理，基建行業(yè)中短期上漲趨勢將持續(xù)。我們已在近期有選擇性地參與了一些階段性投資機(jī)會?！睖弦幻鸾?jīng)理向記者表示。 中信保誠基金也表示，基建板塊目前PE在10倍左右，PB在1.1倍左右。此前基建板塊最大的壓制因素——信用預(yù)期在近期大幅改善。從基本面角度來看，建筑行業(yè)半年報總體仍有望實現(xiàn)穩(wěn)健增長，而政策的邊際放松有望給基建板塊帶來一波修復(fù)性行情。 此外，國金證券研報稱，前3次建筑藍(lán)籌上漲初期，基金持倉比例平均分別為6.8%、2.8%、2.0%，但本輪上漲初期建筑藍(lán)籌基金持倉比例僅0.9%，較低的基金持倉比例也為后續(xù)的持續(xù)上漲提供了可能。 長安基金林忠晶提醒，在政策調(diào)整過程中，銀行、建筑材料、建筑裝飾和鋼鐵等行業(yè)估值的確將出現(xiàn)一定程度的修復(fù)，但必須注意的是，相關(guān)標(biāo)的波動性仍然較大，個股業(yè)績將出現(xiàn)一定程度分化。