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今年以來(lái)，券商板塊的業(yè)績(jī)表現(xiàn)和市場(chǎng)表現(xiàn)都不盡如人意，但多家上市券商重要股東不斷增持，給股價(jià)送來(lái)“定心丸”。業(yè)內(nèi)人士表示，盡管目前的股東增持潮未能激發(fā)券商板塊明顯反彈，但已凸顯出股東們的看多預(yù)期。券商板塊估值持續(xù)下跌，已具有修復(fù)預(yù)期，投資價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)，可擇優(yōu)布局。

多家券商獲大股東增持

近日，東吳證券發(fā)布公告稱(chēng)，公司控股股東——蘇州國(guó)際發(fā)展集團(tuán)有限公司以自有資金，通過(guò)上海證券交易所交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)交易方式增持公司股份1783003股，平均價(jià)格6.727元，增持金額1199.40萬(wàn)元。這是7月以來(lái)第4家券商獲得大股東增持。

7月24日，西部證券實(shí)際控制人陜西投資集團(tuán)有限公司及控股股東陜西省電力建設(shè)投資開(kāi)發(fā)公司，通過(guò)深圳證券交易所證券交易系統(tǒng)以集中競(jìng)價(jià)的方式合計(jì)增持35018329股，占公司總股本的1.00%，增持均價(jià)8.75元。無(wú)論是增持的股份數(shù)量還是金額，西部證券股東的這一增持在近來(lái)已公告實(shí)際增持情況的券商股中手筆最大。

7月初，太平洋證券和華泰證券分別獲第一大股東的增持。更早前，5月31日，山西證券公告稱(chēng)，控股股東山西金控通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)增持公司股份104.09萬(wàn)股。

分析人士指出，股東增持大都是基于對(duì)未來(lái)發(fā)展的信心和長(zhǎng)期投資價(jià)值的認(rèn)可，同時(shí)為提振市場(chǎng)信心。

今年以來(lái)，券商板塊表現(xiàn)低迷。截至7月30日收盤(pán)，券商板塊累計(jì)跌幅超過(guò)20%。從個(gè)股來(lái)看，浙商證券、財(cái)通證券、西部證券、第一創(chuàng)業(yè)、國(guó)元證券等11只券商股今年以來(lái)的跌幅在30%以上。股價(jià)的連續(xù)下跌，導(dǎo)致券商“破凈”隊(duì)伍的不斷壯大。截至目前，包括海通證券、國(guó)元證券在內(nèi)的5只券商股跌破凈值，光大證券、國(guó)泰君安、長(zhǎng)江證券等個(gè)股徘徊在破凈的邊緣。

“券商大股東增持更多是出于對(duì)本公司股價(jià)的維護(hù)，尤其是在部分券商股出現(xiàn)跌破凈資產(chǎn)的情況下，一旦券商股繼續(xù)走低，股東增持的案例或更頻繁地出現(xiàn)。”某中型券商業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人告訴中國(guó)證券報(bào)記者。

增持帶來(lái)積極信號(hào)

大多數(shù)券商的中報(bào)業(yè)績(jī)尚未出爐，但是從各家券商前六月的經(jīng)營(yíng)月報(bào)可以看到，多數(shù)上市券商上半年經(jīng)營(yíng)情況不佳。截至目前，有11家上市券商發(fā)布了半年度業(yè)績(jī)快報(bào)，營(yíng)業(yè)收入僅三家同比增長(zhǎng)，而凈利潤(rùn)僅中信證券一家同比增長(zhǎng)。

“股東增持給近期表現(xiàn)持續(xù)低迷的券商股帶來(lái)了正面信號(hào)。”東北證券固定收益和大金融首席分析師李勇表示，在2016年股市低點(diǎn)之際，券商股東也曾紛紛增持。據(jù)統(tǒng)計(jì)，當(dāng)時(shí)被增持的券商自公告日半年和一年內(nèi)均出現(xiàn)了上漲。

近期已經(jīng)被增持的券商中，公告當(dāng)日，除華泰證券跌1.77%外，山西證券漲幅為2.40%，太平洋證券漲幅1.73%，西部證券漲幅0.26%，東吳證券漲幅為0.6%。自公告日至今，華泰證券的股價(jià)累計(jì)上漲7.78%，太平洋證券上漲4.26%，西部證券微漲0.66%，而山西證券和東吳證券股價(jià)下跌，跌幅分別為5.87%和0.75%。整體上，券商板塊尚未形成趨勢(shì)性的明顯上漲。

上述業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，股東增持對(duì)于券商股股價(jià)是一個(gè)積極信號(hào)，但在目前的市場(chǎng)環(huán)境下，對(duì)券商股股價(jià)的拉升作用有限。投資者對(duì)于券商基本面的擔(dān)憂(yōu)是券商股市凈率低的主要原因，尤其是股權(quán)質(zhì)押等可能產(chǎn)生的損失會(huì)直接影響到券商的凈資產(chǎn)。

“盡管目前的股東增持未能激發(fā)券商板塊明顯反彈，但卻已經(jīng)凸顯了券商股東的看多預(yù)期。”李勇認(rèn)為，大股東作為企業(yè)內(nèi)部信息者，更加了解企業(yè)的核心價(jià)值和運(yùn)營(yíng)狀況，常常在企業(yè)價(jià)值被低估時(shí)增持，抓住投資機(jī)會(huì)。券商大股東增持將引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期，券商板塊反彈的可能性正在逐漸加大，進(jìn)而引導(dǎo)市場(chǎng)資金流向券商股，利多該板塊。

券商板塊有望反攻

在當(dāng)前背景下，多數(shù)證券分析師認(rèn)為，券商板塊估值持續(xù)下跌，已具有修復(fù)的預(yù)期，板塊投資價(jià)值開(kāi)始顯現(xiàn)。

招商證券分析師鄭積沙表示，券商負(fù)面壓力緩釋?zhuān)鍓K有望反攻。首先，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)被動(dòng)緩釋。一方面，資管新規(guī)明確“老產(chǎn)品可以對(duì)接新資產(chǎn)”，信用與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)明顯緩解；另一方面，市場(chǎng)企穩(wěn)，質(zhì)押標(biāo)的價(jià)格下跌壓力釋放。其次，自營(yíng)業(yè)務(wù)預(yù)期有望改善。股票方向性投資收益率預(yù)期提升，券商信用債投資負(fù)面壓力消退。第三，券商板塊的基金持倉(cāng)創(chuàng)下2005年以來(lái)新低，截至6月底，公募基金對(duì)券商板塊的持倉(cāng)僅為0.13%，反攻潛力大。

國(guó)泰君安分析師劉欣琦表示，市場(chǎng)對(duì)券商股票質(zhì)押業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂(yōu)，是目前壓制龍頭券商估值的關(guān)鍵因素。部分龍頭券商PB跌破1倍，龍頭券商有望迎來(lái)估值修復(fù)。目前部分券商破凈確實(shí)反映出市場(chǎng)極度悲觀(guān)的預(yù)期，PB在1倍附近的券商已經(jīng)進(jìn)入到價(jià)值投資區(qū)間。

“盡管券商股短期仍有下降可能，但長(zhǎng)期來(lái)看，上升空間遠(yuǎn)大于下降空間。”李勇表示，券商板塊最佳配置時(shí)機(jī)處于市場(chǎng)行情啟動(dòng)之初，經(jīng)濟(jì)回暖會(huì)導(dǎo)致該板塊大幅回升。從經(jīng)濟(jì)面看，基建投資蓄力待發(fā)，整體經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)回升。

“行業(yè)政策復(fù)蘇有望形成共振，提振板塊信心。”鄭積沙表示，大資管領(lǐng)域出臺(tái)一系列新政，目前針對(duì)證券、基金、期貨以及其從事私募資管業(yè)務(wù)子公司的監(jiān)管尺度和要求更嚴(yán)，后續(xù)存在進(jìn)一步改善的空間。

此外，2018年券商分類(lèi)監(jiān)管結(jié)果出爐，龍頭券商評(píng)級(jí)整體穩(wěn)定。中泰證券分析師陸韻婷表示，龍頭券商強(qiáng)者恒強(qiáng)，業(yè)務(wù)資格與評(píng)級(jí)掛鉤、規(guī)模與凈資本掛鉤或成為趨勢(shì)，集中度有望持續(xù)提升，龍頭券商傳統(tǒng)業(yè)務(wù)具有規(guī)模優(yōu)勢(shì)，新業(yè)務(wù)具有潛力。她說(shuō)：“同時(shí)要關(guān)注不確定因素對(duì)市場(chǎng)交易情緒的影響，以及股票質(zhì)押業(yè)務(wù)減值準(zhǔn)備對(duì)部分券商業(yè)績(jī)?cè)斐傻膲毫Α?rdquo;