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回購股份向市場傳達出公司股價被低估的信號。多家公司近期密集拋出股份回購計劃，其中不乏數(shù)十億元的大額回購。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至7月30日，今年以來已有165家公司發(fā)布了股份回購計劃，回購規(guī)模上限達到537億元。大約100家公司實施了回購，回購資金規(guī)模已達124億元，規(guī)模創(chuàng)新高。

招商證券分析師指出，股份回購短期對股價有提振作用；但不能簡單一概而論，需要結(jié)合上市公司基本面進行綜合分析判斷。

回購規(guī)模創(chuàng)新高

美的集團回購方案規(guī)模居前。7月5日，美的集團公告稱，擬以自有資金40億元回購股份。從回購方案規(guī)?？?，美的集團此次提出的40億元回購方案歷史排名第三。不過，此前兩筆金額更大的回購方案最終均未完整實施。此次美的集團如完成40億元的股票回購計劃，將成為A股公司實施的歷史上最大規(guī)模股票回購方案。美的集團近日公告，已經(jīng)實施了5億元回購。

分眾傳媒、均勝電子、完美世界等多家公司擬回購規(guī)模超過10億元。其中，分眾傳媒計劃回購資金總額不超過30億元，回購股份的價格不超過10.75元/股；均勝電子擬回購股份不低于18億元，不超過22億元，回購價格不超過27.5元/股。

回購計劃實施方面，永輝超市、蘇寧易購、美的集團等24家公司目前累計回購金額規(guī)模均超過1億元。其中，永輝超市和蘇寧易購分別完成了16.25億元和9.99億元的股份回購，回購股票均是為了實施股權(quán)激勵計劃。

對于實施股權(quán)回購計劃的原因，這些公司均認為，目前的股價不能正確反映公司價值。為有效維護廣大投資者利益，增強投資者對公司投資的信心，同時基于對公司未來發(fā)展前景的信心及公司價值的認可。

提振股價表現(xiàn)

股票回購規(guī)模擴大，意味著大量回購資金會流入市場，有助于改善市場資金面，形成一定支撐作用。

捷順科技6月底發(fā)布公告，擬將股份回購上限從3億元提升至5億元。此前，公司由于重大資產(chǎn)重組終止，連續(xù)遭遇多個跌停。除了推出股份回購方案，公司高管擬增持股份，同時公司上半年業(yè)績預(yù)喜。伴隨這些利好因素的披露，7月初以來，公司股價已穩(wěn)定在7.5元/股以上。

此輪市場調(diào)整使得部分年初發(fā)布股份回購計劃的公司得以逢低回購。兔寶寶年初公告，擬回購1億-3億元股份；7月9日，公司公告稱，累計回購了2.99億元股份，完成了本次股份回購計劃。公告顯示，6月5日-7月9日，公司回購了近2.4億元股份。從股價走勢看，6月以來，兔寶寶走勢強于大市。公司7月13日公告，擬追加回購規(guī)模，繼續(xù)回購1億-3億元股份。夢網(wǎng)集團與之類似。公司實施了近5億元的股份回購后，近期公告擬再次回購不超過3.2億元的股份。

美的集團公告40億元股份回購計劃后，基本止住了此前股價連續(xù)下跌的勢頭。

招商證券分析師指出，股份回購對股票價格短期具有提振作用。但長期看并沒有明顯的規(guī)律。如果股票回購是為了實施員工持股計劃或者股權(quán)激勵，回購預(yù)案公布后，對股票的短期提振作用明顯。如果股票回購是為了在股價大幅波動時增強投資者信心，預(yù)案發(fā)布后多數(shù)情況下首個交易日可以取得較為明顯的效果。股價上漲比例高達78%，下跌比例為22%。

警惕忽悠式回購

分析人士指出，A股市場曾出現(xiàn)過三次上市公司回購股份浪潮。整體看，以市值管理、員工股權(quán)激勵為目的的回購占比高，涉及回購的公司處于估值低位的占比更高。上市公司回購股份多發(fā)生于股價暴跌之際，希望能夠借此穩(wěn)定股價。這與境外公司在股價上漲過程的回購邏輯不同。A股公司鮮少在股價上升期推行回購股份的案例。投資者需仔細分辨，警惕部分公司的忽悠式股份回購。

有私募人士對中國證券報記者表示，前期不少推出回購預(yù)案的公司，多存在股東大比例質(zhì)押股權(quán)的情況。有的公司希望通過股票回購，穩(wěn)定或提振股價，不排除是為了降低大股東股權(quán)質(zhì)押爆倉的壓力。該人士表示，回購股份要求上市公司現(xiàn)金流充裕，相當(dāng)部分上市公司目前面臨著資金壓力。有的發(fā)布回購預(yù)案的上市公司現(xiàn)金并不充裕，甚至面臨一定程度的資金缺口，能否順利實施股份回購計劃存在疑問。例如，某家公司截至一季度末，貨幣資金不足15億元。若公司頂格完成股份回購，這意味著公司將付出大部分現(xiàn)金。

此前不乏推出巨額回購計劃的公司最后不了了之。2015年，永安藥業(yè)、伊力特、東方雨虹、交大昂立、國元證券等推出的股份回購計劃后續(xù)均終止了。