圖片來源：視覺中國

 

上周滬深A(yù)股市場沖高震蕩，投資者情緒進(jìn)一步修復(fù)，成交量明顯放大。截至上周五收盤，上證綜指收報2873.59點(diǎn)，一周累計上漲1.57%；深證成指收報9295.93點(diǎn)，一周累計上漲0.48%；創(chuàng)業(yè)板指收報1594.57點(diǎn)，一周累計下跌0.93%。

行業(yè)板塊表現(xiàn)方面，鋼鐵、建筑裝飾、建筑材料、采掘、國防軍工等行業(yè)漲幅居前，醫(yī)藥生物、電子、休閑服務(wù)、計算機(jī)、家用電器等板塊表現(xiàn)相對落后。

安信證券：

反彈行情并未結(jié)束，市場整體仍存在進(jìn)一步的估值修復(fù)空間。建議關(guān)注計算機(jī)、軍工、通信、電子、新能源汽車、教育等行業(yè)，以及國企改革、鄉(xiāng)村振興等主題。

平安證券：

政策預(yù)期改善的方向和節(jié)奏有助于A股市場繼續(xù)反彈，從流動性預(yù)期修復(fù)到投資者風(fēng)險偏好修復(fù)，均有利于A股公司估值端的提升，建議關(guān)注周期板塊的估值修復(fù)以及成長板塊的反彈機(jī)會。

國泰君安：

近期市場是反彈而非反轉(zhuǎn)，調(diào)結(jié)構(gòu)重于加倉位。建議布局制造業(yè)中的TMT板塊，重點(diǎn)關(guān)注計算機(jī)、電子、通信、軍工、機(jī)械等行業(yè)，主題投資重點(diǎn)推薦鄉(xiāng)村振興、核電板塊。

西部證券：

經(jīng)過前期快速反彈之后獲利盤存在較強(qiáng)的兌現(xiàn)欲望，市場也需要通過適當(dāng)?shù)男菡麃硇迯?fù)技術(shù)指標(biāo)。預(yù)計上證綜指在2900點(diǎn)一線將反復(fù)震蕩整理，從而為后市進(jìn)一步走高醞釀動能。

中銀國際：

8月市場有望獲得雙重向上推力，推力之一來自于估值修復(fù)的延續(xù)，推力之二來自于政策預(yù)期持續(xù)改善。行業(yè)組合建議關(guān)注銀行、非銀、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁、電子、通訊、建材、計算機(jī)。

廣發(fā)證券：

A股市場仍有反彈空間，基建產(chǎn)業(yè)鏈（建筑裝飾、鋼鐵、化工）有望成為領(lǐng)漲品種，消費(fèi)龍頭（旅游、零售）可逢低配置。

海通證券

8月底之前或仍是較好的反彈窗口期

當(dāng)前行情的定性以及前景展望

短期反彈行情仍未結(jié)束。由于前段時間A股市場震蕩幅度較大，整體估值水平接近歷史底部區(qū)域，且政策預(yù)期逐漸改善，短期市場進(jìn)入反彈窗口期，主要邏輯有：第一，對比以往探明底部區(qū)域后的反彈行情（2010年7月2日的2319點(diǎn)、2012年12月4日的1949點(diǎn)、2013年6月25日的1849點(diǎn)、2016年1月27日的2638點(diǎn)），目前市場已經(jīng)具有一定的吸引力。先看調(diào)整幅度，之前四次震蕩行情上證綜指低點(diǎn)相對于年初高點(diǎn)跌幅分別為30%、21%、24%、28%，而本輪震蕩行情的調(diào)整幅度已經(jīng)達(dá)到了25%。再看估值水平，之前四次階段性低點(diǎn)市場整體PE分別為18.6倍、12倍、12倍、17.7倍，PB分別為2.5倍、1.5倍、1.5倍、1.9倍，而今年上證綜指2691點(diǎn)時PE為15倍、PB為1.6倍，目前為16倍、1.7倍。第二，看行情催化因素。前四次市場在底部區(qū)域時政策預(yù)期都有所改善，本輪行情也是如此，且目前政策改善預(yù)期仍在不斷驗(yàn)證。比如，6月24日央行年內(nèi)第三次宣布定向降準(zhǔn)，7月20日央行發(fā)布資管新規(guī)細(xì)則、銀保監(jiān)會發(fā)布理財新規(guī)，7月23日管理層部署更好發(fā)揮財政金融政策作用的相關(guān)措施。在近期政策預(yù)期有所改善后，我們觀測到信用利差（三年AA企業(yè)債-國債收益率）已從6月高點(diǎn)2.19個百分點(diǎn)降至目前的1.88個百分點(diǎn)，信用債日均成交也從6月低點(diǎn)400億元回升至目前的950億元，股市風(fēng)險溢價從6月高點(diǎn)3.01個百分點(diǎn)降至目前2.70個百分點(diǎn)。就反彈行情的時間和空間來看，以往四次反彈行情的時間跨度為2到4個月，反彈幅度大致為15到25%。對于本輪反彈行情，我們認(rèn)為8月底之前仍是較好的窗口期，空間較以往可能收窄，3150點(diǎn)左右將遇到較大拋壓。

中期市場仍處于磨底階段。上證綜指自2016年1月底下探2638點(diǎn)以來一直呈箱體震蕩態(tài)勢，類似于1994年7月到1996年1月、2002年1月到2005年6月、2012年1月到2014年6月，市場在震蕩過程中估值水平不斷下移，以時間換空間，形成中長期圓弧底形態(tài)。從基本面來看，去杠桿政策持續(xù)推進(jìn)引發(fā)資金面預(yù)期出現(xiàn)波動，而市場磨底時間與去杠桿政策預(yù)期有一定的關(guān)聯(lián)。我們認(rèn)為去杠桿政策仍將繼續(xù)推進(jìn)，目前市場處于中期磨底階段。

未來行情演繹的可能變數(shù)

政策超預(yù)期改善，市場繼續(xù)向上拓展反彈空間。未來市場如欲繼續(xù)拓展反彈空間，可能的因素是政策超預(yù)期改善。今年我國在擴(kuò)大開放方面將采取一系列新的重大舉措，包括大幅度放寬市場準(zhǔn)入、創(chuàng)造更有吸引力的投資環(huán)境、加強(qiáng)知識產(chǎn)權(quán)保護(hù)等，在國企改革方面強(qiáng)調(diào)將改革國有資本授權(quán)經(jīng)營體制，分層分類積極穩(wěn)妥推進(jìn)混合所有制改革，建議關(guān)注后續(xù)相關(guān)信息。未來若推出較大力度的改革措施，將有助于提高經(jīng)濟(jì)潛在增速，從而顯著提升A股市場風(fēng)險偏好。

不確定因素一時難以消散，將影響反彈進(jìn)程。如果外圍不確定因素一時難以消散，將持續(xù)影響市場情緒，之前的兩個向下跳空缺口（3月23日上證綜指從3263點(diǎn)跌至3152點(diǎn)，6月15日上證綜指從3021點(diǎn)跌至2871點(diǎn)）短期或?qū)㈦y以回補(bǔ)。

短期關(guān)注成長股，中期配置消費(fèi)白馬品種

短期反彈行情建議關(guān)注成長股。目前階段性反彈行情已經(jīng)開啟，參考前四次反彈行情的風(fēng)格和行業(yè)特征：2010年7月的反彈行情以創(chuàng)業(yè)板指為代表的成長風(fēng)格占優(yōu)，電子、醫(yī)藥等板塊領(lǐng)漲，10月之后有色、煤炭等周期股大幅領(lǐng)漲；2012年12月的反彈行情銀行板塊率先領(lǐng)漲，后期切換至成長風(fēng)格，醫(yī)藥、軍工等板塊領(lǐng)漲；2013年6月的反彈行情以創(chuàng)業(yè)板指為代表的成長風(fēng)格占優(yōu)，計算機(jī)、傳媒等TMT板塊領(lǐng)漲；2016年1月的反彈行情初期以上證50為代表的價值風(fēng)格占優(yōu)，有色、石化等周期行業(yè)領(lǐng)漲，后期輪換到成長風(fēng)格，通信、計算機(jī)等板塊漲幅居前。對于本輪反彈行情，我們認(rèn)為成長股機(jī)會更大，主要是相關(guān)政策有望聚焦新經(jīng)濟(jì)，如5G、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)等。此外，最近兩周周期板塊估值有所修復(fù)，也為后市成長股反彈打下了基礎(chǔ)。

中期磨底過程中可積極配置消費(fèi)白馬品種。從中期視角來看，目前市場繼續(xù)構(gòu)筑箱體震蕩的大圓弧底形態(tài)，著眼未來半年到一年，消費(fèi)白馬品種仍是較好的配置標(biāo)的，具體可關(guān)注食品飲料、醫(yī)藥、白酒等領(lǐng)域。食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)業(yè)績保持高增長態(tài)勢，2016年、2017年、2018年一季度凈利潤分別同比增長11.0%、30.4%、31.6%，以及17.8%、21.3%、27.9%。從今年基金二季度持倉水平來看，醫(yī)藥股持倉市值占比為15.6%，高于2010年以來的均值（12.6%），白酒板塊持倉市值占比為10.2%，高于2010年以來的均值（5.6%）。此外，今年以來滬股通、深股通資金買入最多的行業(yè)是食品飲料（占比20%）和醫(yī)藥（占比13%）。

申萬宏源

信號逐步驗(yàn)證反彈行情將更具延續(xù)性

一、信號驗(yàn)證逐步推進(jìn)，反彈行情將更具延續(xù)性

信用環(huán)境改善為A股市場托住了底線，而積極財政政策預(yù)期為市場提供了上行催化。

年初以來社融數(shù)據(jù)出現(xiàn)波動，目前相關(guān)應(yīng)對政策已經(jīng)逐步落地：(1)資管新規(guī)的配套措施較之前有所放松，非標(biāo)續(xù)作難的問題將得到緩解。(2)管理層督導(dǎo)銀行業(yè)加大對民企和消費(fèi)領(lǐng)域的融資服務(wù)力度，企業(yè)中長期貸款規(guī)模有望回升，且在擴(kuò)大信貸總量的同時將提高信貸質(zhì)量。(3)扶植中小微企業(yè)+窗口指導(dǎo)銀行買入中低等級信用債，AA級企業(yè)債的信用利差將趨向改善(相對國債的信用利差大幅回落，相對AAA級企業(yè)債的信用利差初現(xiàn)見頂跡象)，A股市場因此見底回升。

“積極的財政政策要更加積極”預(yù)期帶來的邊際變化將促使基建投資和財政支出增速回升，有關(guān)地方政府專項(xiàng)債要在基建上早見效，以及保障融資平臺合理融資需求等是更大的預(yù)期差，從而構(gòu)成A股市場的向上催化因素。

過去一周部分投資者對相關(guān)政策預(yù)期尚存疑慮，主要體現(xiàn)在三個方面：(1)認(rèn)為政策預(yù)期尚存在不確定性。(2)認(rèn)為政策邊際改善的力度有所不確定，海內(nèi)外不確定因素會形成干擾。(3)近期強(qiáng)周期以及金融地產(chǎn)股的反彈速度過快，熱點(diǎn)或難以持續(xù)。我們認(rèn)為，這三方面疑慮并不會影響反彈行情的延續(xù)性，支撐當(dāng)前市場繼續(xù)反彈的是政策預(yù)期提升以及一系列“信號驗(yàn)證”組合。

二、后續(xù)市場繼續(xù)反彈的信號驗(yàn)證

隨著政策預(yù)期提升，后續(xù)反彈行情繼續(xù)演繹的驗(yàn)證信號也將發(fā)生變化?？傮w而言，8月中旬經(jīng)濟(jì)、金融數(shù)據(jù)波動預(yù)期減弱，使得市場總體性價比有所提升，主要有三個方面的變化：(1)目前已經(jīng)進(jìn)入政策預(yù)期向政策確認(rèn)階段，信號意義進(jìn)一步增強(qiáng)。(2)金融數(shù)據(jù)的意義更加明確，金融數(shù)據(jù)既要關(guān)注總量也要關(guān)注質(zhì)量，9月中旬披露的8月金融數(shù)據(jù)將是驗(yàn)證政策效果的關(guān)鍵窗口。(3)政策預(yù)期提升后經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)如果出現(xiàn)波動反倒是強(qiáng)化政策預(yù)期的信號。另外，數(shù)據(jù)驗(yàn)證的重點(diǎn)也發(fā)生了變化，現(xiàn)階段應(yīng)重點(diǎn)觀察基建投資和財政支出增速何時出現(xiàn)回升。

三、海外因素對A股市場尚不構(gòu)成約束

近期全球主要國家商業(yè)周期有所修復(fù)，近一個月全球風(fēng)險資產(chǎn)表現(xiàn)也出現(xiàn)了邊際改善態(tài)勢，在這樣的背景下，投資者對于海外緊縮擔(dān)憂有所升溫。對此我們認(rèn)為，海外緊縮預(yù)期升溫只是進(jìn)一步確認(rèn)了當(dāng)前市場沒有“大水漫灌”的基礎(chǔ)，現(xiàn)階段并不會影響政策邊際改善的方向。

中信證券

反彈行情的邏輯演繹

從歷史上每一輪超跌反彈行情來看，基本遵循“超跌→政策緩和/預(yù)期改善→震蕩博弈→再度回落→等待政策驗(yàn)證→確認(rèn)政策走向→短期市場分歧加大，市場震蕩但成交開始放大→等待數(shù)據(jù)驗(yàn)證→實(shí)際數(shù)據(jù)驗(yàn)證→市場進(jìn)行方向選擇”這樣一個完整的過程。雖然每一輪超跌反彈行情的演繹都不完全相同，但投資者的心態(tài)變化周期基本一致，對此我們選擇2012年底到2013年初的反彈行情進(jìn)行復(fù)盤。

2012年12月至2013年2月周期股出現(xiàn)反彈，背景是宏觀經(jīng)濟(jì)在歷經(jīng)了長達(dá)一年多的波動后出現(xiàn)了企穩(wěn)回升跡象，政策預(yù)期也趨向邊際改善，市場情緒在經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策預(yù)期提升下從“疲軟→轉(zhuǎn)向樂觀→出現(xiàn)分歧→等待政策驗(yàn)證→政策+經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)進(jìn)行驗(yàn)證→樂觀情緒釋放→缺乏持續(xù)催化因素→預(yù)期再次出現(xiàn)波動”的變化中演繹出一波周期股行情。

1）反彈前一個月：持續(xù)好轉(zhuǎn)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和政策預(yù)期對投資者情緒有提振作用，但是在政策預(yù)期徹底明確之前市場處于猶豫期，股指呈現(xiàn)縮量震蕩態(tài)勢。

反彈第一階段，持續(xù)四周：在政策推進(jìn)+基本面數(shù)據(jù)連續(xù)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇并強(qiáng)化改革預(yù)期背景下，市場扭轉(zhuǎn)了低迷走勢，連續(xù)四周上漲，領(lǐng)漲板塊為金融+周期股。

反彈第二階段，持續(xù)六周：由于缺乏持續(xù)的催化因素，一旦有數(shù)據(jù)擾動市場便出現(xiàn)大幅波動，市場風(fēng)格開始向成長股切換，市場分化加劇。

反彈結(jié)束：政策預(yù)期+基本面預(yù)期都出現(xiàn)波動，反彈行情結(jié)束。

2）在2012年底至2013年初的市場反彈過程中，行業(yè)輪動先是金融反彈，然后周期拉升。政策預(yù)期確認(rèn)前市場交投普遍低迷，政策預(yù)期確認(rèn)后周期股快速上漲，隨后市場分歧加大，市場風(fēng)格出現(xiàn)反復(fù)，“成長+消費(fèi)”與“金融+周期”交替取得超額收益。反彈行情的尾聲階段，金融股演繹最后一波行情。

以上述反彈行情的整個過程來看，我們認(rèn)為當(dāng)前反彈行情可能的演繹過程為：1）7月前三周：市場大幅震蕩后投資者情緒開始修復(fù)，政策預(yù)期提升。2）當(dāng)前階段：政策方向明朗前的猶豫期，市場交投再次回落。3）政策方向明朗，并且實(shí)際經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)回暖：市場分歧加大，但交投趨向活躍。4）社融數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯回暖：大概率周期股反彈行情進(jìn)入下半場。5）相關(guān)預(yù)期出現(xiàn)反復(fù)：反彈行情結(jié)束。

投資策略：短期可適當(dāng)博弈周期板塊，建議關(guān)注低估值的基建產(chǎn)業(yè)鏈，并圍繞區(qū)域戰(zhàn)略展開（尤其是西部、粵港澳大灣區(qū)、山東等省份）以及中上游供給相對剛性的工業(yè)品（如鋼鐵行業(yè)）領(lǐng)域。

招商證券

風(fēng)險偏好有望提升

馬上就要進(jìn)入8月份，我們認(rèn)為市場風(fēng)險偏好有望繼續(xù)提升，個股機(jī)會將明顯增多，主要理由有：

（1）管理層定調(diào)積極財政政策更加積極，有關(guān)政策預(yù)期逐漸提升，從而緩解海外不確定因素帶來的影響。

（2）市場流動性繼續(xù)邊際改善，除此前降準(zhǔn)、定向MLF等措施外，央行或?qū)⒄{(diào)整MPA部分考核參數(shù)以維護(hù)金融市場穩(wěn)定。

（3）8月底MSCI納入A股市場5%權(quán)重中的第二部分2.5%將會納入，由此將帶來400億元的增量資金。從此前5月份的情況來看，增量資金明顯流入藍(lán)籌板塊。

（4）8月份將進(jìn)入A股公司半年報業(yè)績集中披露期，從業(yè)績預(yù)告情況來看，周期、消費(fèi)、醫(yī)藥等行業(yè)公司業(yè)績較好，有利于市場風(fēng)險偏好提高。

（5）海外不確定因素對市場仍有擾動。

配置方面，我們認(rèn)為8月份市場風(fēng)格將偏向藍(lán)籌板塊，重點(diǎn)推薦以“吃穿玩用醫(yī)”為代表的大眾消費(fèi)品，主要包括食品飲料、紡織服裝、旅游餐飲、商貿(mào)零售、醫(yī)療保健等領(lǐng)域。（1）從歷史來看，8月到10月偏消費(fèi)類板塊大都會有不錯的表現(xiàn)。（2）從MSCI配置來看，偏好消費(fèi)品。（3）從半年報業(yè)績預(yù)告來看，消費(fèi)行業(yè)各細(xì)分領(lǐng)域增長情況良好，估值水平較低。（4）“精準(zhǔn)扶貧”“鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略”“個稅改革”等措施有望加速落地。

此外，金融板塊在相關(guān)政策預(yù)期改善背景下仍然具備一定的彈性。

湘財證券

整固后有望繼續(xù)反彈

上周滬深A(yù)股市場先揚(yáng)后抑，展望本周市場，我們認(rèn)為市場在震蕩整固之后有望繼續(xù)反彈。

從資金面來看，上周央行連續(xù)四日未開展公開市場操作，按逆回購口徑計算，上周累計凈回籠資金3700億元，按考慮MLF在內(nèi)的全口徑計算，上周累計凈投放資金1320億元，銀行體系總體流動性仍處于合理充裕水平。此外，上周央行開展了5020億元1年期MLF操作，此次大額MLF操作超預(yù)期，一定程度上對市場起到了提振作用。

從基本面來看，繼資管新規(guī)細(xì)則落地后，上周管理層釋放出積極信號，政策預(yù)期提升有利于市場情緒回暖，亦有利于緩解市場對相關(guān)問題的擔(dān)憂。此外，上周末證監(jiān)會發(fā)布“退市新規(guī)”，有利于證券市場中長期健康平穩(wěn)發(fā)展。

從海外市場來看，相關(guān)不確定性因素并未明朗，后市對市場仍有可能產(chǎn)生擾動。

從市場情緒來看，截至7月27日，融資融券余額為8925億元，較7月20日的8936億元小幅回落，顯示市場情緒保持平穩(wěn)。

從估值水平來看，目前上證綜指PE約13.06倍、深成指PE約21.13倍、上證50PE約10.08倍、中小板指PE約26.38倍、創(chuàng)業(yè)板指PE約39.66倍，均處于歷史底部區(qū)域，具備一定的吸引力。

從技術(shù)形態(tài)來看，上周上證綜指一度站上2900點(diǎn)，同時成交量有所放大，但由于短期漲幅較大，存在獲利回吐要求，技術(shù)上亦有整固需要。

國元證券

反彈窗口進(jìn)一步開啟

近期政策邊際改善信號持續(xù)加碼。7月20日“一行兩會”發(fā)布資管新規(guī)細(xì)則以及理財新規(guī)，相關(guān)措施明顯超出市場預(yù)期；7月23日管理層召開會議，進(jìn)一步明確了下半年貨幣政策、財政政策趨向改善的基調(diào)；7月23日央行通過MLF操作投放貨幣5020億元，是MLF問世以來的最高投放量，按全口徑計算當(dāng)日凈投放3320億元。最近兩個月央行多次通過MLF向市場釋放流動性，其中6月份累計達(dá)到4035億，7月份到目前為止已經(jīng)投放了6905億元。

對于近期的政策改善預(yù)期持續(xù)提升，我們認(rèn)為投資者不必過于擔(dān)憂。首先，此次政策預(yù)期提升并不影響去杠桿政策的進(jìn)一步推進(jìn)。其次，此次政策邊際改善并不影響房地產(chǎn)調(diào)控長效機(jī)制的逐步形成。

從之前政策預(yù)期提升促使的反彈行情來看，2008年是通信、計算機(jī)等TMT行業(yè)率先展開反彈；2012年底是金融板塊率先反彈，之后周期板塊表現(xiàn)最優(yōu)；2013年7月開啟的反彈行情以創(chuàng)業(yè)板指為代表的成長風(fēng)格占優(yōu)；2016年初的反彈行情初期周期股領(lǐng)漲，后期成長板塊走強(qiáng)。當(dāng)前來看，由于政策預(yù)期邊際改善，但具體的政策落地仍然需要時間，短期以鋼鐵、建筑建材為主的基建產(chǎn)業(yè)鏈存在博弈機(jī)會。成長股作為后續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需的主要方向，在產(chǎn)業(yè)政策支持下有望在此輪反彈行情中收益更大。

總體來看，政策預(yù)期提升支撐反彈窗口進(jìn)一步開啟，短期基建產(chǎn)業(yè)鏈（鋼鐵、建筑建材、化工）以及大金融板塊（銀行、券商）存在博弈機(jī)會。

東北證券

短期將出現(xiàn)反復(fù)

市場在底部區(qū)域成交金額過快擴(kuò)張并不是一個積極現(xiàn)象，如上周二市場量價齊升，兩市成交金額快速放大至5000億元附近，但之后市場的回升節(jié)奏被打亂。因?yàn)樵趥€股層面成交金額放大代表的或許是有更多資金開始關(guān)注某只個股，但是在市場層面兩市成交金額在底部區(qū)域大幅擴(kuò)張，更多表明投資者對當(dāng)前點(diǎn)位的分歧開始加大，即看多的投資者增多，同時趁機(jī)離場的投資者也較多。比如，融資余額在上周上半周的市場上漲過程中連續(xù)減少，而后半周在市場小幅調(diào)整過程中投資者情緒再次恢復(fù)平靜，尤其是上周五兩市成交金額又一次下降到了3100億元附近，而此時兩融和滬股通、深股通資金同步出現(xiàn)逆市流入現(xiàn)象。在歷次市場大幅震蕩之后，底部區(qū)域反彈初期融資余額的變動與市場漲跌情況基本呈反向變化，上周兩融動向也呈現(xiàn)相似特征。

從市場資金的分布情況來看，從偏集中狀態(tài)向均衡格局回歸，主要表現(xiàn)為金融與周期股的成交占比上升，消費(fèi)品的成交占比基本持平，而成長股資金呈流出態(tài)勢，尤其是近期一直處于相對高位的創(chuàng)業(yè)板市場的成交占比開始下滑。具體來看，建筑裝飾、建筑材料等行業(yè)成交占比的回升力度和價格走勢配合較好，這兩個行業(yè)的成交占比前期一直維持在底部區(qū)間，后續(xù)上升空間較大，個股方面以細(xì)分行業(yè)龍頭為主。

綜合來看，短期市場將出現(xiàn)反復(fù)，但投資者仍應(yīng)保持積極，建議重點(diǎn)關(guān)注中西部地區(qū)的相關(guān)基建公司。

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