日本央行維持基準(zhǔn)利率與10年期國(guó)債收益率目標(biāo)不變，增加?xùn)|證ETF購(gòu)買比例。

政策利率維持在-0.1%，10年期日債收益率目標(biāo)0%。此前部分分析觀點(diǎn)認(rèn)為，日本央行可能會(huì)提高對(duì)10年期日債收益率的目標(biāo)水平，但日本央行未進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。

日本央行強(qiáng)調(diào)，寬松貨幣政策的框架“將繼續(xù)延續(xù)一段時(shí)間”，但在聲明中透露出對(duì)日債收益率波動(dòng)的容忍度上升。

日經(jīng)平均指數(shù)和東證指數(shù)雙雙大幅拉升，美元/日元升破111，10年期日債收益率短線升破0.1%后顯著回落，跌破0.07%。

政策變動(dòng)

市場(chǎng)此前普遍不認(rèn)為日本央行會(huì)在本次議息會(huì)議上做出顯著的政策調(diào)整。日本執(zhí)政黨自民黨將在今年9月進(jìn)行總裁選舉，如果日本央行在此之前大幅調(diào)整貨幣政策，安倍晉三的連任可能會(huì)受到影響。

從會(huì)后聲明來看，日本央行也并未對(duì)政策框架作出調(diào)整。此次聲明罕見地被命名為“加強(qiáng)持續(xù)量化寬松的框架”（以往均為“會(huì)議聲明”），顯示日本央行在市場(chǎng)壓力下，仍強(qiáng)調(diào)一段時(shí)間內(nèi)維持寬松框架的決心。

不過，市場(chǎng)一度預(yù)期日央行會(huì)上調(diào)10年期日債收益率的目標(biāo)水平（目前為0%）。在聲明中，日本央行新增了對(duì)于固定利率購(gòu)債操作的說明，其中關(guān)于收益率波動(dòng)的部分，被認(rèn)為是日本央行對(duì)收益率波動(dòng)的容忍度有所提高。

本行將購(gòu)買日本政府債券，令10年期日債收益率維持在0水平附近。在進(jìn)行相關(guān)操作時(shí)，收益率有可能會(huì)上漲或下跌，主要?dú)w因于經(jīng)濟(jì)和物價(jià)狀況。[1]關(guān)于日債的購(gòu)買規(guī)模，本行將以更靈活的操作來進(jìn)行購(gòu)買，令全年的購(gòu)債規(guī)模在80萬(wàn)億日元左右。

[1]當(dāng)收益率急速上升時(shí)，本行將及時(shí)適當(dāng)?shù)刭?gòu)買日債。

7月下旬以來，在寬松政策可能轉(zhuǎn)向的預(yù)期影響下，10年期日債收益率跳漲，上周五和本周一均一度漲破0.1%。日本央行7月進(jìn)行了三次固定利率購(gòu)債操作，以0.1%的收益率購(gòu)入10年期日債，穩(wěn)定收益率水平。

在6萬(wàn)億日元的ETF購(gòu)買中，東證指數(shù)掛鉤的ETF的購(gòu)買規(guī)模將由目前的2.7萬(wàn)億日元調(diào)整至4.2萬(wàn)億日元，日經(jīng)平均指數(shù)掛鉤的ETF購(gòu)買對(duì)應(yīng)下調(diào)，由目前的3萬(wàn)億日元調(diào)整至1.5萬(wàn)億日元。

此外的3000億日元ETF購(gòu)買，仍舊用于購(gòu)買積極致力于設(shè)備投資和人才投資的企業(yè)為對(duì)象的ETF。

日本央行同樣增加了ETF購(gòu)買的靈活性。其稱，在合理的狀況下，出于降低資產(chǎn)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的考慮，可能會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況增加或減少購(gòu)買規(guī)模。

物價(jià)與經(jīng)濟(jì)展望

日本央行的下一次議息會(huì)議將在9月18日-19日進(jìn)行。日本央行同時(shí)發(fā)布了新一期的物價(jià)與經(jīng)濟(jì)展望，GDP增長(zhǎng)與通脹的前景均有顯著下調(diào)。

在最新一期的展望中，2018財(cái)年的GDP增速被下調(diào)至1.3%-1.5%（此前為1.4%-1.7%），2018財(cái)年的CPI增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)為1.0%-1.2%（此前為1.2%-1.3%），2019財(cái)年和2020財(cái)年的通脹預(yù)期均有下調(diào)。

市場(chǎng)反應(yīng)

日元短線大幅波動(dòng)，美元/日元升破111；10年期日債短線升破0.1%，隨后顯著回落，跌破0.07%。

其他期限的日債收益率均有明顯回落，10年期美債收益率也短線下跌4個(gè)基點(diǎn)，至2.938%。

日經(jīng)平均指數(shù)早盤收跌0.11%，東證指數(shù)跌0.09%。日本央行的政策決議發(fā)布后，日經(jīng)平均指數(shù)和東證指數(shù)雙雙大幅拉升。

相比于日經(jīng)ETF，東證ETF覆蓋更多的個(gè)股。增加?xùn)|證ETF的購(gòu)買后，日本央行對(duì)股市的影響也會(huì)因此減少。

（華爾街見聞　陶旖潔）