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上海期貨交易所（下稱上期所）發(fā)起的2018年天然橡膠“保險+期貨”試點工作進展順利，截至7月底，已有20個項目正式啟動。其中，由申銀萬國期貨公司與中國人保上海及臨滄分公司合作實施的項目第一期已順利完成，云南省臨滄市國家級貧困縣1738戶投保的膠農(nóng)將獲得650萬元賠付，上半年天然橡膠價格下跌過程中割膠收入得到有效保障。

首單賠付650萬元

天然橡膠是我國的戰(zhàn)略物質(zhì)，主要種植區(qū)域集中在云南和海南，多為邊疆、少數(shù)民族地區(qū)和國家級貧困縣。橡膠種植是大部分膠農(nóng)的主要經(jīng)濟來源，是當?shù)貙崿F(xiàn)脫貧摘帽的希望所在，“保險+期貨”試點項目為廣大普通膠農(nóng)找到規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品價格風險的有效途徑，成為脫貧摘帽的有力抓手。

在上期所和云南省臨滄市政府的大力支持下，申銀萬國期貨公司獲批開展臨滄市5000噸、5.5萬畝天然橡膠“保險+期貨”項目，覆蓋了國家級貧困縣永德縣的橡膠總產(chǎn)量，惠及1738戶膠農(nóng)，其中建檔立卡戶1415戶，少數(shù)民族579戶。項目分為上半年和下半年兩期實施。

申銀萬國期貨公司相關(guān)負責人表示，在申萬宏源證券公司黨委的統(tǒng)一領(lǐng)導(dǎo)下，申銀萬國期貨公司黨總支以“保險+期貨”試點項目為抓手，積極發(fā)揮期貨及衍生品專業(yè)優(yōu)勢，探索服務(wù)“三農(nóng)”、保障農(nóng)戶收入的有效途徑。根據(jù)上期所2018年試點項目的指導(dǎo)意見，申銀萬國期貨公司扶貧工作領(lǐng)導(dǎo)小組牽頭，一方面成立了青年突擊隊，創(chuàng)新“保險+期貨”方案中的期權(quán)結(jié)構(gòu)，致力于提升賠付概率和保障程度；另一方面深入研究天然橡膠產(chǎn)業(yè)鏈基本面，選擇合適的入場和對沖時機；同時，將期貨價格保險與收益保障進行有機結(jié)合，在履行價格保險的同時，也為農(nóng)戶提供最低收益保障。

據(jù)了解，2018年上半年由于橡膠行業(yè)總體供給仍然處于高位、下游需求和宏觀經(jīng)濟指標未出現(xiàn)明顯上行，橡膠價格不斷震蕩下行。項目第一期于5月29日入場交易，以RU1809期貨合約價格為保險標的，執(zhí)行價格12015元/噸。6月5日，標的合約移動均價與執(zhí)行價格相比跌破300元/噸，按照申銀萬國期貨的創(chuàng)新期權(quán)結(jié)構(gòu)設(shè)計和保險條款約定，當天為投保農(nóng)戶已經(jīng)鎖定了最低150萬元的賠付額。隨后天膠標的合約價格繼續(xù)下跌，到7月27日項目第一期運作結(jié)束時， 保險結(jié)算價為10715元/噸，總計為投保農(nóng)戶賠付650萬，上期所支持的項目首期保險費為225萬元，賠付率高達288%。

該項目相關(guān)負責人介紹，在項目實施過程中，中國人保上海及臨滄分公司積極對接臨滄市政府與縣政府相關(guān)部門，深入一線開展調(diào)研和宣傳培訓(xùn)，得到了當?shù)卣湍z農(nóng)的大力支持，申銀萬國期貨公司與申萬智富子公司對試點項目包括前期調(diào)研、產(chǎn)品設(shè)計、啟動立項、培訓(xùn)指導(dǎo)和過程跟蹤、后期實施等各個環(huán)節(jié)都指派了專門的部門和人員進行全流程對接，測試了各種情景和模型，在風險可控的條件下創(chuàng)新設(shè)計了兩期鎖定亞式期權(quán)結(jié)構(gòu)，實現(xiàn)了項目覆蓋面、賠付率與保障程度三者的兼顧。目前首期保險的賠付流程已經(jīng)啟動。 　

探索可復(fù)制可推廣保障之路

2018年，中央一號文件連續(xù)第三年提出“穩(wěn)步擴大‘保險+期貨’試點”。為貫徹中央精神，上期所2018年天膠“保險+期貨”的試點在各個方面相比2017年都有所擴大，今年總計32家會員單位的試點方案通過評審，覆蓋海南省、云南省21個貧困區(qū)縣，其中，國家級貧困縣17個，涉及天然橡膠現(xiàn)貨產(chǎn)量8萬噸。上期所拿出7200萬元專項資金，全力支持項目開展，在持續(xù)完善試點方案的基礎(chǔ)上，探索出一條可復(fù)制、可推廣的橡膠價格風險管理新路徑。

在風控合規(guī)的基礎(chǔ)上，今年的參與機構(gòu)被賦予了更長的項目周期和更靈活的操作空間。截至7月31日，共有20個項目已簽約啟動，覆蓋13個貧困地區(qū)，涉及天然橡膠現(xiàn)貨3.76萬噸。為了提高基層干部和膠農(nóng)對天然橡膠“保險+期貨”模式的認知，上期所還于近期陸續(xù)組織開展近30場基層培訓(xùn)，邀請橡膠產(chǎn)業(yè)專家、期貨和保險機構(gòu)負責人，從多個角度對“保險+期貨”試點進行宣傳和講解，為項目的進一步推廣，充分調(diào)動膠農(nóng)割膠積極性，提升橡膠生產(chǎn)效率打下基礎(chǔ)。

值得一提的是，經(jīng)過2017年的試點，以天然橡膠“保險+期貨”這一新型價格風險管理模式進行“精準扶貧”得到了地方政府的肯定和支持。其中，在國家級貧困縣——海南省白沙黎族苗族自治縣的試點工作，得到了海南省政府主要領(lǐng)導(dǎo)的充分肯定。今年，在上期所和白沙縣政府支持下，白沙縣有兩個“保險+期貨”項目全面開展，分別掛鉤天然橡膠1.1萬噸和0.57萬噸，基本實現(xiàn)了對當?shù)孛駹I橡膠產(chǎn)量的全覆蓋，為白沙縣貧困膠農(nóng)提供了全面有力的風險保障。