8月1日，百度更新財(cái)報(bào)。百度二季度總營收為260億元人民幣，同比增長32%，凈利潤64億元，同比增長45%，營收規(guī)模達(dá)到上市以來單季最高。

業(yè)績高增長背后，百度在股價(jià)上遲遲得不到有力體現(xiàn)。此前雖然百度曾多次逼近千億美元市值，但未能如愿。在多家券商等機(jī)構(gòu)看來，25倍市盈率，百度強(qiáng)大的盈利能力在股市上未得到釋放，長期被低估。興業(yè)證券在報(bào)告中指出，當(dāng)前的百度市值中尚未充分體現(xiàn)其在AI產(chǎn)業(yè)中的領(lǐng)先地位。

86 Research在研究報(bào)告中直言，百度的合理估值應(yīng)該超過1200億美元，百度股價(jià)預(yù)計(jì)可以達(dá)到343美元，投資潛力巨大。而對于百度的Apollo自動(dòng)駕駛平臺(tái)，86 Research現(xiàn)階段給出了高達(dá)105億美元的估值。

李彥宏：信息流業(yè)務(wù)仍有很大增長空間

百度主業(yè)搜索經(jīng)歷各種波折后，負(fù)面影響基本消除。“百度APP”也從單一搜索向“搜索+信息流”轉(zhuǎn)型，定位“有事搜一搜，沒事看一看”。網(wǎng)絡(luò)營銷收入方面來看，2016Q4百度達(dá)到增速低谷，入局信息流轉(zhuǎn)型后，百度于2017Q2實(shí)現(xiàn)同比正增長，季度報(bào)一直延續(xù)快速增長。

財(cái)報(bào)顯示，今年二季度，百度網(wǎng)絡(luò)營銷收入同比增長25%，至211億元人民幣，同樣達(dá)到歷史新高。百度活躍網(wǎng)絡(luò)營銷客戶數(shù)同比增長9%，至51.1萬。單一客戶貢獻(xiàn)的收入繼續(xù)上升，同比上升16%，達(dá)4.12萬元。李彥宏表示，通過AI驅(qū)動(dòng)的變現(xiàn)能力，以及信息流業(yè)務(wù)流量和商業(yè)化增長的良好勢頭，搜索業(yè)務(wù)收入增長顯著，百度二季度表現(xiàn)依舊強(qiáng)勁。

流量紅利消失之后，所有中國互聯(lián)網(wǎng)公司都在思考與探索，如何突破增長的天花板，主業(yè)之外拓展新業(yè)務(wù)。近來百度信息流業(yè)務(wù)成為新增長點(diǎn)，與搜索業(yè)務(wù)組成雙引擎。

信息流這一業(yè)務(wù)在國內(nèi)由今日頭條早先搶占了風(fēng)口，包括百度、騰訊新聞、阿里巴巴旗下UC等的加入，讓這一賽道變得異常擁擠。憑借在搜索領(lǐng)域的先天優(yōu)勢以及AI能力的積淀，百度在這一領(lǐng)域的不到兩年的布局，已經(jīng)讓今日頭條感到不安。

同時(shí)，百度內(nèi)容生態(tài)領(lǐng)域進(jìn)行持續(xù)的高投入。報(bào)告期內(nèi)，百度內(nèi)容成本增加較為明顯為52億元，同比增長68%，增加的主要原因是愛奇藝、信息流內(nèi)容方面的投入加大。

在財(cái)報(bào)后的電話會(huì)議上，李彥宏稱百度新聞信息流業(yè)務(wù)發(fā)展非?？?，無論是DAU還是每用戶訪問時(shí)長，都呈現(xiàn)快速增長之勢。同時(shí)，李彥宏也認(rèn)為，相比其他大多數(shù)超級App，百度正在不斷獲取市場份額，百度信息流的增長趨勢會(huì)持續(xù)下去，仍然有很大的增長空間。

百度此次在財(cái)報(bào)中披露，百度App在六月份DAU(日活用戶)達(dá)到1.48億，較去年同比增長17%。根據(jù)上個(gè)季度財(cái)報(bào)披露，3月份百度App的DAU為1.37億，同比增長18%。

估值低于同類公司待釋放

報(bào)告顯示，百度第二季度總營收為人民幣260億元（約合39.3億美元），同比增長32%；歸屬于百度的凈利潤為人民幣64億元（約合9.67億美元），同比增長45%。百度核心業(yè)務(wù)收入200億元，同比增長28%，增速較上個(gè)季度的26%進(jìn)一步提高；來自愛奇藝收入為62億元，同比增速達(dá)到51%。無論是核心業(yè)務(wù)，還是其他百度各項(xiàng)業(yè)務(wù)收入方面頭保持同比增速提高。

據(jù)華爾街分析師預(yù)測，百度該季度每股收益約2.62美元，實(shí)際為3.18美元；預(yù)期營收為40.3億美元，實(shí)際為39.3億美元，百度實(shí)際盈利表現(xiàn)高于預(yù)期。從華爾街對百度的業(yè)績預(yù)測上面，也能看到外界對百度的盈利能力預(yù)測稍顯保守。

此前百度多次將要觸及千億美元市值。今年5月16日，百度股價(jià)大漲4.47%市值達(dá)985億美元，達(dá)到歷史最高點(diǎn)，成為百度最接近千億美元市值的時(shí)刻。目前，百度市值維持在900億美元左右水平。

市盈率是最常用來評估股價(jià)水平是否合理的指標(biāo)之一，在業(yè)內(nèi)看來，從估值角度分析，百度目前市盈率大幅度低于一直可比公司，未呈現(xiàn)出以往互聯(lián)網(wǎng)公司的高成長性。以截止到上一交易日的股價(jià)和市值來計(jì)算，百度市盈率TTM為25，這一數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于谷歌的52、阿里巴巴的47、騰訊控股的34。

科大訊飛與百度同在人工智能賽道，由于缺少其他人工智能企業(yè)競爭，在國內(nèi)A股上市上，稀缺標(biāo)的科大訊飛市盈率為148，追捧近乎到狂熱的地步。

興業(yè)證券表示，從主要互聯(lián)網(wǎng)公司單位DAU的廣告收入情況，百度廣告變現(xiàn)效率相對較高，高于今日頭條，也高于騰訊控股等。其同時(shí)表示，當(dāng)前百度市值尚未充分體現(xiàn)其AI布局，建議關(guān)注。

認(rèn)為百度目前估值沒有得到釋放的不只興業(yè)證券一家。86 Research在研究報(bào)告中直言，百度的合理估值應(yīng)該超過1200億美元，具體為1204.78億美元，百度股價(jià)預(yù)計(jì)可以達(dá)到343美元，投資潛力巨大。

機(jī)構(gòu)：百度Apollo平臺(tái)估值超百億美元

百度人工智能業(yè)務(wù)何時(shí)帶來顯著營收，外界一直較為關(guān)切。在財(cái)報(bào)后的分析師溝通會(huì)上，李彥宏表示，百度AI項(xiàng)目正處于非常初級的階段，所以在未來幾個(gè)季度不會(huì)對公司營收做出特別重大的貢獻(xiàn)。

李彥宏稱百度更加關(guān)注如何擴(kuò)大用戶群和提高體驗(yàn)，用戶對語音的依賴越來越重，百度并不擔(dān)心未來的商業(yè)化變現(xiàn)模式。具體到阿波羅項(xiàng)目，政府非常支持這樣的科技創(chuàng)新，也愿意在基礎(chǔ)設(shè)施層面與企業(yè)開展合作，李彥宏表示，百度能從政府這種積極的態(tài)度中受益。

在外界看來，搜索業(yè)務(wù)、信息流業(yè)務(wù)構(gòu)成百度持續(xù)營收的造血點(diǎn)，目前需要大量投入的兩大AI平臺(tái)構(gòu)成百度未來蓄勢盈利點(diǎn)。百度在人工智能的行業(yè)的領(lǐng)頭羊位置已經(jīng)很難被撼動(dòng)，長遠(yuǎn)來看，這使得百度基礎(chǔ)業(yè)務(wù)與新興業(yè)務(wù)良性互動(dòng)。

財(cái)報(bào)中，百度此次也首次詳細(xì)披露了兩大AI平臺(tái)的具體數(shù)據(jù)。6月份百度DuerOS語音交互智能設(shè)備激活量達(dá)到9000萬臺(tái)，相比年初增長80%，同時(shí)DuerOS語音喚醒超過4億次，是3月份的2倍。百度Apollo自動(dòng)駕駛平臺(tái)獲得119家合作伙伴，報(bào)告期內(nèi)，包括全球知名車企戴姆勒、寶馬集團(tuán)等均加入了百度Apollo平臺(tái)。

前不久，在7月初舉辦的2018百度AI 開發(fā)者大會(huì)上，百度AI業(yè)務(wù)全面升級。百度大腦、DuerOS、Apollo全部更新至3.0，百度大腦開放能力達(dá)110多項(xiàng)，形成了從芯片到深度學(xué)習(xí)框架、平臺(tái)、生態(tài)的AI全棧技術(shù)布局。

其中，百度Apollo自動(dòng)駕駛平臺(tái)商業(yè)化進(jìn)展正在以“中國速度”持續(xù)向前，本季度百度與金龍汽車合作的全球首款L4級量產(chǎn)自動(dòng)駕駛巴士阿波龍正式量產(chǎn)下線，首批100輛巴士將發(fā)往北京、雄安、深圳、日本東京等城市展開商業(yè)化運(yùn)營。

同時(shí)，Apollo與合作伙伴聯(lián)合打造的無人作業(yè)車也量產(chǎn)下線，Apollo將與北京環(huán)衛(wèi)集團(tuán)合作打造量產(chǎn)級別的中小型掃地車，2019年實(shí)現(xiàn)從生產(chǎn)到運(yùn)營。Apollo還將與蘇寧物流合作，2020年實(shí)現(xiàn)城市末端物流自動(dòng)駕駛配送。在目前商業(yè)化探索的突破口上，百度自動(dòng)駕駛平臺(tái)選擇了B端應(yīng)用。

對于百度的Apollo自動(dòng)駕駛平臺(tái)，86 Research給出了高達(dá)105.6億美元的估值，這得益百度在全球市場上的開放策略，先發(fā)吸引了眾多合作活動(dòng)，以及百度在自動(dòng)駕駛方面清晰的量產(chǎn)路徑。這也是外界首次對于百度自動(dòng)駕駛平臺(tái)給出估值。此前英特爾表示自動(dòng)駕駛的市場規(guī)模將會(huì)達(dá)到7萬億美元，當(dāng)下谷歌無人駕駛公司W(wǎng)aymo估值已達(dá)到了700億美元。