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8月2日，“年輕人的第一只股票”小米，在價格穩(wěn)定期結(jié)束后，再度跌回發(fā)行價17港元/股附近，盤中甚至一度破發(fā)。坐了一波過山車的投資者不禁要問，說好的“翻倍”行情，還有嗎？

“年輕人的第一只股票”遭遇過山車行情

6月22日，小米創(chuàng)始人雷軍、林斌等高管在小米招股書上正式簽字，小米隨即啟動全球公開發(fā)售。當(dāng)日上午，小米CEO助理“小米公司陳曦”在微博上喊話：港交所第一只同股不同權(quán)的股票，股票代碼：1810（18年上市，10年創(chuàng)立），年輕人的第一只股票，親愛的米粉們，賬戶開好了嗎？

然而，“年輕人的第一只股票”卻在上市的首月里，上演了一出過山車大戲。

盡管創(chuàng)始人雷軍認(rèn)為“小米是全球罕見的、既能做硬件、也能做電商、也能做互聯(lián)網(wǎng)的全能型企業(yè)”，“小米的估值，應(yīng)為騰訊乘以蘋果”，但是面對不盡如人意的招股結(jié)果，雷軍最后將發(fā)行價定到了最低的17港元/股。

雖然雷軍認(rèn)為發(fā)行價已經(jīng)定到了最低，小米還是沒能逃過首日破發(fā)的命運(yùn)。7月9日，小米一開盤就遭遇破發(fā)，最低跌至16港元/股，較招股價下跌近6%，并已非常接近IPO前F-1輪投資者進(jìn)入時的成本價15.8港元/股。

情況在“綠鞋”護(hù)盤資金等各路人馬的推動下很快迎來反轉(zhuǎn)。上市首日，小米的“綠鞋機(jī)制”便被觸發(fā)，超募資金出來護(hù)盤，股價震蕩回升，最后下跌1.18%，收報16.8港元/股。

上市首日晚間，雷軍攜新老朋友在香港某酒店舉辦小米香港主板上市慶功宴，席間雷軍放話稱：“要讓在上市首日買入小米公司股票的投資人賺一倍！”數(shù)據(jù)顯示，上市首日及次日，年輕投資者的聚集地富途證券均穩(wěn)居小米十大凈買入經(jīng)紀(jì)商第二位。

之后小米所向披靡，收復(fù)每股17港元的開盤價后，一鼓作氣，僅用了7個交易日，最高沖至22.2港元/股，小米的市值也從507億美元飆升至703億美元。

看到小米如此凌厲的漲勢，米粉似乎看到了“年輕人的第一次翻倍”的希望。但是，形勢很快再次反轉(zhuǎn)。

伴隨著價格穩(wěn)定期截止日的臨近，以及全球科技股的大幅下挫，小米開始上演跳水行情，“怎么漲上來怎么跌下去”，僅用了11個交易日，股價便再度回到發(fā)行價附近，盤中再度破發(fā)。

沒有了“綠鞋機(jī)制”保護(hù)，小米還能“翻倍”嗎？

在小米的本輪過山車行情中，“綠鞋機(jī)制”扮演了重要角色。據(jù)計算，為了“穩(wěn)定”股價，小米動用了56億港元的護(hù)盤資金。

小米29日發(fā)布公告稱，與全球發(fā)售有關(guān)的穩(wěn)定價格期于7月28日結(jié)束，摩根士丹利于7月17日已悉數(shù)行使超額配股權(quán)，按每股17港元的價格超額發(fā)售了3.27億股B類股份，約占全球發(fā)售量的15%。

超額配股權(quán)就是市場俗稱的“綠鞋機(jī)制”，國際市場幾乎所有稍微大型一些的新股發(fā)行都會設(shè)置“綠鞋機(jī)制”，穩(wěn)定新股股價。伴隨著“綠鞋機(jī)制”的全部行使及價格穩(wěn)定期的結(jié)束，小米的股價后市將何去何從呢？

西南證券將小米與美股的亞馬遜對標(biāo)，認(rèn)為小米的生態(tài)圈剛剛形成，互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)和生態(tài)鏈兩個飛輪正在飛速旋轉(zhuǎn)，未來成長之路剛剛開始。但與傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)公司不同的是，小米多了一個維度（設(shè)備連接數(shù)），作為IOT（物聯(lián)網(wǎng)）時代的新增變量，基于IOT泛互聯(lián)和AI泛智能的第三個飛輪將是小米探索的星辰大海。

西南證券給予小米2019年40倍PE估值，對應(yīng)目標(biāo)價30.30港元/股，上調(diào)至“買入”評級。麥格理則以小米今年第二季手機(jī)付運(yùn)量同比上升49%高于其預(yù)期為由，維持小米“跑贏大市”評級，并給了30港元/股的目標(biāo)價。

與機(jī)構(gòu)的樂觀不同，很多小米的年輕投資者在本輪股價回落中選擇了離場，因?yàn)樗麄儞?dān)心小米將于8月中下旬發(fā)布的財報并不好看。

2018年4月，小米向雷軍控制的SmartMobileHoldingsLimited以1599美元的對價發(fā)行6396萬股B類普通股。小米在回復(fù)內(nèi)地監(jiān)管層的反饋意見時稱，該次股權(quán)激勵確認(rèn)98.27億元股份支付費(fèi)用。本次授予雷軍的股權(quán)已經(jīng)在上市前發(fā)出，不會在上市后稀釋存托憑證持有人的權(quán)益。

但真的如此嗎？有投資人士指出，小米此舉也許不會稀釋存托憑證持有人的權(quán)益，但一定會影響二季度的業(yè)績表現(xiàn)。

也有分析人士認(rèn)為，小米短期股價表現(xiàn)仍值得期待。受鎖定期制約，小米的基石投資者和原始股東只能等半年后才能出貨，雷軍有維護(hù)股價穩(wěn)定、市值管理的需求。

另外，從近期放出的“小米2018年二季度智能手機(jī)出貨量同比大增48.8%”、“小米大張旗鼓宣布進(jìn)軍空調(diào)領(lǐng)域”等消息來看，也許雷軍并沒有放棄小米千億美元市值的夢想。