每經(jīng)記者 王海慜    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺(jué)中國(guó)

證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人8月3日表示，證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)中國(guó)金融期貨交易所開(kāi)展2年期國(guó)債期貨交易，合約正式掛牌時(shí)間是2018年8月17日。證監(jiān)會(huì)將督促中金所繼續(xù)做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保2年期國(guó)債期貨平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

有券商金融工程人士向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，國(guó)債期貨原來(lái)只有5年和10年期的，期限偏長(zhǎng)，此次2年期國(guó)債期貨獲批有助完善國(guó)債期貨品種的期限覆蓋。中金公司則認(rèn)為，2年期國(guó)債期貨年內(nèi)成功上市，無(wú)疑是金融衍生品對(duì)內(nèi)開(kāi)放的又一里程碑。

2年期國(guó)債期貨將正式上市

再過(guò)兩周，市場(chǎng)將正式迎來(lái)全新的國(guó)債期貨交易品種——2年期國(guó)債期貨。

今日，證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人表示，證監(jiān)會(huì)已于近日批準(zhǔn)中國(guó)金融期貨交易所開(kāi)展2年期國(guó)債期貨交易，合約正式掛牌時(shí)間是2018年8月17日。此外，證監(jiān)會(huì)將會(huì)督促中金所繼續(xù)做好各項(xiàng)準(zhǔn)備工作，確保2年期國(guó)債期貨平穩(wěn)推出和穩(wěn)健運(yùn)行。

圖片源自：證監(jiān)會(huì)官方網(wǎng)站

證監(jiān)會(huì)指出，上市2年期國(guó)債期貨，有利于優(yōu)化國(guó)債期貨期限和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步完善國(guó)債收益率曲線(xiàn)，推進(jìn)深化利率市場(chǎng)化改革；有利于提高國(guó)債期貨市場(chǎng)效率和流動(dòng)性，豐富投資者風(fēng)險(xiǎn)管理手段，促進(jìn)國(guó)債現(xiàn)貨市場(chǎng)發(fā)展。

火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示注意到，此前有關(guān)部門(mén)已經(jīng)就2年期國(guó)債期貨的正式推出開(kāi)展了政策修訂、制定等方面的籌備工作。

7月18日，中金所就《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》（修訂征求意見(jiàn)稿）、《中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨合約交割細(xì)則》（修訂征求意見(jiàn)稿）、《2年期國(guó)債期貨合約》（征求意見(jiàn)稿）和《中國(guó)金融期貨交易所2年期國(guó)債期貨合約交易細(xì)則》（征求意見(jiàn)稿）向社會(huì)公開(kāi)征求意見(jiàn)。

對(duì)此，中金公司認(rèn)為，中金所對(duì)《中國(guó)金融期貨交易所國(guó)債期貨合約交割細(xì)則》和《中國(guó)金融期貨交易所風(fēng)險(xiǎn)控制管理辦法》的修訂更多是為了配套2年期國(guó)債期貨合約的上市，將此前統(tǒng)一的一些比例修訂為各期貨合約“量身定制”型，主要包括對(duì)差額補(bǔ)償金比例、懲罰性違約金比例、強(qiáng)制平倉(cāng)制度等的調(diào)整。

新品種的三點(diǎn)意義

對(duì)于此次2年期國(guó)債期貨的正式獲批，有券商金融工程人士向火山君（微信公眾號(hào)：huoshan5188）表示，國(guó)債期貨原來(lái)只有5年和10年期的，期限偏長(zhǎng)，此次2年期國(guó)債期貨獲批有助完善當(dāng)前國(guó)債期貨品種的期限覆蓋。

而中金公司則認(rèn)為，2年期國(guó)債期貨年內(nèi)成功上市，無(wú)疑是金融衍生品對(duì)內(nèi)開(kāi)放的又一里程碑。

中金公司表示，2年期國(guó)債期貨上市的意義可以概括為三點(diǎn)。

首先可以發(fā)揮其價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，健全國(guó)債收益率曲線(xiàn)；

其次可以為短債提供套保工具，對(duì)沖中短端利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；

三是能與信用債相配合，對(duì)沖信用債風(fēng)險(xiǎn)中的純利率風(fēng)險(xiǎn)。而上市后的曲線(xiàn)策略也值得投資者廣泛關(guān)注。

根據(jù)此前發(fā)布的《2年期國(guó)債期貨合約》（征求意見(jiàn)稿），2年前國(guó)債期貨的交易代碼為T(mén)S，合約最小價(jià)格變動(dòng)價(jià)位為0.005元，其他交易細(xì)則與目前已經(jīng)掛牌運(yùn)行的5年及10年期國(guó)債期貨大體一致。

另外，2年前國(guó)債期貨合約標(biāo)的為面值200萬(wàn)元人民幣、票面利率3%的名義中短期國(guó)債，可交割券范圍為發(fā)行期限不高于5年，合約到期月份首日剩余期限為1.5-2.25年的記賬式附息國(guó)債。

相比之下，當(dāng)前已上市的TF（5年期國(guó)債期貨）和T（10年期國(guó)債期貨）的合約標(biāo)的面值均為100萬(wàn)元人民幣。對(duì)此，中金公司認(rèn)為，中金所選取200萬(wàn)作為合約標(biāo)的面值，可能更多是考慮到2年期國(guó)債期貨的久期較短，在持倉(cāng)限額統(tǒng)一下，通過(guò)增加面值來(lái)滿(mǎn)足不同策略的倉(cāng)位需求。不過(guò)中金公司也認(rèn)為，高面值可能對(duì)TS的流動(dòng)性和持倉(cāng)量帶來(lái)一定影響，TS的成交活躍度也將受到一定挑戰(zhàn)。

其他主要交易細(xì)則方面，據(jù)征求意見(jiàn)稿規(guī)定，TS每日價(jià)格最大波動(dòng)限制為上一交易日結(jié)算價(jià)的±0.5%；最低交易保證金為合約價(jià)值的0.5%；手續(xù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)與TF和T相同，均為每手不高于5元；持倉(cāng)限額制度與大戶(hù)持倉(cāng)報(bào)告制度也與TF和T相同。