每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

自今年3月初，證監(jiān)會正式發(fā)布《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》以來，已有將近半年左右的時間，在這期間，各家基金公司也是開足馬力，不僅紛紛組建團(tuán)隊，而且也都申報了多只養(yǎng)老目標(biāo)基金。

如今，首批養(yǎng)老目標(biāo)基金終于拿到了批文。

對于投資者而言，顯然最為關(guān)心的問題就在于養(yǎng)老目標(biāo)基金和其它基金有什么不同？應(yīng)該選擇哪一種養(yǎng)老目標(biāo)基金進(jìn)行購買？

接下來，就大家所關(guān)心的問題來個問答。

1、此次獲批的基金有哪些？

NBD：華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合基金（FOF）、南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合基金（FOF）、博時頤澤穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)12個月定開混合基金（FOF）、泰達(dá)宏利泰和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金（FOF）、富國鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險混合型基金中基金(FOF)、工銀瑞信養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）、廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型基金中基金（FOF）、銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）、易方達(dá)匯誠養(yǎng)老目標(biāo)日期2043三年持有期混合型基金中基金（FOF）、中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年定期開放混合型基金中基金（FOF）、鵬華養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型（FOF）、嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有期混合型發(fā)起式（FOF）、萬家穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金（FOF）、中歐預(yù)見養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合基金中基金（FOF）等。

2、什么是目標(biāo)日期基金？

NBD：采用目標(biāo)日期策略的基金，應(yīng)當(dāng)隨著所設(shè)定目標(biāo)日期的臨近，逐步降低權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，增加非權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例。權(quán)益類資產(chǎn)包括股票、股票型基金和混合型基金。

3、什么是目標(biāo)風(fēng)險基金？

NBD：采用目標(biāo)風(fēng)險策略的基金，應(yīng)當(dāng)根據(jù)特定的風(fēng)險偏好設(shè)定權(quán)益類資產(chǎn)、非權(quán)益類資產(chǎn)的基準(zhǔn)配置比例，或使用廣泛認(rèn)可的方法界定組合風(fēng)險（如波動率等），并采取有效措施控制基金組合風(fēng)險。

通俗點(diǎn)說，其實(shí)就是對于低風(fēng)險偏好的投資者，權(quán)益類資產(chǎn)的占比應(yīng)該比較低，而高風(fēng)險偏好的投資者，可以配置較高比例的權(quán)益類資產(chǎn)，具體可以等到招募說明書出來關(guān)注具體的配置比例范圍。

4、養(yǎng)老目標(biāo)基金怎么運(yùn)作？

NBD:目前已獲批的養(yǎng)老目標(biāo)基金，均采用基金中基金（FOF）形式運(yùn)作，并且采用定期開放的運(yùn)作方式或設(shè)置投資人最短持有期限。

5、養(yǎng)老目標(biāo)基金的封閉期？

NBD:養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉期或投資人最短持有期限應(yīng)當(dāng)不短于1年，另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金定期開放的封閉運(yùn)作期或投資人最短持有期限不短于1年、3年或5年的，基金投資于股票、股票型基金、混合型基金或商品基金（含商品期貨基金和黃金ETF）等品種的比例合計原則上不超過30%、60%和80%。

6、養(yǎng)老目標(biāo)基金與其它FOF有哪些不同？

NBD:首先，在投資層面上，由于都是采用FOF的形式，因此具有共性的地方；其次，相比于其它FOF，養(yǎng)老目標(biāo)基金更強(qiáng)調(diào)基于養(yǎng)老的規(guī)劃，比如目標(biāo)日期基金，2030、2035、2040等，根據(jù)所設(shè)定日期的臨近，對于權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例是有要求；再次，養(yǎng)老目標(biāo)基金封閉運(yùn)作期或最短持有期限不短于1年，而其它FOF沒有類似規(guī)定；另外，養(yǎng)老目標(biāo)基金可能未來會納入個人稅收遞延。

7、養(yǎng)老目標(biāo)基金的費(fèi)率？

NBD：具體等招募說明書披露之后再對比各只基金的費(fèi)率，根據(jù)規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金可以設(shè)置優(yōu)惠的基金費(fèi)率，并通過差異化費(fèi)率安排，鼓勵投資人長期持有。

8、海外市場的投資者如何選擇？

NBD:根據(jù)某公募基金提供的數(shù)據(jù)顯示，在美國市場，截至2017年底，目標(biāo)日期基金632只，資產(chǎn)規(guī)模為11158億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的50%，而目標(biāo)風(fēng)險基金251只，資產(chǎn)規(guī)模為3987億美元，數(shù)量和規(guī)模均約占美國公募FOF的18%。

從上述規(guī)模和基金數(shù)量來看，目前日期基金的受歡迎程度要更高。

9、國內(nèi)投資者如何選？

NBD:根據(jù)《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》的要求，基金公司向投資人推介養(yǎng)老目標(biāo)基金，一是應(yīng)根據(jù)投資人年齡、退休日期和收入水平，向投資人推介適合的養(yǎng)老目標(biāo)基金，引導(dǎo)投資人開展長期養(yǎng)老投資；二是向投資人推介的目標(biāo)日期基金應(yīng)與其預(yù)計的投資期限相匹配。

顯然，一方面，投資者應(yīng)該綜合考慮自身多方面因素，比如風(fēng)險偏好、資金安排等，進(jìn)行相應(yīng)的選擇，另一方面，具體到目標(biāo)風(fēng)險和目標(biāo)日期這兩類基金的選擇，如果有很清晰的養(yǎng)老規(guī)劃或是對于比較缺少投資經(jīng)驗的小白，可能最終選擇結(jié)果會跟海外市場較為一致，但由于國內(nèi)權(quán)益市場波動比較大，包括不少機(jī)構(gòu)投資者對于收益考核的周期都比較短，因此對于一些比較有經(jīng)驗的投資者來說，選擇目標(biāo)風(fēng)險基金可能有更大的個人操作空間。

10、買養(yǎng)老基金是不是比存銀行好？

NBD：目前還未有實(shí)際案例可供回顧，但有兩組數(shù)據(jù)可供參考。一是數(shù)據(jù)顯示，自首只開放式基金成立到2017年底，偏股型基金的年化收益率平均達(dá)到16.5%，超過同期上證綜指平均漲幅10.5個百分點(diǎn)；債券型基金的年化收益率平均達(dá)到7.2%，超過現(xiàn)行3年定期存款基準(zhǔn)利率約4.4個百分點(diǎn)。

二是2017年，社?；饳?quán)益投資收益額1846.14億元，投資收益率9.68％。另外，社保基金自成立以來的年均投資收益率8.44％。從這個數(shù)據(jù)來看，如果養(yǎng)老目標(biāo)基金能夠達(dá)到8%的年均收益率，那實(shí)際上也遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏了定期存款。