股市連續(xù)重挫，商品卻加速上漲，兩個市場上演冰火兩重天。

A股持續(xù)下跌，盤中一度跌破2700點關(guān)口，但商品市場卻迎來一輪大行情，不少品種紛紛創(chuàng)出新高。

其中，PTA創(chuàng)近4年新高，甲醇創(chuàng)近5年新高，螺紋鋼站上4200元/噸大關(guān)，創(chuàng)5年新高，焦炭則創(chuàng)出2011年上市以來新高……農(nóng)產(chǎn)品也迎來久違大漲，此前火爆的蘋果期貨，尾盤則直線漲停，整個商品市場一片沸騰。

“經(jīng)濟數(shù)據(jù)全面走軟，商品沒理由大漲”、“商品到頂了吧”、“政策抑制房價上漲，商品也該歇歇了”……產(chǎn)業(yè)和投資圈子不乏看空的聲音，還有不少投資者真金白銀押注商品暴跌，然而卻都被啪啪打臉。

說好的下行拐點已現(xiàn)，為何卻輪番漲價，背后邏輯是什么呢？

監(jiān)管如期而至

鄭商所率先出手。宣布自8月7日當晚夜盤交易時起，甲醇期貨1809合約交易手續(xù)費標準調(diào)整為6元/手，日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費標準仍為6元/手；PTA期貨1809合約交易手續(xù)費和日內(nèi)平今倉交易手續(xù)費標準調(diào)整為6元/手。

多品種創(chuàng)新高

自7月底以來，國內(nèi)大宗商品期貨價格出現(xiàn)連續(xù)上漲，具有代表性的文華商品指數(shù)周線收出4連陽，指數(shù)累計上漲達5%。本周，商品上漲勢頭有所加快。

今日收盤，甲醇大漲5.29%，創(chuàng)近5年新高；PTA漲4.77%，創(chuàng)近4年新高；焦炭漲4.63%，創(chuàng)出2011年上市以來新高。蘋果期貨1810合約，尾盤則直線漲停，漲幅為6%，一路高歌猛進。然而，商品的大漲出乎不少人的意料。

7月中旬，統(tǒng)計局公布了2季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)。其中，GDP增速小幅回落至6.7%，經(jīng)濟量縮價跌，社融增速大幅放緩，6月工業(yè)增加值明顯下滑。不少專家分析稱，經(jīng)濟下行拐點已出現(xiàn)。

股市不斷承壓下行，大宗商品市場，彼時也是一片看空的聲音。然而，商品不但沒跌，反而開啟了一輪上漲行情。

尤其是PTA和甲醇期貨，近日更是成為市場的明星品種。近三個交易日PTA和甲醇漲幅近10%，由于期貨自帶杠桿，相當于保證金直接翻倍。過熱的行情也引發(fā)交易所的關(guān)注，鄭商所趕在周日發(fā)布風(fēng)險提示函稱，近期影響甲醇、PTA市場的不確定性因素較多，價格波動較大。

“做空了10手蘋果，已虧10多萬。”有投資者感嘆。

從今年4月開始，蘋果期貨開啟一輪暴漲，在引發(fā)市場巨大關(guān)注后，交易所對蘋果期貨采取了多輪監(jiān)管措施，蘋果期貨有所降溫。

“此前，因現(xiàn)貨和交割情況拖累，蘋果1810合約一度跌破9000元/噸，1901合約一度跌破9500元/噸，但由于新果減產(chǎn)預(yù)期繼續(xù)存在，加之多頭資金提振，蘋果期價再度大漲。但后續(xù)監(jiān)管政策和資金的主導(dǎo)仍存在諸多不確定性，行情復(fù)雜多變。”陜西某現(xiàn)貨交易商表示。

值得注意的是，除有色板塊外，能源化工、黑色系以及農(nóng)產(chǎn)品板塊的做多熱情高漲。

光大期貨研究所黑色研究總監(jiān)邱躍成認為，宏觀層面中央政治局會議指出財政政策要在擴大內(nèi)需和結(jié)構(gòu)調(diào)整上發(fā)揮更大作用，要把好貨幣供給總閘門，保持流動性合理充裕，后期基建投資增速有望明顯回升。

“商品期貨用一輪上漲，對貨幣放水和未來基建需求回升預(yù)期表明態(tài)度。“一位市場人士表示。

中信證券明明在研報則提醒，隨著油價的上行與貿(mào)易戰(zhàn)帶動的大豆玉米類價格的上行預(yù)期，輸入性通脹與國內(nèi)貨幣寬松疊加的效應(yīng)恐將愈加明顯。

限產(chǎn)政策引爆黑色系

因與房地產(chǎn)需求直接相關(guān)，黑色系期貨向來是中國經(jīng)濟的晴雨表。本次商品大漲，黑色系也是主力軍。邱躍成認為，黑色系是宏觀和產(chǎn)業(yè)環(huán)保邏輯共振上漲。

“當前唐山限產(chǎn)已正式實施，江蘇常州地區(qū)限產(chǎn)再次加碼，汾渭地區(qū)限產(chǎn)也已開始。為攻堅大氣污染防治，打贏藍天保衛(wèi)戰(zhàn)，高排放產(chǎn)業(yè)限制區(qū)域不再僅僅限于京津冀及周邊，長三角一市三省、汾渭平原等區(qū)域也將納入。涉及城市數(shù)量將從此前的2+26個，增加至80個，供應(yīng)收縮題材持續(xù)存在。”邱躍成說。

黑色系中，上漲最強勢的品種為焦炭期貨。自7月20日開始，焦炭期貨價格從2000元/噸左右，漲至今日收盤接近2500元/噸，漲幅高達25%。而引爆焦炭行情，正是限產(chǎn)政策。

此前，《京津冀及周邊地區(qū)2018-2019年秋冬季大氣污染綜合治理攻堅行動方案征求意見稿》發(fā)布，河北、山西省4.3米及以下、運行壽命超過10年的焦爐的產(chǎn)能退出正式提上日程；河北、山東、河南省要制定"以鋼定焦”方案，加大獨立焦化企業(yè)淘汰力度等。

永安期貨任新普則表示，鋼材庫存走低，現(xiàn)貨偏強，下游需求有望在政策支持基建等影響下而恢復(fù)，從各品種的市場結(jié)構(gòu)看，期貨價格上行仍然有支撐。但是，也要看到，宏觀經(jīng)濟走勢撲朔迷離，汽車銷售降速，不利于鋼價的上漲。而房地產(chǎn)嚴控聲聲在耳，過高看漲恐有偏頗。

熱浪席卷全球，農(nóng)產(chǎn)品漲價

近日，熱浪席卷全球，北美洲、歐洲和亞洲多地氣溫破了歷史記錄，據(jù)相關(guān)媒體報道，北極圈甚至也出現(xiàn)罕見高溫。

部分地區(qū)干旱日益嚴重，則導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品的價格飆升。今日，國內(nèi)不少農(nóng)產(chǎn)品期貨紛紛漲價。晚稻漲停，早稻、粳稻、鄭麥漲逾2%，雞蛋、淀粉、白糖、玉米、棉花等漲幅均超1%。

記者日前在遼寧調(diào)研時發(fā)現(xiàn)，部分地區(qū)玉米桿低矮，部分玉米葉通體發(fā)黃，缺乏灌溉設(shè)施。據(jù)相關(guān)行業(yè)人士分析，東北玉米今年的減產(chǎn)或達2-3成。

據(jù)初步統(tǒng)計，遼寧全省受旱面積已經(jīng)達到了828萬余畝，對玉米、花生等作物生長造成了嚴重影響。

由于對干旱氣候的擔憂，今年美棉期貨漲幅超過10%。據(jù)道瓊斯31日消息，凱投宏觀稱，印度正爆發(fā)棉紅鈴蟲蟲害且美國天氣干旱影響收割，全球產(chǎn)量或?qū)⑾陆怠?/p>