每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 葉峰    

圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

近日，14家基金公司收到養(yǎng)老目標(biāo)基金的批文，這也預(yù)示著公募養(yǎng)老產(chǎn)品離我們?cè)絹?lái)越近了。

由于養(yǎng)老目標(biāo)基金主要針對(duì)的是個(gè)人投資者，所以，投資者教育成了現(xiàn)階段各家基金公司的重中之重，而從獲批之后，大家所關(guān)注的問(wèn)題來(lái)看，也還是集中在產(chǎn)品怎么選？怎么投？基金經(jīng)理團(tuán)隊(duì)怎么挑？

記者就這些問(wèn)題采訪了多家機(jī)構(gòu)，繼續(xù)來(lái)一輪新的知識(shí)大問(wèn)答。

1、14只獲批基金中，目標(biāo)日期基金和目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金各占多少？

NBD:從此次獲批的14只基金來(lái)看，目標(biāo)日期基金有8只，具體如下：

華夏養(yǎng)老目標(biāo)日期2040三年持有期混合基金（FOF）

南方養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合基金（FOF）

鵬華養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型（FOF）

嘉實(shí)養(yǎng)老目標(biāo)日期2040五年持有期混合型發(fā)起式（FOF）

銀華尊和養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）

工銀瑞信養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合型基金中基金（FOF）

易方達(dá)匯誠(chéng)養(yǎng)老目標(biāo)日期2043三年持有期混合型基金中基金（FOF）

中歐預(yù)見(jiàn)養(yǎng)老目標(biāo)日期2035三年持有期混合基金中基金（FOF）

目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金數(shù)量少一點(diǎn)，有6只，具體如下：

博時(shí)頤澤穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)12個(gè)月定開(kāi)混合基金（FOF）

富國(guó)鑫旺穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)混合型基金中基金(FOF)

萬(wàn)家穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金（FOF）

廣發(fā)穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年持有期混合型基金中基金（FOF）

泰達(dá)宏利泰和平衡養(yǎng)老目標(biāo)三年持有期混合型基金中基金（FOF）

中銀安康穩(wěn)健養(yǎng)老目標(biāo)一年定期開(kāi)放混合型基金中基金（FOF）

2：2035、2040、2043這些數(shù)字代表了什么意思？

華夏基金：目標(biāo)日期基金大多以退休日期命名，一般會(huì)每隔5年設(shè)置一個(gè)基金。比如"目標(biāo)日期2040基金"（TDF2040）主要是為將在2038至2042退休的人群設(shè)置的。如果你在這個(gè)區(qū)間，直接買這個(gè)產(chǎn)品就行了。

3：目標(biāo)日期基金的相關(guān)案例？

廣發(fā)基金：以Vanguard Target Retirement 2025 Fund（VTTVX）為例，該基金成立于2003年10月27日，截至2018年7月26日，該基金資產(chǎn)規(guī)模為406億美元，是目前世界上最大的FOF基金，由兩位基金經(jīng)理共同管理。

從基金具體的投資標(biāo)的看，除了極少數(shù)的現(xiàn)金儲(chǔ)備，VTTVX將資產(chǎn)完全配置于先鋒旗下的四只指數(shù)基金，包括2只債券基金和2只股票基金，屬于典型的內(nèi)部FOF。

Vanguard Target Retirement 2025 Fund資產(chǎn)配置
數(shù)據(jù)來(lái)源：Morningstar，截至2018年6月30日

4：目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金的相關(guān)案例？

廣發(fā)基金：安碩是全球最大的ETF提供商，于2008年11月4日推出4只跟蹤標(biāo)普目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)系列的ETF，對(duì)應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)收益特征分別為進(jìn)取型、成長(zhǎng)型、穩(wěn)健型和保守型。具體分別為：被動(dòng)管理型目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金--iShares Core Aggressive/Growth/ Moderate/Conservative Allocation ETF（安碩核心進(jìn)取型/成長(zhǎng)型/穩(wěn)健型/保守型配置ETF）

5：眾所周知，養(yǎng)老目標(biāo)基金采用FOF形式運(yùn)作，那么，究竟是選擇外部FOF還是內(nèi)部FOF，海外市場(chǎng)有何參考？

中歐基金：在海外的資產(chǎn)管理行業(yè)內(nèi)，領(lǐng)先的目標(biāo)日期基金大都采用內(nèi)部FOF的模式，例如普信（T. Rowe Price）專注于內(nèi)部主動(dòng)基金、領(lǐng)航（Vanguard）專注于內(nèi)部被動(dòng)基金、富達(dá)（Fidelity）則兼顧內(nèi)部主動(dòng)和被動(dòng)等。

6：采用內(nèi)部FOF的優(yōu)勢(shì)表現(xiàn)在哪些方面？

中歐基金：其一，節(jié)省費(fèi)率成本。通過(guò)配置內(nèi)部底層資產(chǎn)，目標(biāo)日期基金賬戶只需要支付底層基金的管理費(fèi)率，而不再支付目標(biāo)日期基金本身的管理費(fèi)，這將有效降低目標(biāo)日期基金的運(yùn)作成本，避免收取雙重費(fèi)用。

其二，配置內(nèi)部底層資產(chǎn)的另一大優(yōu)勢(shì)在于，目標(biāo)日期基金的基金經(jīng)理更容易獲得內(nèi)部基金的運(yùn)作情況，減少調(diào)研成本，提高投資勝率。

7：基金公司會(huì)采取何種策略布局？

南方基金：養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品在產(chǎn)品設(shè)計(jì)上有一定的封閉期，因此會(huì)從長(zhǎng)期投資價(jià)值的視角來(lái)進(jìn)行策略的布局?，F(xiàn)階段A股整體估值處于歷史底部區(qū)域且細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)盈利能力突出，債券票息和收益率水平也處于非常有吸引力的水平，所以目前基礎(chǔ)資產(chǎn)無(wú)論是股票市場(chǎng)還是債券市場(chǎng)都有非常高的配置價(jià)值，是非常適合定位長(zhǎng)期投資的養(yǎng)老目標(biāo)產(chǎn)品運(yùn)作的。

具體到產(chǎn)品方面，會(huì)按下滑曲線的設(shè)計(jì)進(jìn)行資產(chǎn)配置，在子基金的選擇上，重點(diǎn)選擇投資經(jīng)驗(yàn)豐富、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)穩(wěn)定的基金產(chǎn)品，注重對(duì)子基金回撤和風(fēng)險(xiǎn)控制能力的考察，通過(guò)合理的分散化投資，有效降低產(chǎn)品的整體風(fēng)險(xiǎn)。

8：管理養(yǎng)老目標(biāo)基金，對(duì)基金經(jīng)理有什么樣的要求？

NBD：按照《養(yǎng)老目標(biāo)證券投資基金指引（試行）》的相關(guān)規(guī)定，養(yǎng)老目標(biāo)基金的基金經(jīng)理，需具備5年以上金融行業(yè)從事證券投資、證券研究分析、證券投資基金研究評(píng)價(jià)或分析經(jīng)驗(yàn)，其中至少2年為證券投資經(jīng)驗(yàn)；或者具備5年以上養(yǎng)老金或保險(xiǎn)資金資產(chǎn)配置經(jīng)驗(yàn)；歷史投資業(yè)績(jī)穩(wěn)定、良好，無(wú)重大管理失當(dāng)行為；此外，最近3年沒(méi)有違法違規(guī)記錄。

9：基金經(jīng)理對(duì)一只基金產(chǎn)品的作用毋庸置疑，那么在符合上述這些條件的基金經(jīng)理中，應(yīng)該選擇什么樣的基金經(jīng)理？

盈米財(cái)富副總裁劉文紅：養(yǎng)老基金規(guī)定了一定的封閉期。封閉問(wèn)題強(qiáng)制了投資期限，投資者要接受按長(zhǎng)跑選手的標(biāo)準(zhǔn)來(lái)挑基金經(jīng)理，看短期業(yè)績(jī)沒(méi)有意義。

此外，在選擇養(yǎng)老FOF基金經(jīng)理的應(yīng)該選擇投資理念適合國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，擅長(zhǎng)大類配置，投資經(jīng)驗(yàn)豐富、長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)良的投資經(jīng)理。當(dāng)然最重要的還是投資經(jīng)理今后的實(shí)際操作，這個(gè)要靠一段時(shí)間才能逐步跑出業(yè)績(jī)。

10：養(yǎng)老目標(biāo)基金和普通基金在服務(wù)上最大的區(qū)別是什么？

盈米財(cái)富副總裁劉文紅：以目標(biāo)養(yǎng)老2035基金為例，這個(gè)產(chǎn)品2035年產(chǎn)品到期，從產(chǎn)品成立到到期，這中間產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)逐步下降，最后預(yù)計(jì)投資者進(jìn)入退休階段，到時(shí)將不再能承受風(fēng)險(xiǎn)，我們要在未來(lái)超過(guò)15年的漫長(zhǎng)時(shí)間里考慮如何做好客戶的陪伴，是一個(gè)很值得做又可能被忽略的一件事情。相信未來(lái)會(huì)在互聯(lián)網(wǎng)渠道里會(huì)看到更多的客戶互動(dòng)，包括結(jié)合客戶投資目標(biāo)的計(jì)算和分析，市場(chǎng)不好時(shí)給客戶的鼓勵(lì)提醒客戶要堅(jiān)持投入；市場(chǎng)好的時(shí)候也會(huì)給客戶取得的回報(bào)給予祝賀；產(chǎn)品周年時(shí)會(huì)有比較儀式感的活動(dòng)回顧和展望?？傊?，養(yǎng)老目標(biāo)基金應(yīng)該是更多人性化、充滿信任感的產(chǎn)品。

小調(diào)查：你們會(huì)買哪一類型的養(yǎng)老目標(biāo)基金？

A：目標(biāo)日期基金

B：目標(biāo)風(fēng)險(xiǎn)基金