每經(jīng)記者 張曉慶    每經(jīng)編輯 趙橋    

今年2月，微盟擬通過并購重組進入A股上市公司*ST天馬（002122，SZ）體系的交易，最終以失敗告終。如今半年過去了，微盟創(chuàng)始人兼CEO孫濤勇又準備赴港完成上市心愿。

8月6日，微信最大中小企業(yè)第三方服務提供商微盟向港交所遞交招股書，德意志銀行、海通國際擔任聯(lián)席保薦人。乘著微信等社交媒體平臺發(fā)展的東風，近年來微盟盈收快速增加，但其同時也面臨著毛利率下降、銷售及分銷開支巨大等挑戰(zhàn)。

圖片來源：視覺中國

今年一季度凈利暴增近15倍

微盟官網(wǎng)顯示，微盟成立于2013年4月，現(xiàn)有員工超2000人，全球代理商1400家，入駐商戶突破260萬家。經(jīng)過5年多高速發(fā)展，微盟已由最初的微信開發(fā)服務商，快速發(fā)展成為一家專注于移動社交營銷的互聯(lián)網(wǎng)多元化集團企業(yè)，業(yè)務拓展至軟件開發(fā)、廣告營銷、電商、金融、投資和大數(shù)據(jù)。

根據(jù)公開資料，成立5年時間，微盟前后獲得6筆融資，總融資額已超30億元。微盟的投資人中還出現(xiàn)了“國家隊”的身影。今年4月20日，微盟宣布完成10.09億元的D1輪融資，由上海自貿(mào)區(qū)基金、國和投資、一村資本、天堂硅谷領投。

微盟招股書顯示，2015年~2017年，微盟總收益分別為1.14億元、1.89億元、5.34億元，復合年增長率為116.4%；凈利潤分別為虧損8860萬元、虧損8090萬元以及盈利260萬元。今年第一季度，微盟營收為1.62億元，上年同期為7860萬元；凈利潤為1110萬元，較去年同期的70萬元爆增1486%。

從業(yè)務板塊來看，支撐微盟營收的主要由銷售SaaS（軟件即服務，軟件即相關數(shù)據(jù)受集中托管的一種云端軟件許可及交付模式）產(chǎn)品及精準營銷兩部分構成。2016年以前，SaaS產(chǎn)品的銷售所得占據(jù)絕對主導地位，這部分營收占總營收比重超90%。但自2016年微盟開始推出精準營銷業(yè)務，這部分所得逐漸占據(jù)重要地位。2017年起，其占總營收的比重已經(jīng)超過SaaS產(chǎn)品。今年第一季度，微盟SaaS產(chǎn)品和精準營銷業(yè)務分別取得7550萬元和8650萬元的營收，占總營收的比重分別為46.6%和53.4%。

不過，由于精準營銷銷售成本的增加，微盟的毛利率已由2016年的88.2%降至2017年的64.5%。此外，微盟的銷售及分銷開支十分龐大，2015年~2017年，其銷售及分銷開支分別為1.038億元、2.024億元和2.992億元，營銷及分銷成本分別占其收入的91%、107%和56%。

在持股方面，公司創(chuàng)始人孫濤勇、方桐舒、游鳳椿為一致行動人，共同持有公司28.36%的股份，三人通過各自的全資控股公司實際持有18.78%、1.3%和4.15%的股份，騰訊持股3.43%。

目前，微盟尚未披露具體募資金額，但在招股書中表明此次公開募得資金的30%將用于提高研發(fā)能力和改善技術基礎設施，25%用于可增加產(chǎn)品和供應的戰(zhàn)略合作、投資及收購，15%用于提升銷售和營銷能力的投資，10%用于購買精準營銷業(yè)務的社交媒體公告流量，10%用于拓展營銷云、銷售云產(chǎn)品及銷售渠道，剩下10%用于公司一般用途。

“賣身”天馬股份未果

去年，微盟擬“賣身”天馬股份（即*ST天馬）一事廣受關注。2017年7月21日，天馬股份宣布，將以11.9972億元現(xiàn)金收購上海微盟科技股份有限公司（以下簡稱微盟科技）60.4223%股權。微盟科技的軟件和廣告業(yè)務正式納入上市公司體系，成為上市公司天馬股份控股子公司，萌店和金融業(yè)務繼續(xù)在上市公司體系外獨立運營。微盟科技60%股份交易對價為12億元，顯示其估值為20億元。

根據(jù)公開報道，上述交易公布的同時，孫濤勇曾在一份內(nèi)部郵件稱：“30歲前不去敲敲鐘，都覺得人生不完整，今年剛好是我的而立之年，這個牛逼該是兌現(xiàn)的時候了。”

對于該交易，孫濤勇解釋稱：“從當前國內(nèi)外的資本環(huán)境來看，遠去納斯達克敲鐘已經(jīng)很不現(xiàn)實，國內(nèi)新三板的流動性讓我們在最后一刻終止了掛牌，獨立IPO 3+2（運營3年，排隊2年）的等待期也打消了我們的念頭，而通過并購重組進入A股上市公司體系成為了一個最快的路徑，所以才有了今天微盟toB業(yè)務的資本化。”

不過，今年2月，*ST天馬公告稱，因雙方在經(jīng)營理念方面存在較大差異，經(jīng)過各方協(xié)商后，協(xié)議各方?jīng)Q定終止本次收購事宜。

關于孫濤勇個人簡歷，公開資料顯示，其為萌店1元奪寶創(chuàng)始人，曾在萬度集團擔任集團運營中心總監(jiān)、百度擔任商務搜索部高級工程師。

此次赴港上市主體為Weimob Inc，于2018年1月30日在開曼群島注冊成立，在境內(nèi)有全資附屬公司微盟發(fā)展。集團前身為上海微盟企業(yè)有限公司（下簡稱微盟企業(yè)），2017年8月，微盟科技名稱變更為微盟企業(yè)。經(jīng)過重組，Weimob Inc成為集團的控股公司及此次上市實體，微盟企業(yè)不再為集團的一部分并由微盟發(fā)展所取代。

對于微盟此時選擇赴港上市的考量，經(jīng)濟學家宋清輝認為，今年4月份港交所正式公布《新興及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)公司上市制度》的咨詢總結，此舉意味著港交所發(fā)行制度改革使內(nèi)地新興產(chǎn)業(yè)公司赴港上市門檻大大降低。微盟在此時選擇赴港IPO，也是出于順利上市融資的考慮。

業(yè)績透視

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