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投資信心更趨穩(wěn)健

聯(lián)創(chuàng)永泉基金經(jīng)理?xiàng)铉鞅硎?，周二A股市場(chǎng)出現(xiàn)大幅反彈，大體可歸結(jié)為兩方面原因：一是前期市場(chǎng)累計(jì)跌幅已較大；二是宏觀經(jīng)濟(jì)和政策面趨穩(wěn)。首批養(yǎng)老目標(biāo)基金確認(rèn)獲批，在為市場(chǎng)逐步引入長(zhǎng)線資金同時(shí)，傳達(dá)出管理層力挺A股的積極態(tài)度。近期類似基建加碼、財(cái)政政策更趨積極、金融去杠桿轉(zhuǎn)向階段性穩(wěn)杠桿等政策面新動(dòng)向，也有利于投資者信心修復(fù)。

世誠(chéng)投資總經(jīng)理陳家琳分析，下半年宏觀經(jīng)濟(jì)政策定調(diào)在“六個(gè)穩(wěn)”，穩(wěn)金融被列在僅次于穩(wěn)就業(yè)的第二位。穩(wěn)金融本身含義豐富，既應(yīng)包括守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線，也應(yīng)涵蓋資本市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。在此背景下，現(xiàn)階段投資者完全不必?fù)?dān)心A股發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。

銀杏環(huán)球資本董事長(zhǎng)張峰認(rèn)為，雖然此前一段時(shí)間市場(chǎng)偏弱，但相關(guān)悲觀預(yù)期隨著市場(chǎng)走弱已經(jīng)充分反應(yīng)。投資者應(yīng)當(dāng)相信，金融系統(tǒng)穩(wěn)定是我國(guó)最重要的宏觀經(jīng)濟(jì)政策目標(biāo)之一，也要相信我國(guó)經(jīng)濟(jì)有足夠韌性。有關(guān)部門(mén)通過(guò)去杠桿促進(jìn)我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期健康成長(zhǎng)，股市承壓并不代表好公司基本面惡化。政策面在前期股指急跌后更趨緩和，市場(chǎng)逐步企穩(wěn)在情理之中。

相關(guān)最新調(diào)查情況顯示，目前私募整體對(duì)A股投資情緒仍較為樂(lè)觀。私募排排網(wǎng)日前發(fā)布的8月私募基金經(jīng)理信心指數(shù)報(bào)告顯示，對(duì)于8月A股運(yùn)行，有31.62%的基金經(jīng)理持極度樂(lè)觀或樂(lè)觀態(tài)度，55.56%的基金經(jīng)理持中性的觀點(diǎn)。只有12.85%的基金經(jīng)理不太看好8月行情。

結(jié)合最近兩個(gè)月私募排排網(wǎng)調(diào)查看，在滬綜指跌至2700點(diǎn)附近時(shí)，受訪的多數(shù)私募基金經(jīng)理信心指數(shù)反而顯著提升。

估值認(rèn)可度顯著提升

多家私募機(jī)構(gòu)認(rèn)為，A股市場(chǎng)估值水平已處于底部區(qū)域。

朱雀投資認(rèn)為，從多個(gè)方面看，當(dāng)前A股整體估值已趨于歷史低位，較以往更具吸引力。首先，今年以來(lái)，A股數(shù)百家上市公司披露大股東增持、股份回購(gòu)公告。上市公司及其大股東回購(gòu)或增持公司股份，通常表明其對(duì)公司經(jīng)營(yíng)和發(fā)展的堅(jiān)定信心，對(duì)股價(jià)偏低的判斷。其次，最新數(shù)據(jù)顯示，A股滬深兩市總市值共計(jì)47.14萬(wàn)億元，2017年我國(guó)GDP為82.71萬(wàn)億元，資產(chǎn)證券化率不足57%；同期美國(guó)股市總市值超31萬(wàn)億美元，2017年美國(guó)GDP為19.39萬(wàn)億美元，資產(chǎn)證券化率近160%。此外，截至6日，滬深兩市破凈股數(shù)量達(dá)230只，創(chuàng)歷史新高。

朱雀投資認(rèn)為，當(dāng)前A股整體估值已處于歷史底部區(qū)域，市場(chǎng)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)在不斷調(diào)整后也在得到充分消化。雖然低估值并不意味著股價(jià)上漲，但卻對(duì)沖了市場(chǎng)隱含風(fēng)險(xiǎn)。（下轉(zhuǎn)A02版）（上接A01版）域秀資產(chǎn)董事長(zhǎng)馮剛表示，就當(dāng)下A股整體估值看，許多公司股價(jià)已跌破合理水平，暗含很多來(lái)自內(nèi)外部的悲觀預(yù)期。

張峰說(shuō)，從基本面出發(fā)，股市長(zhǎng)期走勢(shì)一直是內(nèi)因占主導(dǎo)地位，即公司基本面，外因只提供催化劑或者輔助作用。當(dāng)下國(guó)內(nèi)市場(chǎng)估值和上市公司業(yè)績(jī)，仍基本決定市場(chǎng)下行空間有限，市場(chǎng)收益風(fēng)險(xiǎn)比已大幅轉(zhuǎn)好。當(dāng)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力正持續(xù)向創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)換。

抄底情緒漸濃

接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪的多位私募機(jī)構(gòu)人士表示，對(duì)于未來(lái)一段時(shí)間的A股市場(chǎng)，會(huì)以積極布局的投資思路為主。

張峰表示，從股市運(yùn)行的“彈簧效應(yīng)”角度分析，前期市場(chǎng)持續(xù)下跌如同給彈簧施壓，同時(shí)也積蓄了向上的彈力。投資者應(yīng)利用市場(chǎng)向下的極端波動(dòng)進(jìn)行逆向投資布局，買到好公司和好價(jià)格，為未來(lái)收獲奠定基礎(chǔ)、積蓄能量。

楊琪表示，周二市場(chǎng)大幅反彈，目前還不能完全確立A股中級(jí)反彈趨勢(shì)，但市場(chǎng)即便有反復(fù)，大盤(pán)向下調(diào)整的空間也將十分有限。短中期內(nèi)仍會(huì)以積極增倉(cāng)的交易思路為主。

陳家琳透露，目前所在私募機(jī)構(gòu)倉(cāng)位水平已達(dá)七成左右，但仍會(huì)在泛消費(fèi)等板塊上，繼續(xù)以凈買入為主。

馮剛指出，雖然“市場(chǎng)底”可能還需進(jìn)一步探明，但在目前“政策底”探明之后，合理布局遠(yuǎn)比盲目恐慌更合理。在配置上，將繼續(xù)重點(diǎn)關(guān)注醫(yī)療、教育以及產(chǎn)業(yè)升級(jí)等方向，增加基建類個(gè)股配置。

從私募全行業(yè)層面看，來(lái)自私募排排網(wǎng)的8月問(wèn)卷調(diào)查顯示，對(duì)于8月A股倉(cāng)位增減打算，有61.54%的私募基金經(jīng)理會(huì)維持現(xiàn)有倉(cāng)位不變，打算加倉(cāng)的私募基金經(jīng)理，占比則達(dá)29.06%。