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受財(cái)政政策更趨積極、資金市場(chǎng)流動(dòng)性寬裕引發(fā)部分周期品價(jià)格上漲等因素推動(dòng)，7月下旬以來(lái)，以基建、建材、化工、鋼鐵等為代表的泛周期板塊整體逆勢(shì)走強(qiáng)。本周上半周，即使在兩市主要股指依舊起伏不定的背景下，部分個(gè)股仍然強(qiáng)勢(shì)。來(lái)自私募基金的整體策略觀點(diǎn)進(jìn)一步顯示，對(duì)于短期泛周期板塊的博弈價(jià)值，以及中期相關(guān)個(gè)股的投資機(jī)會(huì)，私募整體觀點(diǎn)仍相對(duì)樂(lè)觀。

泛周期板塊持續(xù)走強(qiáng)

8月8日，在滬深主要股指再度走弱的背景下，鋼鐵指數(shù)、建材指數(shù)再次成為兩市為數(shù)不多上漲的行業(yè)指數(shù)。與此同時(shí)，從當(dāng)日A股漲停個(gè)股所屬板塊的角度來(lái)看，合計(jì)32只以漲停報(bào)收的個(gè)股中，有多達(dá)7只個(gè)股來(lái)自化工行業(yè)，其余個(gè)股也不乏有建材、機(jī)械等周期行業(yè)的熱點(diǎn)股票。

進(jìn)一步拉長(zhǎng)時(shí)間來(lái)看，自7月6日滬綜指探底2691點(diǎn)以來(lái)，基建、建材、化工、鋼鐵、煤炭、工程機(jī)械等典型的周期和泛周期行業(yè)，顯著領(lǐng)先于A股主要股指和市場(chǎng)其他大多數(shù)個(gè)股。整體來(lái)看，本輪泛周期板塊的結(jié)構(gòu)性強(qiáng)勢(shì)，已延續(xù)了一個(gè)月左右時(shí)間。與此同時(shí)，從估值角度來(lái)看，即便經(jīng)過(guò)前期較長(zhǎng)一段時(shí)間的股價(jià)上漲之后，目前相關(guān)板塊依舊有不少個(gè)股的靜態(tài)估值處于相對(duì)偏低水平。

來(lái)自財(cái)匯大數(shù)據(jù)終端的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至8月8日收盤(pán)，按照申銀萬(wàn)國(guó)行業(yè)分類(lèi)，在A股采掘行業(yè)63只個(gè)股中，共有21只個(gè)股市盈率（整體法，下同）低于15倍，占比33%；而化工行業(yè)共有42只個(gè)股市盈率低于15倍，占比13%。此外，鋼鐵行業(yè)、建筑材料行業(yè)和建筑裝飾行業(yè)，目前市盈率低于15倍的個(gè)股數(shù)量分別為21只、16只和30只，占全行業(yè)個(gè)股數(shù)量的比例分別為64%、21%和24%。

私募觀點(diǎn)仍較積極

泛周期板塊經(jīng)過(guò)一輪強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)之后，未來(lái)能否繼續(xù)保持相對(duì)強(qiáng)勢(shì)？對(duì)此，私募排排網(wǎng)上周五對(duì)國(guó)內(nèi)私募機(jī)構(gòu)進(jìn)行的問(wèn)卷調(diào)查顯示，有多達(dá)72.35%的私募認(rèn)為周期股仍有估值優(yōu)勢(shì)，考慮到外部政策環(huán)境整體偏暖，下半年相關(guān)個(gè)股可能還將繼續(xù)兌現(xiàn)利好。其他27.65%的私募則認(rèn)為，周期股有且僅有短期博弈性機(jī)會(huì)。

千波資產(chǎn)研究員黃佳表示，下半年三方面因素將對(duì)周期股繼續(xù)帶來(lái)支撐。一是考慮到外部環(huán)境仍然面臨一定不確定性，預(yù)計(jì)基建投資力度會(huì)持續(xù)加大，周期品的需求會(huì)持續(xù)增加。第二，在不少周期板塊龍頭股市盈率估值仍在10倍以下水平、近期部分工業(yè)品價(jià)格出現(xiàn)顯著拉漲的背景下，相關(guān)優(yōu)質(zhì)龍頭上市公司仍然具備較好的投資價(jià)值。第三，從外資標(biāo)的配置的角度來(lái)看，業(yè)績(jī)大幅好轉(zhuǎn)且有明確持續(xù)性的周期龍頭，也將會(huì)受到青睞。

而名禹資產(chǎn)董事長(zhǎng)兼投資總監(jiān)王益聰則表示，整體來(lái)看，下半年周期股可能難以出現(xiàn)像2017年一樣的大行情，但是不排除繼續(xù)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性行情。例如，鋼鐵、水泥等板塊供求關(guān)系相對(duì)較好，同時(shí)也會(huì)受益于下半年基建投資復(fù)蘇的投資邏輯；部分化工股在高油價(jià)背景下的價(jià)格上漲和盈利擴(kuò)張也可能會(huì)產(chǎn)生階段性的行情。不過(guò)，由于國(guó)內(nèi)外宏觀經(jīng)濟(jì)與資本市場(chǎng)仍然存在諸多不確定因素，會(huì)顯著影響市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好，未來(lái)市場(chǎng)對(duì)于周期行業(yè)能否給出較高估值，仍將會(huì)有一些不確定性。

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