每經(jīng)記者 胡楊    每經(jīng)編輯 姚祥云    

圖片來源：視覺中國

有統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，非上市財險公司的凈利潤同比下降77%，激烈競爭的市場環(huán)境下，中小險企的日子普遍不太好過。

不過，《每日經(jīng)濟新聞》記者觀察發(fā)現(xiàn)，有一類險企的盈利表現(xiàn)卻長期樂觀，那便是自保公司。數(shù)據(jù)顯示，2018年前兩個季度，中石油專屬財產(chǎn)保險股份有限公司（以下簡稱中石油專屬）、中國鐵路財產(chǎn)保險自保有限公司（以下簡稱鐵路自保）以及中遠海運財產(chǎn)保險自保有限公司（以下簡稱中遠海運自保）分別實現(xiàn)凈利潤2.33億元、1.39億元與3890萬元，延續(xù)了長期的盈利態(tài)勢。

事實上，自保公司之所以盈利表現(xiàn)搶眼，與其母公司實力雄厚存在一定關(guān)系。監(jiān)管規(guī)定，若要設(shè)立自保公司，投資人需保證資產(chǎn)總額不低于1000億元，即在準(zhǔn)入方面就設(shè)置了較高的門檻。某保險平臺創(chuàng)始人對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，自保是財務(wù)安排的一種形式。他分析道：“原來支出的保險費現(xiàn)在回到企業(yè)手中，可以拿來投資。不過風(fēng)險仍留存于集團內(nèi)部，因此需要警惕偶發(fā)大額賠付帶來的不利影響。”

三家自保公司長期盈利

所謂自保公司，指的是那些由其母公司所擁有、主要業(yè)務(wù)對象為母公司的自營保險公司。與一般的商業(yè)保險公司相比，自保公司僅對本集團及集團下屬公司進行承保，保費收入自留，保險費率也相對較低。

截至目前，國內(nèi)的自保公司數(shù)量不多，且多隸屬于大型央企。其中，中石油專屬、鐵路自保、中遠海運自保以及廣東粵電財產(chǎn)保險自保有限公司（以下簡稱“粵電自保”）分別注冊于新疆、北京、上海和廣東。

從財務(wù)數(shù)據(jù)來看，今年上半年，中石油專屬、鐵路自保、中遠海運自保分別實現(xiàn)了2.33億元、1.39億元與3890萬元的凈利潤。其中，中石油專屬的盈利規(guī)模較上年同期的1.4億元，上升了66.7%，不過，鐵路自保、中遠海運自保的凈利潤同比增幅分別達到了1.04倍、323.16倍。

實際上，自保公司集體“賺錢”的情況并不是近期才出現(xiàn)?！睹咳战?jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，盡管三家險企的經(jīng)營時間長短不一，但自開業(yè)至今持續(xù)盈利的狀態(tài)卻是相同的。具體來說，2013年底，中石油專屬最先開業(yè)，其在2014年度即取得了1.73億元的凈利潤。究其原因，與該公司當(dāng)年比較可觀的投資收益有關(guān)，營業(yè)收入當(dāng)中，已賺保費為1.02億元，投資收益達到2.83億元。營業(yè)支出方面，則主要由1.14億元的提取保險責(zé)任準(zhǔn)備金構(gòu)成，而賠付支出僅有480.58萬元。

記者注意到，2015年~2017年，中石油專屬的保費規(guī)模逐漸擴大，投資收益同時也比較穩(wěn)定。受此影響，該公司持續(xù)盈利，分別取得了2.86億元、2.83億元、3.64億元的凈利潤。

某保險平臺創(chuàng)始人向《每日經(jīng)濟新聞》記者介紹稱，于母公司而言，自保公司的作用主要體現(xiàn)在節(jié)約保費支出和加強風(fēng)險管理兩個方面。出于“肥水不流外人田”的考慮，賠付情況本身就比較好的大公司會把賺取管理費和利潤的機會留給自保公司。“自保是財務(wù)安排的一種形式，原來支出的保險費現(xiàn)在回到企業(yè)手中，可以拿來投資或從事其他的事情。不過從風(fēng)控的角度來看，風(fēng)險仍留存于集團內(nèi)部而沒有被轉(zhuǎn)移出去，因此需要警惕偶發(fā)大額賠付帶來的不利影響。”他還分析道。

數(shù)據(jù)顯示，隨著業(yè)務(wù)的不斷開展，中石油專屬在2015年度及2016年度的賠付支出同比分別增長了5.67倍和2.13倍。不過，由于營業(yè)收入同樣上升明顯，這部分支出因而未使該公司的凈利潤發(fā)生劇烈波動。

設(shè)立自保公司門檻較高

與中石油專屬相似，2015年開業(yè)的鐵路自保與2017年開業(yè)的中遠海運自保也實現(xiàn)了持續(xù)盈利，前者在3個年度內(nèi)累計實現(xiàn)凈利潤2.40億元，后者開業(yè)首年則盈利4666萬元。

事實上，自保公司之所以盈利表現(xiàn)搶眼，與其母公司實力雄厚存在一定關(guān)系。原保監(jiān)會于2013年出臺的《關(guān)于自保公司監(jiān)管有關(guān)問題的通知》（以下簡稱《通知》）要求，若想設(shè)立自保公司，應(yīng)當(dāng)滿足“投資人應(yīng)為主營業(yè)務(wù)突出、盈利狀況良好的大型工商企業(yè)，且資產(chǎn)總額不低于人民幣1000億元”，這一規(guī)定無疑在準(zhǔn)入層面就設(shè)置了較高的門檻。

另一方面，盡管沒有對自保公司本身的資本金進行明確，但《通知》指出：“注冊資本應(yīng)當(dāng)與自保公司所承擔(dān)的風(fēng)險相匹配”。從國內(nèi)現(xiàn)有幾家自保公司的資本實力來看，鐵路自保與中遠海運自保的注冊資本為20億元，中石油專屬則達到50億元。另據(jù)《通知》要求，自保公司投資人所處的行業(yè)應(yīng)具有風(fēng)險集中度高、地域分布廣、風(fēng)險轉(zhuǎn)移難等特征，且具有穩(wěn)定的保險保障需求和較強的風(fēng)險管控能力。

一位咨詢行業(yè)人士對《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，根據(jù)國際經(jīng)驗，成立自保公司的多為大型跨國企業(yè)，其風(fēng)險可以在全球分散，一定程度上能抵消自保公司承保量有限，風(fēng)險估測不夠精準(zhǔn)等帶來的負面影響。

以中國石油（601857，SH）為例，2017年，該公司13%的油氣當(dāng)量產(chǎn)量由海外業(yè)務(wù)創(chuàng)造，海外業(yè)務(wù)所實現(xiàn)的營業(yè)額也占集團總營業(yè)額的35.8%。而除了“三桶油”這種綜合性國際能源公司之外，糧油、化工企業(yè)亦具有類似保障需求。

上述人士同時指出，盡管現(xiàn)階段盈利狀況良好，但自保公司的經(jīng)營目標(biāo)是更有效的風(fēng)險管控而非賺取利潤。他指出：“因為處在集團內(nèi)部，所以能更好地了解風(fēng)險狀況，并給出配套的防范措施，實現(xiàn)防患于未然。”

經(jīng)濟學(xué)家宋清輝則認(rèn)為，當(dāng)前我國大多數(shù)企業(yè)的綜合管理水平較低，導(dǎo)致境內(nèi)自保市場主體少。另外，國內(nèi)的自保公司目前難以覆蓋母公司所有業(yè)務(wù)領(lǐng)域，若要有效發(fā)揮這種風(fēng)險管理功能，還需要一段時間。