每經(jīng)記者 許戀戀 宗旭    每經(jīng)編輯 趙橋    

▲圖片來源：視覺中國

8月15日晚，騰訊控股（00700，HK）發(fā)布了2018年第二季度財報，第二季度騰訊總收入達到736.75億元，凈利197億。上半年騰訊收入達1472億元，同比增長39%；實現(xiàn)凈利411.57億元，同比增長26%。

不過，騰訊似乎正在遭遇“水逆”。開年后公司股價創(chuàng)下475.72港元/股高點，但隨后即呈下跌趨勢，截至8月15日收盤，最新股價為336港元/股，市值約為3.2萬億港元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，投資者對騰訊業(yè)績的擔心，主要來自游戲業(yè)務。騰訊的游戲業(yè)務在營收中的占比進一步下降，第二季度手游和端游甚至都出現(xiàn)一定程度的環(huán)比下滑。但在游戲之外，騰訊在網(wǎng)絡廣告、小程序、智慧零售等業(yè)務板塊正在迎來新的增長點。

游戲收入占比下降騰訊謀出海

2018年，游戲行業(yè)日子不好過，行業(yè)受版號（游戲出版運營的批文號）收緊政策因素影響，不少新游上線排期因此延后，同時流量成本高企、市場增速放緩也讓游戲行業(yè)倍感壓力。伽馬數(shù)據(jù)最新報告顯示，中國游戲市場收入增長和人口增速均創(chuàng)新低。

在此大環(huán)境下，騰訊、網(wǎng)易行業(yè)巨頭也不能獨善其身，游戲業(yè)務出現(xiàn)疲態(tài)，A股多家上市公司亦紛紛下修中報業(yè)績預告。

根據(jù)2018年第二季度財報，騰訊網(wǎng)絡游戲收入同比增長6%至252.02億元，不過與一季度相比，下降了12%。值得注意的是，在騰訊營收的盤子里，騰訊游戲的收入占比進一步下降到了34%。游戲收入算在騰訊增值服務業(yè)務中，第二季度收入成本同比增長19%至172.53億元，其中一個主要原因就是手游渠道成本的增加。

財報顯示，騰訊第二季度智能手機游戲收入為176億元，同比增長19%，但是環(huán)比下降了19%。騰訊在財報中給出的解釋，是由于熱門戰(zhàn)術(shù)競技類游戲尚未商業(yè)化以及新游戲發(fā)布排期的影響。

騰訊控股總裁劉熾平在8月15日晚的電話會議中表示，（智能手機游戲收入）環(huán)比下跌的原因有三個：第一，用戶不再喜歡戰(zhàn)術(shù)比賽類游戲；第二，7款游戲中有5款是在5月中旬后上市；第三，第二季現(xiàn)有游戲的重點是運營和提高用戶量，而不是貨幣化。

《每日經(jīng)濟新聞》記者從接近騰訊的人士處了解到，騰訊財報中未商業(yè)化的戰(zhàn)術(shù)競技類游戲也就是大熱的吃雞品類游戲。

手游之外，端游也出現(xiàn)了下滑，第二季度，騰訊端游戲收入為129億元，同比下降5%，環(huán)比下降8%。對此，騰訊給出的理由是由于用戶將時間向手游轉(zhuǎn)移，環(huán)比下降則是因為淡季影響。不過記者注意到，騰訊的老牌端游在深度運營中依然有所增長，《地下城與勇士》十周年活動帶來了季度付費用戶及ARPU值的增長。

將熱門戰(zhàn)術(shù)競技類游戲商業(yè)化勢在必行。騰訊的爆款游戲《王者榮耀》已經(jīng)推出新的生存游戲模式。上述接近騰訊的人士告訴記者，游戲收入出現(xiàn)下降除了熱門游戲商業(yè)化遇阻之外，還有騰訊全面布局功能游戲、極光計劃等培育型業(yè)務的原因。今年chinajoy期間騰訊方面曾向記者表示，騰訊做功能游戲暫未考慮盈利。

“如果騰訊最終能夠獲準發(fā)布PC版《絕地求生：大逃殺》和《堡壘之夜》，那么該游戲巨頭可能會在第三季度走出陰霾。我們預計騰訊網(wǎng)游營收將在今年下半年重拾增長勢頭。”建銀國際分析師羅尼·何稱。

騰訊在國內(nèi)市場上升空間已經(jīng)較小的情況下，將目光對準國際市場，這也是國內(nèi)游戲廠商普遍的選擇。騰訊表示，未來會抓住合適的國際商業(yè)化機會，例如《Arena of Valor》（《王者榮耀》海外版）及《PUBG MOBILE》。根據(jù)財報，《Arena of Valor》月流水已逾3000萬美元，《PUBG MOBILE》的月流水則超過2000萬美元。

游戲以外“多條腿”走路

雖然騰訊最賺錢的游戲增長乏力，即時通訊業(yè)務的增長也面臨天花板，但在B端業(yè)務提早布局讓騰訊受益不少。得益于與支付相關服務及云服務的增長，騰訊其他業(yè)務第二季度的收入同比增長81%至174.96億元。

其中，網(wǎng)絡廣告增速明顯，第二季的收入同比增長39%至141.10億元。社交及其他廣告收入增長55%至93.80億元。該項增長主要受微信（主要是微信朋友圈及小程序）、移動廣告聯(lián)盟以及QQ看點收入的增長所推動。

在支付和云業(yè)務板塊，智慧零售和小程序是過去半年來騰訊的主要發(fā)力點。在騰訊的智慧零售戰(zhàn)略中，小程序是騰訊打通線上線下的連接器。盡管騰訊不觸碰具體的小程序應用，但是作為一個平臺，騰訊看中的是小程序背后所帶來的支付業(yè)務、廣告業(yè)務以及云業(yè)務的增長。

智慧零售在騰訊的戰(zhàn)略地位顯而易見，今年3月，騰訊公司副總裁林璟驊在公開演講中表示，騰訊已成立“智慧零售戰(zhàn)略合作部”來推動能力創(chuàng)新與整合騰訊的智慧零售，也是與阿里的新零售正面抗衡。

此前有投資人在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，騰訊做智慧零售并不完全是為與阿里對抗，也并不是完全為利潤增長，而是真正看到了線下領域零售的潛力。

可以看到，在過去的一段時間里面，騰訊一直忙著將小程序與其他數(shù)字工具（如微信支付）整合，擴大小程序的功能與用途，為更廣泛的垂直領域行業(yè)提供定制解決方案。微信公開課講師臧靜表示，2018下半年小程序的“要事”之一就是開放生態(tài)，鼓勵和擁抱插件以及第三方服務商，更加注重服務商自身成長、服務商與用戶聯(lián)系。

截至目前，微信小程序已經(jīng)累積了100萬+發(fā)布上線的小程序，150萬+的開發(fā)者和5000+的第三方平臺。而小程序中的小游戲商業(yè)合作也進一步拓展。3月28日，小游戲團隊公布了小游戲的商業(yè)模式，小游戲廣告組件已開啟內(nèi)測。

在財報中，騰訊特別提到，受益于智能零售的舉措及高頻小額支付使用場景解決方案，線下商業(yè)支付筆數(shù)保持快速增長，同比增長280%，商業(yè)支付筆數(shù)占總交易筆數(shù)的比例首次過半。在小程序的幫助下，騰訊也加大了在金融、智慧零售及市政等關鍵領域的滲透力度，云服務收入同比翻倍。