本周早些時候，伴隨著土耳其里拉的大跌，土耳其銀行的債券也大幅下挫。眾多的銀行債券在周一跌至歷史的最低點(diǎn)，其中Yapi Kredi Bankasi銀行的債券受到的沖擊最為強(qiáng)烈，在短短的一周里，該銀行的債券下跌了近30%。

暴跌原因只有一個：投資者擔(dān)心土耳其銀行將難以尋覓新的資金以填補(bǔ)其高達(dá)344億美元的債務(wù)。在過去的10年里，利用全球超低的借貸成本，土耳其為其高速的經(jīng)濟(jì)發(fā)展籌集了大量的外債。僅僅到2019年年底，僅僅是土耳其的銀行部門就需要償還約76億美元的債務(wù)。

而隨著里拉的暴跌，土耳其的銀行正在經(jīng)歷重大危機(jī)。根據(jù)高盛之前的分析，由于土耳其銀行資產(chǎn)中的大部分是以本幣計(jì)價，因此隨著里拉的暴跌，土耳其銀行的資本水平將受到考驗(yàn)。同時，里拉的波動性會對銀行的還款能力構(gòu)成壓力（大量的外幣），潛在抵押品的價值也會被擾動。

高盛據(jù)此發(fā)出警告，一旦土耳其里拉對美元匯價貶值到7.1，土耳其所有銀行的超額資本都將被侵蝕。整個土耳其銀行業(yè)都將陷入危機(jī)。

但銀行不是土耳其債務(wù)狂潮的唯一禍?zhǔn)?。根?jù)彭博的計(jì)算，土耳其的主要公司、金融機(jī)構(gòu)、政府正在面臨約160億美元的“債務(wù)墻”——這些債券將在明年年底前到期。

Exotix Partners的分析師在報(bào)告中稱，到目前為止，貨幣危機(jī)并沒有變成債務(wù)危機(jī)，盡管這主要是由于并沒有大量即將到期的債務(wù)。

但是，隨著危機(jī)的持續(xù)時間拉長，土耳其里拉下跌的幅度越大，災(zāi)難性的后果就越有可能發(fā)生。

但土耳其較低的公共債務(wù)占比可能是某種程度上的安慰：其公共債務(wù)只占國內(nèi)生產(chǎn)總值的28%，同時官方的儲備有980億美元。但現(xiàn)在的關(guān)鍵是如何保持外國的資金能夠順利持續(xù)性的流入該國的經(jīng)常性賬戶。

一個可能的答案可能將馬上出現(xiàn)，根據(jù)彭博報(bào)道，位于伊斯坦布爾的可口可樂Icecek（可口可樂系統(tǒng)的第五大瓶裝商）將在10月1日有5億美元到期的高級無擔(dān)保債券到期。公司去年9月對于這些證券進(jìn)行了再融資，以更低的利率將相關(guān)期限延長至2024年。公司在周二的一份聲明中稱，其有足夠的硬通貨現(xiàn)金來履行其義務(wù)。

但或許只有到明年——土耳其大規(guī)模債務(wù)集中到期之時，真正的問題才會顯現(xiàn)。

來源：華爾街見聞 作者：許超