每經(jīng)記者 彭斐    每經(jīng)編輯 文多    

國內(nèi)外鋁業(yè)市場的頻繁波動(dòng)，并沒有拖累中國鋁業(yè)（601600，SH）這個(gè)龍頭，反而受國外市場的提振，上半年的業(yè)績還算不錯(cuò)。

8月16日，中國鋁業(yè)公布2018年上半年業(yè)績，公司上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入821億元，同比下降10.24%。不過，歸屬于上市股東的凈利潤達(dá)到8.48億元，同比增加15.13%。同時(shí)，公司持續(xù)“去杠桿”，資產(chǎn)負(fù)債率為66.72%，較去年末降低0.55個(gè)百分點(diǎn)。值得注意的是，中國鋁業(yè)的扣非凈利潤僅為9756.6萬元。這也就意味著，中國鋁業(yè)在上半年凈利潤的近九成來自非經(jīng)常性損益項(xiàng)目。

不過，在反映企業(yè)償還及支付能力的公司“經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”數(shù)字上，中國鋁業(yè)上半年為凈流入67.4億元，創(chuàng)近5年來同期新高。

貿(mào)易板塊營收下降過百億

作為有色金屬龍頭，中國鋁業(yè)構(gòu)建了以鋁土礦、氧化鋁、電解鋁產(chǎn)品為主體的產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式。不過，提供物流服務(wù)的貿(mào)易板塊，卻拖累了上半年的營收。

8月16日，中國鋁業(yè)公布2018年上半年業(yè)績，因?yàn)橘Q(mào)易銷售收入減少，公司上半年?duì)I收同比減少10.24%。

對(duì)此，中國鋁業(yè)給出的解釋是“貿(mào)易銷售收入減少”?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在中國鋁業(yè)包括氧化鋁板塊、原鋁板塊、貿(mào)易板塊、能源板塊、總部及其他營運(yùn)板塊等5個(gè)經(jīng)營板塊中，只有貿(mào)易板塊出現(xiàn)下降。具體來看，2018年上半年，中國鋁業(yè)貿(mào)易板塊的營業(yè)收入為636.48億元，較去年同期減少129.03億元，減少幅度為16.86%。

對(duì)此，中國鋁業(yè)給出的解釋是“貿(mào)易量業(yè)務(wù)減少所致”。不過，貿(mào)易營收下降并沒有拖業(yè)績后腿：2018年上半年貿(mào)易板塊稅前盈利3.28億元，與去年同期稅前盈利3.41億元基本持平。相比于貿(mào)易板塊營收下降，在價(jià)格及銷量提升的情況下，中國鋁業(yè)的氧化鋁、原鋁等主要產(chǎn)業(yè)的收入?yún)s在增長。其中，氧化鋁板塊、原鋁分別比去年同期增加營收23.30億元、62.68億元。

在扣非凈利潤方面，中國鋁業(yè)僅實(shí)現(xiàn)9756.6萬元，較上年同期下降82.04%。這也就意味著，中國鋁業(yè)在上半年凈利潤的近九成，來自非經(jīng)常性損益項(xiàng)目?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，報(bào)告期內(nèi)，中國鋁業(yè)非經(jīng)常性損益項(xiàng)目金額合計(jì)7.51億元。其中，記入當(dāng)期損益的政府補(bǔ)助為5.67億元，較去年同期的約1.60億元，增加4.07億元。

挖潛精細(xì)氧化鋁推動(dòng)轉(zhuǎn)型

在AZ-China鋁行業(yè)分析師張猛看來，在2018年上半年?duì)I業(yè)收入下降一成的現(xiàn)實(shí)面前，上市公司業(yè)績的增長，離不開其自身對(duì)于成本的把控上。

中鋁集團(tuán)提供是數(shù)據(jù)顯示，上半年，中國鋁業(yè)主導(dǎo)產(chǎn)品氧化鋁成本維持了行業(yè)排序，電解鋁完全成本從行業(yè)的前45%進(jìn)入前40%，電解鋁自供電比率同比提高6.8個(gè)百分點(diǎn)，主要消耗指標(biāo)持續(xù)降低。

中國鋁業(yè)母公司中鋁集團(tuán)人士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，中國鋁業(yè)在堅(jiān)持把控制成本作為第一要?jiǎng)?wù)的同時(shí)，更是瞄準(zhǔn)了高質(zhì)量發(fā)展之路，精準(zhǔn)管控產(chǎn)品升級(jí)，為公司效益穩(wěn)健提升做出重要貢獻(xiàn)。

中國鋁業(yè)在半年報(bào)中提到，今年上半年，中國鋁業(yè)的主要事項(xiàng)還包括與幾內(nèi)亞政府簽訂《礦業(yè)協(xié)議》，Boffa鋁土礦項(xiàng)目成功落地。此舉標(biāo)志著中國鋁業(yè)在實(shí)施全球化戰(zhàn)略布局上開啟了新征程。

相比于海外擴(kuò)展，對(duì)自身產(chǎn)品的挖潛顯然更為重要。中鋁集團(tuán)提供信息顯示，中國鋁業(yè)以山東、中州為主要基地，跨越式發(fā)展精細(xì)氧化鋁和高品質(zhì)氧化鋁，成功研制出第一批高品質(zhì)氧化鋁，實(shí)現(xiàn)了質(zhì)量升級(jí)換代，改寫了該品種氧化鋁完全依賴進(jìn)口的歷史。

以中鋁山東為例，雖然只是中鋁旗下企業(yè)的一家，但擁有全球最大精細(xì)氧化鋁產(chǎn)能的這家公司，當(dāng)前的重點(diǎn)方向，就是用三到五年時(shí)間，將所有的冶金級(jí)氧化鋁產(chǎn)能全部轉(zhuǎn)化為精細(xì)氧化鋁產(chǎn)能。中鋁山東相關(guān)負(fù)責(zé)人向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示，相比受產(chǎn)業(yè)周期波動(dòng)較大的冶金級(jí)氧化鋁，精細(xì)氧化鋁的利潤貢獻(xiàn)更為穩(wěn)定，這對(duì)公司的長遠(yuǎn)發(fā)展更為有利，也將直接推動(dòng)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)。

在張猛看來，相比于進(jìn)行電解鋁生產(chǎn)的冶金級(jí)氧化鋁，精細(xì)氧化鋁在使用范圍、附加值及抗風(fēng)險(xiǎn)更高，但除了中鋁山東，作為競爭對(duì)手的民營企業(yè)鮮有涉及。