美國經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)強(qiáng)勁、美聯(lián)儲(chǔ)加息以及美國政府對(duì)多國挑起的貿(mào)易爭端和經(jīng)濟(jì)制裁，都推動(dòng)美元持續(xù)走強(qiáng)，全球資本持續(xù)從新興市場(chǎng)回流美國。受此影響，不少新興市場(chǎng)國家今年以來遭受了多輪股債匯齊殺，中國的金融市場(chǎng)同樣受到牽連。

不僅是外圍不安定因素傳導(dǎo)至國內(nèi)，我國內(nèi)部今年以來也遭受著債市違約、股票爆倉、P2P跑路等信用風(fēng)險(xiǎn)的多發(fā)性爆發(fā)，導(dǎo)致市場(chǎng)信心脆弱，加劇金融市場(chǎng)的不佳表現(xiàn)。

然而有趣的是，面對(duì)當(dāng)前的國內(nèi)金融市場(chǎng)表現(xiàn)，境外投資者的心態(tài)似乎比境內(nèi)投資者更為樂觀，在市場(chǎng)不景氣的當(dāng)下，卻持續(xù)加大對(duì)中國金融市場(chǎng)的投資力度。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，股市方面，截至7月底，外資持有A股自由流通股市值占比已升至6%，已經(jīng)趨近險(xiǎn)資持股比例（6.7%）。6月以來，雖然全球貿(mào)易摩擦加劇，但外資投資A股的勢(shì)頭并未減弱，6、7兩個(gè)月，凈流入A股市場(chǎng)的境外資金498億元。

債券市場(chǎng)的外資流入規(guī)模也在持續(xù)增加。中債登近日披露的數(shù)據(jù)顯示，7月境外機(jī)構(gòu)在中債托管的人民幣債券的增持量近600億元，這是境外機(jī)構(gòu)連續(xù)第17個(gè)月增持人民幣債券，倉位較去年同期增加60.92%，外資機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為目前國債品種不可忽視的配置力量。

這不禁讓人好奇：為何在國內(nèi)投資者信心不足的同時(shí)，國外投資者反而更大膽地“下注”國內(nèi)市場(chǎng)？

或許國內(nèi)投資者對(duì)未來國內(nèi)前景預(yù)期不明朗，只是因?yàn)?ldquo;不識(shí)廬山真面目，只緣身在此山中”。記者從近日與多位在外資金融機(jī)構(gòu)工作的人士交流中感受到，一方面，從全球化投資布局的角度看，國際投資者普遍認(rèn)為，相比于其他新興市場(chǎng)國家，中國的基本面、投資環(huán)境和前景更好，這從近期新興市場(chǎng)國家的金融資產(chǎn)表現(xiàn)也可以得到印證，相比于諸如土耳其、阿根廷、印度、印尼等國家的匯率、股市大幅波動(dòng)，中國金融資產(chǎn)價(jià)格走勢(shì)更為平穩(wěn)，風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小。

另一方面，從投資收益的角度看，有分析指出，即使算上匯率波動(dòng)因素，今年前7個(gè)月國債的實(shí)際收益橫向?qū)Ρ热晕涣腥虻谝?，因此，今年以來，外資加速配置我國的利率債。股市方面，盡管國內(nèi)投資者看A股是一聲嘆息，但對(duì)國外投資者來說，當(dāng)前A股的估值水平對(duì)他們來說仍有吸引力。

實(shí)際上，外資不僅加大對(duì)中國境內(nèi)金融市場(chǎng)的投資，對(duì)于中資企業(yè)發(fā)行的境外債券同樣變得更感興趣。據(jù)記者了解，今年以來，美國投資者對(duì)中資發(fā)行人發(fā)行的境外債券的投資力度顯著增加，這一方面是因?yàn)閷?duì)中資企業(yè)的經(jīng)營狀況和償債能力有信心，另一方面，也是因?yàn)殡S著今年債券利率的升高，中企境外債券的相對(duì)投資價(jià)值更凸顯。

此外，外資加速布局中國金融市場(chǎng)，除了投資渠道更為開放、便利外，也與國外投資者類型更為多元化、投資理念更成熟有很大關(guān)系。中國金融投資者的投資理念相對(duì)單一趨同，例如，債券市場(chǎng)是以銀行為投資主體，投資理念偏保守、風(fēng)險(xiǎn)偏好低；股票市場(chǎng)中散戶參與多，追漲殺跌傾向重。投資理念一旦出現(xiàn)具有明顯傾向性的趨同，很容易在市場(chǎng)波動(dòng)中誘發(fā)羊群效應(yīng)，出現(xiàn)市場(chǎng)“踩踏”引發(fā)惡性循環(huán)。

相比之下，國外投資者類型多樣，投資風(fēng)格和風(fēng)險(xiǎn)偏好差異也較大，甚至有不少投資者就屬于金融“禿鷲”，越是在市場(chǎng)預(yù)期悲觀、價(jià)格下跌的時(shí)候，越是善于抓住抄底的機(jī)會(huì)。別人眼里看到的是損失和風(fēng)險(xiǎn)，他們眼里看到的則是機(jī)會(huì)與潛力。在今年加速布局中國金融市場(chǎng)的國外投資者中，就不乏這類投資群體。因此，多類型的國外投資群體參與中國金融市場(chǎng)，對(duì)培養(yǎng)我國本土投資群體的多樣化具有良好的示范效應(yīng)。

（證券時(shí)報(bào)記者 孫璐璐）