每經(jīng)記者 陳祺欣    每經(jīng)實習(xí)編輯 徐斐    

8月16日晚間，香飄飄（603711,SH）發(fā)布上市以來首份半年報，數(shù)據(jù)顯示，2018年上半年其營業(yè)收入為8.7億元，同比增長55.38%；歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損5458.6萬元，同比下降78.92%；歸屬于上市公司股東的扣非凈利潤虧損6857.8萬元，同比下降49.44%。

香飄飄表示，造成上半年收入增長較多而經(jīng)營虧損增加的主要原因，是公司于傳統(tǒng)的二季度淡季中，持續(xù)加大了對液體奶茶的品牌廣告費用、渠道推廣費用、銷售人力費用等資源投放，同比增加較多。

截至8月17日收盤，香飄飄報價17.43元/股，下跌9.97%，年初至今下跌34.1%。

營收增長利潤卻虧損

值得注意的是，去年同期香飄飄的凈利潤也處于虧損狀態(tài)，為負(fù)3050.8萬元，今年上半年其凈利潤同比虧損擴(kuò)大。

香飄飄于2017年11月在A股上市，其招股書就暴露出了產(chǎn)品單一，受季節(jié)性影響大的風(fēng)險。據(jù)了解，香飄飄的主要產(chǎn)品為固體杯裝奶茶，二、三季度通常是其銷售淡季，每年四季度和次年一季度為銷售旺季。

根據(jù)香飄飄2017年分季度經(jīng)營數(shù)據(jù)，第一季度凈利潤2095.8萬，第二季度凈利潤虧損5146.6萬，這也導(dǎo)致了2017年上半年香飄飄的凈利潤為虧損狀態(tài)。2018年上半年，其虧損進(jìn)一步擴(kuò)大。

為了降低公司業(yè)績的季節(jié)性波動，香飄飄于2017年推出了液體奶茶“MECO”牛乳茶及“蘭芳園”絲襪奶茶，2018年研發(fā)了“MECO蜜谷”果汁茶，希望與杯裝奶茶產(chǎn)生良好的互補(bǔ)性和協(xié)同效應(yīng)。

香飄飄并未在中報中披露分產(chǎn)品的經(jīng)營數(shù)據(jù)，從2017年年報來看，液體奶茶的營收占總營收的比例約為8.22%，香飄飄表示，液體奶茶成為公司新的營收增長點。

而國信證券對香飄飄2018年中報的點評中提及，香飄飄傳統(tǒng)杯裝奶茶營收7.32億元，同比增長43.81%；新品液體奶茶營收1.27億元，同比增長209.76%，其中MECO牛乳茶營收1.05億元，同比增長198%，蘭芳園營收0.22億元，同比增長242%。

雖然營收取得了增長但凈利卻虧損，香飄飄表示原因在于對液體奶茶的品牌廣告費用、渠道推廣費用、銷售人力費用等資源投放持續(xù)加大，同比增加較多。

香飄飄還表示，雖然2018年上半年公司經(jīng)營的虧損額度同比有所增加，但仍屬公司預(yù)期及可控的范圍。

上半年廣告費達(dá)1.14億

中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時表示，香飄飄雖然依靠新品得到了一定的增長，但是傳統(tǒng)產(chǎn)品的下滑以及新品推廣的持續(xù)投入導(dǎo)致上半年凈利潤大幅度下滑，對全年利潤的影響較大。

朱丹蓬還表示，并不太看好香飄飄液體奶茶的發(fā)展，現(xiàn)在即飲茶市場競爭已經(jīng)非常激烈，既有統(tǒng)一的阿薩姆、康師傅等瓶裝奶茶品牌，也有實體奶茶門店，香飄飄進(jìn)入時市場已成紅海。

2018年上半年，香飄飄的銷售費用提升了54.68%，達(dá)3.17億元。其中廣告費用為1.14億元，同比增長約78%，占總營收的比重約13%。香飄飄表示，銷售費用變動主要是廣告費、市場推廣費、運(yùn)費、職工薪酬等費用增長所致。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，香飄飄2014~2017年的廣告費分別達(dá)3.3億元、2.5億元、3.6億元、2.3億元；占營業(yè)收入的比重分別約為16%、13%、15%、9%。

香飄飄在招股書中表示，廣告費金額較大的主要原因為公司屬于快消品行業(yè)，良好的品牌形象對于快消品的發(fā)展至關(guān)重要。

記者注意到，這種現(xiàn)象在行業(yè)內(nèi)的其他上市公司不算罕見，百潤股份、養(yǎng)元飲品等也在營銷上斥資過億。朱丹蓬認(rèn)為，快消品行業(yè)的核心競爭力體現(xiàn)在產(chǎn)業(yè)端及資本端，營銷端的發(fā)力只能“錦上添花”，不能“雪中送炭”。