原油市場的熊市前景再度出現(xiàn)。油價今年6月觸及三年高位以后，迄今已經(jīng)回落了超過11%。

貿(mào)易戰(zhàn)是主要的風險之一，而近期主要的利空因素來自土耳其，投資者擔憂新興市場的需求減少。土耳其與美國關(guān)系急速降溫后，其他新興市場國家也受到連累，本幣貶值，股市下跌，大宗商品價格重挫。

再加上OPEC開始恢復生產(chǎn)，美國庫存高企，強勢美元的拖累，布油在過去一周內(nèi)下跌1.6%，連續(xù)第三周下跌。

得益于當日美元走弱，WTI原油期貨周五上漲0.7%，但當周仍然大跌2.7%，七周連跌創(chuàng)下2015年來的最長連跌。美油周三甚至跌破了200日均線。

供應(yīng)方面，周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國8月10日當周EIA原油庫存增加680.5萬桶，創(chuàng)下2017年3月以來的最大增幅，市場預(yù)期為減少288.58萬桶。

需求，尤其是受到貿(mào)易戰(zhàn)影響的需求，是長期來看原油乃至商品市場重要的風險來源。國際能源署已經(jīng)警告，貿(mào)易緊張局勢升級，可能會導致全球經(jīng)濟增長放緩，進而降低石油需求。

近期土耳其危機蔓延到新興市場，導致多國貨幣貶值。RBC Capital Markets分析師提到，匯率走弱“給印度等主要的新興市場國家?guī)砺闊?，消費者的零售汽油價格已經(jīng)接近紀錄新高”。

但排除土耳其這種短期的影響來分析，鑒于美聯(lián)儲加息和縮表的路徑還沒有變，意味著美國利率上升是必然之勢，繼續(xù)支撐美元，長期內(nèi)新興市場的風險也沒有消退跡象。

貿(mào)易戰(zhàn)短期內(nèi)似乎也不會撥云見日，而這是大宗商品價格的決定性因素。丹麥丹斯克銀行分析認為，全球兩大經(jīng)濟體很難在美國11月中期選舉之前達成協(xié)議，貿(mào)易爭端可能會一直持續(xù)到今年年底。

不過，也有對分析觀點原油仍抱有牛市期望。Open Square Capital在報告中提到，EIA的周報結(jié)果“簡直就是一頭野獸”，不過其認為，這主要是短期因素的影響:美國在宣布退出伊朗核協(xié)議后，開始加大自沙特進口原油的力度，而中國煉油廠因環(huán)保等因素減少了美國原油的出口。

Open Square Capital認為，即使考慮了需求減少的情況，長期來看，原油市場的供需狀況依然顯示，油價仍然看漲。

Blue Line Futures的總裁Bill Baruch也對CNBC稱，沙特阿拉伯7月承諾將提高原油產(chǎn)量，但日產(chǎn)量事實上還下降了20萬桶；在季節(jié)性的疲軟現(xiàn)象過去后，油價下半年有望回到70-80美元。