8月21日晚，天弘基金第三大股東君正集團(tuán)披露了2018年半年報(bào)，其中天弘基金2018年上半年?duì)I收57.24億元，同比增長(zhǎng)超過(guò)40%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)17.51億元，同比增長(zhǎng)近60%。

由此看出，天弘基金營(yíng)收和凈利均已超過(guò)去年整年的一半（2017年全年?duì)I業(yè)收入95.36億元），意味著2018年全年?duì)I收有望破百億。

天弘基金是余額寶的基金管理人。2013年，天弘基金與支付寶合作推出余額寶貨幣基金，此后天弘基金業(yè)績(jī)飆升，很大程度上借助于余額寶規(guī)模的大幅增長(zhǎng)?？梢哉f(shuō)，天弘基金能成為基金明星，余額寶功不可沒(méi)。

不過(guò)這次，在天弘基金又交出漂亮業(yè)績(jī)報(bào)的同時(shí)，它旗下的余額寶貨幣基金日子卻不那么好過(guò)。曾經(jīng)作為深受基民喜愛(ài)的現(xiàn)金管理工具，余額寶規(guī)模上半年卻出現(xiàn)了拐點(diǎn)。

余額寶規(guī)模上半年現(xiàn)拐點(diǎn)

從2013年到2018年上半年，余額寶貨基成立以來(lái)，規(guī)模始終不斷上升，并在2018年第一季度達(dá)到1.69萬(wàn)億的峰值。

4月23日，天弘基金披露余額寶2018年第一季度報(bào)告數(shù)據(jù)顯示，雖然余額寶在今年第一季度規(guī)模仍在攀升，但并未出現(xiàn)此前的井噴式增長(zhǎng)，增速已經(jīng)創(chuàng)下同比新低。具體來(lái)說(shuō)，截至一季度末，余額寶規(guī)模為1.69萬(wàn)億元，較前一季度規(guī)模增速進(jìn)一步放緩至6.9%，當(dāng)季度增速為成立以來(lái)同比最低。

然而，7月20日，天弘基金發(fā)布的天弘余額寶貨幣市場(chǎng)基金二季報(bào)顯示，余額寶規(guī)模已經(jīng)出現(xiàn)了下滑。具體來(lái)說(shuō)，二季度余額寶的基金規(guī)模從一季度末的1.69萬(wàn)億元下滑至1.45萬(wàn)億元，下滑幅度達(dá)14.2%。

余額寶的限購(gòu)調(diào)整對(duì)規(guī)模增速控制作用明顯。天弘基金于2017年5月和8月兩次下調(diào)余額寶個(gè)人用戶(hù)最高持有限額，從100萬(wàn)元下調(diào)至10萬(wàn)元；同年12月，余額寶單日申購(gòu)額度被調(diào)降至2萬(wàn)元，持有額度維持不變；到了今年2月開(kāi)始，余額寶再受限制，將設(shè)置余額寶每日申購(gòu)總量，即單日實(shí)際申購(gòu)達(dá)到設(shè)定額度時(shí)，當(dāng)日不再受理申購(gòu)申請(qǐng)。

與規(guī)?？s水同時(shí)發(fā)生的是，余額寶貨基的年化收益率也在不斷走低。7月初，余額寶7日年化平均收益率就已跌破4%關(guān)口。到了8月，貨幣基金收益下滑的趨勢(shì)仍在繼續(xù)。截至8月20日，作為貨幣基金風(fēng)向標(biāo)的天弘余額寶每萬(wàn)份收益已跌至0.8705元，7日年化收益率跌至3.2590%，為2016年12月27日以來(lái)新低。這與當(dāng)前異常寬松的資金面有關(guān)，貨基收益率跟隨貨幣市場(chǎng)利率下行而持續(xù)向下。

整個(gè)貨基市場(chǎng)都開(kāi)始“失寵”...

除了余額寶，貨幣基金市場(chǎng)整體情況也是如此。

“余額寶”們的規(guī)模自2013年以來(lái)幾乎是一路高歌猛進(jìn)，規(guī)模連創(chuàng)新高，據(jù)東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，從2013年1月份的4759.46億份到2018年6月份的7.71萬(wàn)億份，貨幣基金規(guī)模增加了15.2倍，年復(fù)合增長(zhǎng)率高達(dá)61.04%。但到了6月份突然大幅縮水5761.41億份，創(chuàng)下2016年12月以來(lái)單月縮水規(guī)模新高。

分析普遍認(rèn)為，貨基收益率持續(xù)走低，疊加監(jiān)管部門(mén)對(duì)貨基市場(chǎng)的規(guī)范措施，是影響投資者贖回的主要原因。

貨基收益率方面，受貨幣市場(chǎng)利率下行等多重因素影響，近期貨幣基金收益顯著走低。天天基金網(wǎng)披露的數(shù)據(jù)顯示，8月20日，全市場(chǎng)697只貨幣基金中，除了45只未公布年化，255只的7日年化收益率跌破3%，更有23只在2%以下。稍早幾日，中證報(bào)曾援引基金人士稱(chēng)，貨基整體收益率區(qū)間已接近歷史第三低水平。

規(guī)范措施方面，5月30日，證監(jiān)會(huì)和央行聯(lián)合公布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范貨幣市場(chǎng)基金互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售、贖回相關(guān)服務(wù)的指導(dǎo)意見(jiàn)》，意見(jiàn)指出，單個(gè)投資者在單個(gè)渠道持有的單只貨幣基金在單個(gè)自然日的“T+0”快速贖回上限為1萬(wàn)元，同時(shí)規(guī)定從7月1日起開(kāi)始實(shí)行。此舉被認(rèn)為限制了投資者的流動(dòng)性訴求。