圖片來源：視覺中國

上半年業(yè)績拖累市場表現(xiàn)

同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，申萬非銀金融板塊今年以來累計下跌27.83%，跌幅位列申萬一級板塊第二位，僅次于傳媒。個股方面，除今年新上市的中信建投、南京證券，以及東方財富收益為正以外，其它券商股均有不同程度下跌，跌幅最深的個股股價已經(jīng)腰斬。

機構(gòu)分析認(rèn)為，券商股今年上半年的低迷表現(xiàn)，除了受市場大環(huán)境影響外，與其自身業(yè)績增速持續(xù)下滑有很大關(guān)系。上半年，券商發(fā)展面臨的環(huán)境并不樂觀，由此帶來了業(yè)績下滑。海通證券指出，2018年上半年日均交易額4679億元，同比基本持平，但二季度環(huán)比縮量明顯；上半年平均每周新增投資者26.50萬人，同比下滑24%；上半年IPO、再融資均放緩；債券發(fā)行規(guī)模略有回升，但難度依然較大；資本中介類業(yè)務(wù)增速放緩。

近日，中國證券業(yè)協(xié)會公布的數(shù)據(jù)顯示，2018上半年131家券商合計實現(xiàn)營業(yè)收入和凈利潤1265.7億元和328.6億元，分別同比下降11.9%和40.5%。

上市券商半年報業(yè)績方面，數(shù)據(jù)顯示，截至8月21日，共有6家券商發(fā)布半年報，3家券商營業(yè)總收入增長，3家下滑。其中，東方財富、山西證券營業(yè)總收入分別為16.35億元、29.80億元，增速分別為49.44%、41.95%；歸屬母公司股東的凈利潤方面，只有東方財富、申萬宏源同比增速有所上漲，分別為114.77%、0.76%。

不過，從近日各家券商發(fā)布的7月份業(yè)績數(shù)據(jù)看，環(huán)比均有較大幅度回暖。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，33家上市券商單月實現(xiàn)營業(yè)收入186.70億元，環(huán)比增長22.24%；單月實現(xiàn)凈利潤70.93億元，環(huán)比增加51.09%；月末凈資產(chǎn)13614.13億元，環(huán)比增加1.66%。

把握龍頭券商機會

展望后市，中航證券分析師趙律認(rèn)為，在政策預(yù)期支撐下，預(yù)計證券市場活躍度將逐步恢復(fù)，包括交易、融資等市場活動將逐步好轉(zhuǎn)。7月投行股權(quán)融資類項目較6月已有較大幅度增長，市場融資需求強烈，疊加政策預(yù)期，預(yù)計證券行業(yè)或迎來業(yè)績拐點。

隨著券商股行情的持續(xù)調(diào)整，估值不斷下臺階。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前板塊整體市凈率約為1.22倍，大型綜合券商市盈率約為1.10倍。機構(gòu)分析認(rèn)為，當(dāng)前處于歷史偏低位置，防御與反彈攻守兼?zhèn)洹?/p>

銀河證券分析師武平平表示，券商板塊公募基金持倉占比較2017年顯著回落，處于近兩年來的低點。在行業(yè)集中度持續(xù)提升趨勢下，預(yù)計未來真成長的龍頭標(biāo)的仍將持續(xù)受到機構(gòu)青睞。

信達證券表示，差異化創(chuàng)新政策、A股納入MSCI、牌照放開導(dǎo)致的市場化競爭加劇等，將加強龍頭券商的競爭優(yōu)勢。長期來看，行業(yè)集中度將繼續(xù)上升，建議持續(xù)關(guān)注行業(yè)龍頭及部分特色券商。

近日，MSCI宣布將中國A股的納入因子從2.5%提升至5%，提升后占MSCI新興市場指數(shù)的權(quán)重為0.75%，8月31日收盤時生效。對此，有機構(gòu)分析指出，預(yù)計全年由A股“入摩”帶來的增量入市資金將達1000億元，多家納入MSCI指數(shù)的大中型券商將直接受益，未來需進一步關(guān)注A股MSCI納入因子的提升，以及A股納入富時羅素指數(shù)的進程。

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