每經(jīng)編輯 郭鑫

圖片來源：攝圖網(wǎng)

近期，從中央到地方，國企改革加速態(tài)勢越發(fā)明顯，國企改革題材成為A股風口的跡象在逐漸顯現(xiàn)。

8月17日國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開國企改革“雙百行動”動員部署視頻會，領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任、國資委主任肖亞慶宣布，國企改革“雙百行動”已正式啟動，將重點支持鼓勵主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類“雙百企業(yè)”通過改制上市等方式發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。所有“雙百企業(yè)”原則上都可以選擇一種或多種中長期激勵工具，擴大員工持股試點范圍將優(yōu)先選擇“雙百企業(yè)”。

據(jù)了解，有較強的代表性、有較大的發(fā)展?jié)摿?、有較強的改革意愿的企業(yè)才能入選“雙百企業(yè)”名單。近期，有多家國資上市公司陸續(xù)公告被納入國企改革“雙百行動”企業(yè)名單。有券商人士判斷，從資本市場角度看，“雙百計劃”的推進有望成為新一輪國企改革主題催化劑。

“雙百企業(yè)”名單揭開面紗 概念股集體沖高

自8月9日起A股陸續(xù)有國資上市公司公告被納入國企改革“雙百行動”企業(yè)名單（簡稱“雙百企業(yè)”）。

8月14日晚間發(fā)布公告的中鎢高新、中鋼國際、華電重工15日大幅高開，至收盤仍封于漲停；沈陽機床、五礦發(fā)展等雖高開低走，但至收盤仍保持2%至4%左右的漲幅。

15日晚間，又有冠農(nóng)股份、津濱發(fā)展、中牧股份、廈工股份、華電重工、西部黃金、中國核建、沈陽化工等發(fā)布相似公告。其中，沈陽化工15日尾盤拉升翻紅，收盤漲幅3.02%。

上周五收盤后，中國一重、天地科技、寧通信B、海南橡膠同樣公告稱，公司或者下屬子公司被納入國企改革“雙百行動”企業(yè)，上述公司也表示，將按照國資委關(guān)于國企改革“雙百行動”的具體部署，積極組織制訂完善本次綜合改革實施方案。

8月21日，“雙百行動”概念股集體沖高，京能置業(yè)、*ST新能漲停，中國鐵建、鄭煤機、中鋼國際、中國中鐵、中新藥業(yè)、百利電氣等概念股領(lǐng)漲。

據(jù)不完全統(tǒng)計，這兩天還有柳工控股股東柳工集團、山東黃金控股股東黃金集團被納入國企改革“雙百企業(yè)”名單。同時，B股上市公司寧通信B子公司南方電訊，將按照國資委雙百行動的相關(guān)要求，進行混合所有制改革。

港股上市公司方面，深圳國際、京能清潔能源大股東、秦港股份、中國通信服務(wù)被納入次次“雙百企業(yè)”名單。

什么是“雙百行動”？

那么，什么是國企改革“雙百行動”呢？

“雙百行動”指的是國資委選取部分央企和地方國資骨干企業(yè)，深入推進綜合改革的行動，形成國企改革的“樣板”。目前，已經(jīng)多個省、市、自治區(qū)已經(jīng)確定并公布了了入圍企業(yè)。

國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室選取404家試點企業(yè)，在2018-2020年期間實施“國企改革雙百行動”，深入推進改革。

改革的內(nèi)容主要是在以往混改的基礎(chǔ)上，進一步擴大范圍，包括在同一家企業(yè)同步推進職業(yè)經(jīng)理人試點、董事會職權(quán)試點等。

雙百企業(yè)選擇標準有三條，第一是有比較強的代表性；第二是有較大發(fā)展?jié)摿?；第三是有較強的改革意愿。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，入選企業(yè)幾乎涵蓋了大部分的央企和地方國企，主要是前期已開展國企改革試點的企業(yè)、競爭類行業(yè)企業(yè)、去產(chǎn)能行業(yè)企業(yè)。從行業(yè)分布來看，主要分布在機械、建筑、化工、有色等偏周期類行業(yè)。

8月17日，國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室召開國企改革“雙百行動”動員部署視頻會 ，國務(wù)院國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組辦公室主任、國資委主任肖亞慶會上宣布，國企改革“雙百行動”已經(jīng)正式啟動。

本次會議亮點如下：

一、國企改革全面落地。肖亞慶表示，組織開展“雙百行動”，不是要再搞一批單項試點，而是要以“1+N”政策體系為指導(dǎo)，以前期各個單項試點成果為支撐，全面拓展和應(yīng)用改革政策和試點經(jīng)驗，進而形成從“1+N”頂層設(shè)計到“十項改革試點”再到“雙百行動”梯次展開、縱深推進、全面落地的國企改革新局面。

二、重點支持商業(yè)類“雙百企業(yè)”改制上市。肖亞慶表示，切實促進“雙百企業(yè)”加快轉(zhuǎn)換經(jīng)營機制，放大國有資本功能，提高國有資本配置和運行效率。要分層分類積極穩(wěn)妥推進混合所有制改革，重點支持鼓勵主業(yè)處于充分競爭行業(yè)和領(lǐng)域的商業(yè)類“雙百企業(yè)”通過改制上市等方式發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。

三，擴大員工持股試點，將優(yōu)選“雙百企業(yè)”。希望各地國資委、各中央企業(yè)集團公司指導(dǎo)“雙百企業(yè)”全面系統(tǒng)學(xué)習現(xiàn)行中長期激勵政策，綜合運用好國有控股上市公司股權(quán)激勵、國有科技型企業(yè)股權(quán)和分紅激勵、國有控股混合所有制企業(yè)員工持股等不同的激勵路徑及相關(guān)激勵工具，而不是“一窩蜂”的都去搞“員工持股”。當然，有關(guān)部門也正在結(jié)合前期試點情況，研究完善相關(guān)政策，下一步擴大員工持股試點范圍時將優(yōu)先從“雙百企業(yè)”中選擇。

新一輪國企改革主題催化劑

此前，7月16日，國資委年中會議指出將加大央企兼并重組和混改的力度和進程；7月26日，國務(wù)院任務(wù)劉鶴擔任國企改革領(lǐng)導(dǎo)小組組長，并組織召開了第一會議；7月30日，國務(wù)院發(fā)布《關(guān)于推進國有資本投資、運營公司改革試點的實施意見》。加上此次國企改革“雙百行動” 啟動，不難看出，近一個月以來政策層面對于國企改革明顯提速。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，在國資委的動員下，已有地方國資在積極響應(yīng)。

8月20日，羊城晚報記者從廣州市國資委獨家獲悉，廣州新一輪深化國資國企改革“升級版”路線圖——《中共廣州市委廣州市人民政府關(guān)于促進國資國企改革創(chuàng)新發(fā)展的實施意見》(穗字〔2018〕12號，以下簡稱《實施意見》)已于近日印發(fā)。目標力爭競爭類市屬國有企業(yè)全部實現(xiàn)整體上市或至少控股1家上市公司，資產(chǎn)證券化率達到80%左右；市屬國有企業(yè)總體資產(chǎn)保值增值率達到110%以上。

招商證券分析，本次國企改革提速有著其背后的邏輯：一是國有企業(yè)的盈利能力對經(jīng)濟增長起著舉足輕重的作用。從上市公司的口徑看，國有企業(yè)數(shù)目占比近三分之一，市值占比近一半，2017年年報中國有企業(yè)凈利潤占比接近一半；二是在供給側(cè)改革宣告階段性成功后，如何維持國有企業(yè)穩(wěn)定的業(yè)績增長將成為下一階段宏觀托底的關(guān)鍵之一；三是從歷史經(jīng)驗來看，國企改革可以有效地改善國有企業(yè)的業(yè)績。因此，近期國企改革進程加速并非偶然，下半年政策空間值得期待。

天風證券認為，從資本市場角度看，“雙百計劃”的推進有望成為新一輪國企改革主題催化劑。此前幾輪政策催化下，龍頭標的均有不俗表現(xiàn)，今年國企改革主題有望獲得更多政策支持。

太平洋證券也表示，“雙百行動”將使得改革由點向面全面鋪開，下半年試點進一步擴圍并向縱深發(fā)展，更多的地方國企進入試點，重心下移趨勢越發(fā)明顯，改革局面進一步活躍。因此，國企改革有望在未來較長時間成為投資主題?？紤]到未來幾年，國企改革政策與支持力度不斷加大，將會對企業(yè)經(jīng)營、管理都有較大的正面作用，建議重點關(guān)注已經(jīng)入選了“雙百計劃”名單的企業(yè)。

54家上市公司已公告納入“雙百行動”名單

“國企改革雙百行動”，原計劃分別選取100家中央、地方國企深入推進綜合改革。在實際落實過程中，遴選出224家中央企業(yè)子企業(yè)和180家地方國有骨干企業(yè)，合計404家國有企業(yè)參與此次“雙百行動”。近兩個月以來，陸續(xù)有上市公司公告入選了“雙百行動”。

據(jù)悉，雙百行動的主要目標涉及多個方面，其中，混改排在前列：在穩(wěn)妥推進股權(quán)多元化和混合所有制改革方面率先突破。重點是積極引入各類投資者實現(xiàn)股權(quán)多元化，鼓勵通過改制上市等多種方式發(fā)展混合所有制經(jīng)濟。

截至8月21日收盤，Wind對上市公司公告進行了掃描，發(fā)現(xiàn)有54家上市公司已公告納入“雙百行動”名單。詳細上市公司名單如下：

油氣領(lǐng)域的混改最值得期待

根據(jù)上海證券報報道，從“雙百行動”動員部署視頻會議透露的信號可發(fā)現(xiàn)，國企混改有了重要標尺，即必須有利于國有資本保值增值、有利于提高國有經(jīng)濟競爭力、有利于放大國有資本功能。

根據(jù)經(jīng)濟參考報的報道，國資委相關(guān)負責人透露，下一步國資委將會同有關(guān)部門繼續(xù)調(diào)研，推動地方國有企業(yè)改革加速，與此同時，增加國有資本投資運營公司、部分重要領(lǐng)域混合所有制改革、混合所有制企業(yè)員工持股等試點數(shù)量、拓展試點內(nèi)容，賦予試點企業(yè)更多自主權(quán)等一系列新的改革舉措也正在醞釀中。

上述表述意味著隨著國企改革的不斷推進，混改范圍有望進一步擴大。

《每日經(jīng)濟新聞》注意到，2017年年底，國資委副秘書長彭華崗在國務(wù)院政策例行吹風會上稱，現(xiàn)在第三批混改試點名單已經(jīng)確定，一共是31家，其中中央企業(yè)子企業(yè)是10家，地方國有企業(yè)21家，前三批混改試點加起來一共是50家。

目前，這31家試點企業(yè)的具體名單尚未公布，有媒體報道，10家中央子企業(yè)涉及領(lǐng)域包括軍工、油氣能源等，其類企業(yè)至少2家，軍工企業(yè)至少2家。還有不低于2家入圍企業(yè)，來源于一家商貿(mào)物流類央企旗下的兩子業(yè)。

招商證券認為：第三批混改油氣領(lǐng)域的混改最值得期待。油氣領(lǐng)域資產(chǎn)體量大，壟斷程度較高，混改對相關(guān)公司業(yè)績的改善空間具備更想象力。根據(jù) 招商證券 的對第三批試點名單的預(yù)判，中糧集團、 中國黃金集團 、 中石油 、 中石化 都會位列其中。

機構(gòu)：看好國企改革主題

招商證券策略分析師張夏和陳剛在研報中表示，近一個月以來，政策層面對于國企改革明顯提速。下半年，混改、重組、管資本、市值管理等多項改革措施有望多點突圍，政策空間值得期待。

天風證券認為，從資本市場角度看，“雙百行動”的推進有望成為新一輪國企改革主題催化劑。此前幾輪政策催化下，龍頭標的均有不俗表現(xiàn)，今年正值改革開放40周年窗口，國企改革主題有望獲得更多政策支持。

中金公司表示，本次雙百行動有三大特色：1）級別高：由今年7月剛剛調(diào)整領(lǐng)導(dǎo)成員的國務(wù)院國有企業(yè)改革領(lǐng)導(dǎo)小組來決定。2）數(shù)量多：入圍國企為404家，且涉及到較多的上市企業(yè)。3）范圍廣：央企和地方國企各200家左右。央企涉及到95家央企集團下控企業(yè)。地方國企也基本涵蓋了主要的省和直轄市，并且還將大連、寧波、廈門、青島和深圳作為重點城市。

從基本面情況來看，相關(guān)公司：1）近年收入和盈利增速波動相對較大；2）得益于凈利潤率的提升，2016年以來盈利能力有所回升；3）去杠桿背景下，2017年中以來資產(chǎn)負債率有明顯下降；4）資本開支受政策影響較大，增速方面不及國企及非國企的平均水平。

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