每經記者 胥帥    每經編輯 張海妮    

受益于8月焦炭價格的“期現(xiàn)”聯(lián)動，已連續(xù)實現(xiàn)8個漲停的*ST安泰（600408，SH）成為最近市場的一大熱門股。截至8月22日收盤，公司股價月內漲幅已近70%。和此前諸多的熱門股一樣，*ST安泰也在連續(xù)大漲后披露了股價異常波動的公告，向投資者提示風險。

相較其他上市公司“標準答案”式的披露，在最新的風險提示中，*ST安泰自曝財務風險：公司高額的關聯(lián)方擔保金額、逾期欠款、流動負債過大等。 

焦炭“期現(xiàn)”聯(lián)動上漲

8月份的A股市場，*ST安泰是明星股。8月13日~22日，*ST安泰股價連續(xù)8個漲停。截至8月22日收盤，公司股價月內漲幅高達68.18%，而同期上證指數(shù)下跌5.62%。強烈對比的背后，不得不提*ST安泰的主營產品焦炭。

從7月底開始，焦炭期貨主力1809合約迎來一波凌厲攻勢。7月18日至8月21日，焦炭主力合約大漲近30%。由此，焦炭成為8月“黑色系”商品期貨的明星品種，僅有螺紋鋼、熱卷等少數(shù)品種能與之媲美。在期貨上漲抬高預期的情況下，焦炭現(xiàn)貨也是強勢跟漲，實現(xiàn)“期現(xiàn)”聯(lián)動。

根據(jù)生意社焦炭商品指數(shù)，8月以來，焦炭價格累計上漲幅度接近20%。從8月20日開始，山西地區(qū)的焦化廠陸續(xù)開啟第四輪焦炭價格拉漲，累計漲幅達400元/噸。

《每日經濟新聞》記者注意到，焦炭產品大幅上漲背后是多個省份打響“藍天保衛(wèi)戰(zhàn)”，部分省份出臺一些新政策，如“以鋼定焦”去化產能，提高鋼鐵和焦化等新增產能的準入門檻等。

在*ST安泰主營產品的構成中，焦炭產品占據(jù)極大比重。去年，焦炭（產品）實現(xiàn)營業(yè)收入28.7億元，占公司營收比例的46.29%。根據(jù)公司最新披露的半年報數(shù)據(jù)，今年上半年公司共銷售焦炭99.96萬噸。受益于產品景氣度的上升，*ST安泰上半年實現(xiàn)凈利潤4.47億元，同比增長767.38%。

“這是典型的行業(yè)困境反轉，企業(yè)由此迎來了估值重構，所以有資金追捧。”成都本地一私募人士對《每日經濟新聞》記者表示，今年上半年ST板塊的跌幅可謂驚人，投資者的預期值很低。*ST安泰因為受益于行業(yè)困境反轉，企業(yè)的經營狀況和盈利能力將大幅提升，前述悲觀的預期由此逆轉形成“預期差”，所以迎來股價上漲。

該人士還表示，其他不可忽視的原因則是ST股估值重構的資金“記憶”。“前幾年同樣類似的有*ST華菱（華菱鋼鐵）和*ST八鋼（八一鋼鐵），它們在估值重構中迎來了翻倍以上的行情，為后面類似品種打出了賺錢效應。” 

關聯(lián)方擔保余額占比大

伴隨股價上漲，*ST安泰在8月16日和8月21日發(fā)布股票交易異常波動公告。相較其他上市公司“標準答案”式的披露，*ST安泰在8月22日的風險提示中自曝家丑。

具體來看，*ST安泰提到了對外擔保及經營性資金占用、逾期欠款、流動性風險幾方面的問題。

截至2018年6月底，*ST安泰及控股子公司累計對外擔保余額為35.7億元，占公司2017年度經審計凈資產的522.04%。對關聯(lián)方的擔保余額就占了“大頭”，為34.7億元；關聯(lián)方對公司的逾期經營性欠款本金余額達1.48億元。

截至2018年6月底，*ST安泰存在逾期銀行借款4.77億元、逾期應付利息0.65億元、逾期未繳稅費0.62億元、逾期未繳社保1.77億元。*ST安泰直言：“這些事項或情況表明存在可能導致對公司持續(xù)經營能力產生一定的不確定性”。

債務方面，*ST安泰資產負債率為75.7%，流動資產合計18.4億元，流動負債合計28.6億元。*ST安泰表示，與公司負債相比，公司貨幣資金數(shù)額較小，流動性緊張，具有較大的償債壓力。