8月22日，拍拍貸發(fā)布了其2018年第二季度未經(jīng)審計的財務業(yè)績。由于近期多方面原因導致的行業(yè)爆雷潮的影響，以及備案延期的消息，許多投資者都對幾家上市金融科技公司二季度的財報有所擔憂。

令人驚喜的是，拍拍貸依然保持了可觀的業(yè)績增長幅度和持續(xù)的盈利能力，資產(chǎn)端穩(wěn)定的風險表現(xiàn)尤為亮眼，大幅超出了市場預期。

截至2018年6月30日，拍拍貸二季度營收達10.473億元，環(huán)比增長14.24%；凈利潤為6.078億元，環(huán)比增長38.9%；二季度成交額達167.61億元，環(huán)比增長35.73%。此外，拍拍貸在逾期率方面延續(xù)了一季度以來明顯下降的趨勢。

在行業(yè)的至暗時刻，拍拍貸業(yè)績表現(xiàn)卻逆勢而上，有效提振了行業(yè)信心。在P2P網(wǎng)貸行業(yè)，數(shù)據(jù)不會說謊，隨著時間的推移，資產(chǎn)質量自然會“回應一切”。

小額分散是爆雷潮解藥

2018年6月以來，P2P行業(yè)爆發(fā)了一系列風險事件，這其中既有宏觀經(jīng)濟的原因，有監(jiān)管不明朗的原因，也有不良競爭的原因，但最為本質、核心的原因，則必須要回溯到資產(chǎn)端。

在資產(chǎn)端方面，部分平臺存在運營模式不合規(guī)的問題，譬如尚未下架活期產(chǎn)品，導致投資人擠兌、流動性出現(xiàn)困難等等；但更重要的問題是，許多平臺的資產(chǎn)端并未很好地遵循小額分散原則，抗風險能力差，資產(chǎn)質量堪憂。

在過去很長一段時間里，P2P行業(yè)中許多平臺的主要資產(chǎn)，都來源于大額的企業(yè)經(jīng)營性貸款。對于此類平臺，一筆幾百萬、幾千萬的資產(chǎn)出現(xiàn)問題，很可能就會導致平臺資金流斷裂進而使運營停轉。此外，企業(yè)貸也是銀行等傳統(tǒng)金融機構重點布局的領域，P2P平臺想要獲取優(yōu)質的資產(chǎn)，無疑難上加難。

與之相反，拍拍貸的資產(chǎn)則足夠小額分散。其財報顯示，2018年第二季度平均借款金額僅3212元，借款期限為9.4個月。梳理過往資料發(fā)現(xiàn)，拍拍貸從2013年起就開始轉型消費金融，2016年和2017年的平均借款金額分別為2795元和2470元。

小額分散的資產(chǎn)，意味著更強的抗風險能力。雖然拍拍貸在去年現(xiàn)金貸強監(jiān)管導致的行業(yè)波動下，逾期率有所升高，但進入2018年之后，拍拍貸第一、二季度逾期率連續(xù)下降，迅速回歸到正常水平。

其財報顯示，截至2018年6月30日，拍拍貸15~29天、30~59天和60~89天的逾期率，分別為0.83%、1.21%和1.05%，相較一季度分別下降了0.04、0.9和1.38個百分點。拍拍貸歷史累計逾期30天以上的逾期率，在2018年二季度也顯著下降，如2018年一季度撮合的借款在3個月后的該類逾期率為2%左右，相比2017年四季度撮合的借款在3個月后的該類逾期率下降一半，目前已回歸到歷史低位。

除拍拍貸外，在2015年監(jiān)管出臺之后，還有一些平臺表現(xiàn)強勁，逐漸成長為行業(yè)頭部，而它們的資產(chǎn)端幾乎都集中在消費金融、車輛抵押貸款等領域，符合監(jiān)管對P2P小額分散的要求。

資產(chǎn)小額分散，其實是爆雷潮最好的解藥。

以消費金融為例，面向居民消費的小額借款，使得風險充分分散，能夠避免大面積逾期，同時相較于企業(yè)貸更適合互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)風控的模式。而就市場層面而言，雖然近幾年國內居民消費杠桿已大幅提高，但仍有數(shù)億人得不到傳統(tǒng)金融的服務；在貿(mào)易戰(zhàn)背景下，發(fā)動國內消費需求也成為必然，消費金融市場的“天花板”還遠未達到。由此來看，拍拍貸未來業(yè)績前景可期。

征信完善將進一步提升資產(chǎn)質量

爆雷潮的出現(xiàn)，也和整個行業(yè)所面對的信用環(huán)境有關。此前，P2P行業(yè)處于灰色地帶，未被納入國家整體金融體系，也沒有接入央行征信，這導致借款人有可能出現(xiàn)惡意逃廢債的情況，平臺卻缺乏有效的制約手段。

P2P風險頻發(fā)，部分借款人借機惡意逃廢債、逾期不還款，等待P2P平臺資金鏈斷裂倒閉，從而逃脫還款義務。這些逃廢債行為又在一定程度上惡化了資產(chǎn)質量，加劇了P2P平臺的風險爆發(fā)，就此陷入惡性循環(huán)。

不過，隨著行業(yè)規(guī)范化進程的加速，這種情況正在逐漸改變。

日前，互聯(lián)網(wǎng)金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發(fā)了《關于報送P2P平臺借款人逃廢債信息的通知》，要求P2P平臺上報惡意逃廢債借款人信息，并表態(tài)將協(xié)調征信管理部門將上述逃廢債信息納入征信系統(tǒng)和“信用中國”數(shù)據(jù)庫。拍拍貸也成為了首批上報信息的平臺之一。

將P2P借款人行為納入征信，意味著國家對網(wǎng)貸合法性和價值的認可。這不僅將一定程度上提升借款人的還款意愿，降低違約概率，更有助于平臺提升資產(chǎn)質量。

今年6月，人民銀行行政許可的全國首家持牌市場化個人征信機構——百行征信的成立，更是明顯地釋放了國家決心完善征信體系的信號。

拍拍貸財報披露，其成為百行征信首批接入信息的15家代表機構之一，與宜人貸是其中僅有的2家網(wǎng)貸平臺。對于拍拍貸來說，這無疑賦予了其先發(fā)優(yōu)勢，將有助于進一步豐富其“魔鏡”大數(shù)據(jù)風控系統(tǒng)的風控維度，升級平臺風險管理水平，從而降低逾期率，有效提振投資人信心。

對于整個行業(yè)來說，有了能直接反映資信狀況的征信數(shù)據(jù)作為參考，P2P平臺對借款人的信用評估和分級管理，顯然將變得更加精準。可以預見，這一天已經(jīng)不再遙遠。 （理財有風險，投資需謹慎）