每經(jīng)記者 王硯丹    每經(jīng)編輯 何劍嶺    

圖片源自：視覺中國

在港交所上市的中金公司（股份代號：3908.HK）于今日發(fā)布了2018年半年報。

2018年上半年，中金收入和盈利較去年同期有顯著增長，實(shí)現(xiàn)收入及其他收益總額人民幣88.13億元，同比增長51.5%；凈利潤人民幣16.31億元，同比增長46.8%。

根據(jù)中國證券業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)對比，2018上半年，全行業(yè)131家證券公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1265.72億元，同比下降11.92%；實(shí)現(xiàn)凈利潤328.61億元，同比下降40.53%?；鹕骄ㄎ⑿殴娞枺篽uoshan5188）注意到，中金公司這一業(yè)績水準(zhǔn)大大強(qiáng)于行業(yè)平均值。

三大業(yè)務(wù)板塊業(yè)績均大幅增長

下圖是中金公司收入結(jié)構(gòu)圖。中金公司將收入分為手續(xù)費(fèi)及傭金、利息收入和投資收益三大板塊。三者上半年分別為39.46億元、18.98億元和28.89億元，同比增長31.4%、51.9%和84.2%。

其中，手續(xù)費(fèi)及傭金收入明細(xì)如下：

由此可以看出，除了財務(wù)顧問業(yè)務(wù)外，中金公司其余業(yè)務(wù)收入均出現(xiàn)大幅增長。

火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，中金公司管理層在半年報中指出，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入中，中投證券經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入占比為48.9%；除中投證券部分，公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入亦逆勢增長了24.3%，主要是由于公司境內(nèi)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入逆市上漲，且境外經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)強(qiáng)勁上漲所致。同時，公司A股經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)平均傭金率為萬分之五，高于市場平均值。

投行業(yè)務(wù)方面，中金公司加強(qiáng)全鏈條服務(wù)能力，提升品牌影響力和服務(wù)中國企業(yè)境內(nèi)外融資需求的能力，搶抓重大政策機(jī)遇、強(qiáng)化創(chuàng)新能力，保證了公司在兩地市場繼續(xù)保持較強(qiáng)競爭力。2018年上半年，中金公司A股IPO承銷位居市場第一名，并繼續(xù)在中資美股IPO項目中表現(xiàn)亮眼。受益于良好的業(yè)務(wù)布局，中金公司境內(nèi)債券承銷在中資券商中排名第三。同時，中金公司在境內(nèi)并購市場排名第一，穩(wěn)固保持在中國并購業(yè)務(wù)市場的領(lǐng)先地位。2018年上半年，中金公司增設(shè)了法蘭克福辦公室，通過加強(qiáng)海外布局更好地為客戶提供跨境并購及融資服務(wù)。

如上圖所示，今年上半年中金公司實(shí)現(xiàn)承銷及保薦收入8.49億元，同比增長30.6%。其中股權(quán)融資收入增長27.7%；債權(quán)及結(jié)構(gòu)化融資收入增長39.0%。

投資收益是中金公司中期業(yè)績的亮點(diǎn)，也是增長最迅猛的部分。如下圖所示。

其中，衍生金融工具的收益凈額37.34億元，是公司這一板塊業(yè)績大增的重要原因，去年同期這一數(shù)據(jù)為凈損失6.75億元。這主要來源于與客戶達(dá)成的場外衍生品交易產(chǎn)生的收益——中金公司為滿足客戶需求，與客戶達(dá)成場外衍生品交易協(xié)議，公司在協(xié)議下收取固定收益，同時購入并持有標(biāo)的金融資產(chǎn)以對沖市場風(fēng)險。

另外火山君（微信公眾號：huoshan5188）注意到，中金公司亦在中報中披露了公司六大業(yè)務(wù)分部的具體情況。它們分別是投資銀行、股票業(yè)務(wù)、固定收益、財富管理、投資管理及中投證券。下面是部分簡介：

股票業(yè)務(wù)

2018年上半年，中金公司股票業(yè)務(wù)繼續(xù)全面推進(jìn)“扎根中國、布局全球”的發(fā)展戰(zhàn)略，基于境內(nèi)外優(yōu)質(zhì)機(jī)構(gòu)客群網(wǎng)絡(luò)進(jìn)一步打造全球資產(chǎn)配置平臺。在市場波動較大、監(jiān)管趨嚴(yán)的市場環(huán)境下，境內(nèi)外、場內(nèi)外同時推進(jìn)，實(shí)現(xiàn)良好創(chuàng)收。公司不斷推進(jìn)產(chǎn)品創(chuàng)新，充分發(fā)揮跨境優(yōu)勢，加強(qiáng)為客戶提供主經(jīng)紀(jì)商、權(quán)益類衍生品和綜合股權(quán)融資等綜合金融服務(wù)的能力。

固定收益

2018年上半年，中金公司繼續(xù)積極推進(jìn)固定收益業(yè)務(wù)。綜合服務(wù)客戶能力穩(wěn)步提升，客戶業(yè)務(wù)取得良好的進(jìn)展，其中代客交易、結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品等業(yè)務(wù)表現(xiàn)出色，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)繼續(xù)取得較大的增長，市場排名領(lǐng)先。在交易業(yè)務(wù)方面，繼續(xù)展現(xiàn)良好的交易和風(fēng)控能力，審慎把握市場機(jī)會，獲取了一定的收益。

財富管理

2018年上半年，中金公司致力于為客戶提供更優(yōu)質(zhì)的以資產(chǎn)配置為核心的服務(wù)，重點(diǎn)建設(shè)并形成了以客戶需求為中心，以大類資產(chǎn)配置理念為基礎(chǔ)，線上線下相結(jié)合的財富管理平臺服務(wù)和解決方案。借助公司研究部的突出優(yōu)勢，加強(qiáng)資本市場研究支持力度，為客戶提供更及時、更專業(yè)的分析觀點(diǎn)。結(jié)合市場環(huán)境及客戶需求打造具有中金特色財富管理產(chǎn)品平臺。中金公司繼續(xù)加大智能化系統(tǒng)建設(shè)，打造以客戶體驗為核心的財富管理服務(wù)體系。中金公司繼續(xù)推進(jìn)與中投證券的整合，加快雙方融合步伐，積極推進(jìn)支持力度和資源對接，深化溝通交流和經(jīng)驗分享，雙方共同推進(jìn)共同業(yè)務(wù)協(xié)同及平穩(wěn)有序開展。

投資管理

中金公司投資管理業(yè)務(wù)在平臺建設(shè)方面持續(xù)進(jìn)步，繼續(xù)落實(shí)深化跨部門合作，強(qiáng)化關(guān)鍵能力，大力提升管理資產(chǎn)規(guī)模的戰(zhàn)略舉措，通過豐富產(chǎn)品線，提升服務(wù)質(zhì)量，加強(qiáng)研究和投資能力等方式，不斷促進(jìn)投資管理業(yè)務(wù)的規(guī)?；l(fā)展。中金公司資產(chǎn)管理主動管理規(guī)模排名躋身市場前列，私募股權(quán)投資對內(nèi)實(shí)現(xiàn)集中資源和管理協(xié)同，對外形成開放性的平臺生態(tài)，規(guī)模持續(xù)增長。截至2018年6月30日，集團(tuán)通過多種方式整體管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到人民幣約6860億元。

研究

中金公司研究團(tuán)隊關(guān)注全球市場，對宏觀經(jīng)濟(jì)、市場策略、資產(chǎn)配置、股票、大宗商品及衍生品進(jìn)行研究和投資分析，通過公司的全球平臺向國內(nèi)及國際客戶提供研究服務(wù)。截至2018年6月30日，中金公司研究團(tuán)隊由超過100名經(jīng)驗豐富的專業(yè)人士組成，覆蓋40多個行業(yè)及在全球多個證券交易所上市的1000余家公司。

而中投證券在被中金收購后業(yè)績亦表現(xiàn)平穩(wěn)。如下圖所示。

中投證券實(shí)現(xiàn)稅前利潤6.61億元，且今年上半年利潤率上升了4.7個百分點(diǎn)，說明經(jīng)營效率有所提升。

總之，中金公司在國內(nèi)券商行業(yè)一直獨(dú)樹一幟，其每年定期報告有許多可閱讀之處。今年中期業(yè)績大幅跑贏行業(yè)也說明在經(jīng)歷前幾年的低谷后，中金公司再次走上發(fā)展快車道。