每經(jīng)記者 肖達(dá)明    每經(jīng)編輯 宋思艱    

在紡織主業(yè)經(jīng)營多年成績不理想的情況下，天首發(fā)展（000611，SZ）2017來以來資本運(yùn)作頻率有顯著上升趨勢(shì)，先后看上有色金屬和能源行業(yè)，但過快的運(yùn)作也不無隱患。2017年末，其收購了有色金屬企業(yè)吉林天池鉬業(yè)有限公司（以下簡稱天池鉬業(yè)）75%股權(quán)，由于合作投資方一直未完成認(rèn)購有關(guān)份額，天首發(fā)展決定另尋他途支付相關(guān)款項(xiàng)。

今日（8月26日）晚間，天首發(fā)展公布了定向增發(fā)募集資金方案，數(shù)日之前，其還發(fā)布公告擬出售其紡織主業(yè)中一家重要的參股企業(yè)股權(quán)。值得注意的是，在這一新情況下，天首發(fā)展也適時(shí)宣布在能源行業(yè)的重組終止。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，天首發(fā)展上半年業(yè)績下滑，重組標(biāo)的天池鉬業(yè)要到2019年才能營業(yè)，近年經(jīng)營面對(duì)業(yè)績支撐仍然較弱，若今年全年虧損，天首發(fā)展將再度面臨退市風(fēng)險(xiǎn)警示。

買資產(chǎn)后付款生變

原本以紡織為主業(yè)的天首發(fā)展試圖跨界有色金屬，2017年，天首發(fā)展業(yè)務(wù)向礦產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，公司新設(shè)立合伙企業(yè)吉林市天首投資中心（有限合伙）（以下簡稱吉林天首），GP為公司二級(jí)全資子公司凱信騰龍，并于2017年12月29日完成收購了天池鉬業(yè)75%的股權(quán)。然而，后續(xù)付款卻出現(xiàn)了變化。

2018年8月26日晚，天首發(fā)展發(fā)布了《2018年非公開發(fā)行股票募集資金使用的可行性分析報(bào)告》，表示截止目前，為上述重大資產(chǎn)購買的交易事項(xiàng)之目的與專業(yè)機(jī)構(gòu)投資設(shè)立的吉林天首企業(yè)已經(jīng)設(shè)立，交易標(biāo)的公司吉林天池鉬業(yè)有限公司75%的股權(quán)也已過戶至該企業(yè)名下。

天首發(fā)展表示，作為LP的共同投資合作方北京日信投資中心（有限合伙），一直未能辦理完畢認(rèn)購吉林天首的LP份額的手續(xù)。因此，天首發(fā)展決定終止與其投資合作，公司將采取包括但不限于借款、出售資產(chǎn)、發(fā)行股份等多種融資方式籌集資金，以完成支付現(xiàn)金購買天池鉬業(yè)75%股權(quán)和天池礦業(yè)對(duì)天池鉬業(yè)享有的3.42億元債權(quán)的重大資產(chǎn)購買事項(xiàng)。

該次非公開發(fā)行股票擬募集資金不超過14億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后，計(jì)劃用于公司控股子公司天池鉬業(yè)的小城季德鉬礦日處理2.5萬噸鉬礦石項(xiàng)目，以及支付購買天池鉬業(yè)75%股權(quán)和天池礦業(yè)對(duì)天池鉬業(yè)享有的3.42億元債權(quán)的部分剩余款項(xiàng)。

完成收購付款并非此次發(fā)行全部目的，要經(jīng)營天池鉬業(yè)，天首發(fā)展需要足夠的資金。在此前的公告中，天首發(fā)展稱，天池鉬業(yè)當(dāng)前尚未達(dá)到生產(chǎn)狀態(tài)，2017年度未開展實(shí)質(zhì)經(jīng)營活動(dòng)，2018年是礦山的建設(shè)期，對(duì)公司2018年的盈利不會(huì)產(chǎn)生影響，預(yù)計(jì)2019下半年將實(shí)現(xiàn)礦山的試運(yùn)行。

出售資產(chǎn)疊加終止并購

新的資金需求出現(xiàn)，天首發(fā)展的資本運(yùn)作發(fā)生多項(xiàng)變化。

今年5月30日，天首發(fā)展股價(jià)跌停，公司隨即宣布有對(duì)股價(jià)產(chǎn)生較大影響的因素出現(xiàn)，開始停牌。6月1日，天首發(fā)展宣布新的重組項(xiàng)目，即對(duì)內(nèi)蒙古新源光熱股份有限公司75%股權(quán)的重大資產(chǎn)收購事宜。

這是公司繼收購天池鉬業(yè)后緊鑼密鼓開啟的第二項(xiàng)跨界重組，擬借此進(jìn)入能源行業(yè)。8月26日晚的另一份公告顯示，天首發(fā)展終止收購。經(jīng)天首發(fā)展申請(qǐng)，股票將于8月27日上午開市起復(fù)牌。

雖然承諾在披露終止重大資產(chǎn)收購公告之日起的1個(gè)月內(nèi)，不再籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)。但天首發(fā)展在資產(chǎn)重組方面已經(jīng)有了新打算，不過這次是出售資產(chǎn)，其于8月23日與浙江紹興五洲印染有限公司（以下簡稱五洲印染）簽署了《關(guān)于浙江四海氨綸纖維有限公司之股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，就公司出售持有的浙江四海氨綸纖維有限公司（以下簡稱四海氨綸）22.26%股權(quán)事項(xiàng)達(dá)成一致，經(jīng)初步論證該股權(quán)出售事項(xiàng)已構(gòu)成重大資產(chǎn)重組。

就經(jīng)營情況來看，四海氨綸并非“優(yōu)質(zhì)”，連續(xù)兩年虧損，2016年虧損近億元，2017年虧損上千萬。天首發(fā)展預(yù)計(jì)其近年也不會(huì)給公司的盈利能力產(chǎn)生積極影響。然而，這樣一筆資產(chǎn)卻因“無心栽柳”而避免了在2017年大幅度減值。四海氨綸核心資產(chǎn)土地使用權(quán)取得時(shí)原值為2442.03萬元，累計(jì)攤銷超過900萬元。7月份公告顯示，目前該土地使用權(quán)的市場公允價(jià)值約為1.5億元。

即使沒有新出現(xiàn)的資金需求，單純從業(yè)績來考慮，天首發(fā)展也具有了出售紡織資產(chǎn)的決策基礎(chǔ)。今年半年報(bào)業(yè)績預(yù)告顯示，天首發(fā)展歸母凈利潤預(yù)計(jì)為虧損2200萬到3000萬之間，原因包括紡織品生產(chǎn)經(jīng)營情況受市場行情影響，虧損局面未得到改善。而天首發(fā)展扣除非經(jīng)常性損益后，凈利潤已經(jīng)連續(xù)6年為負(fù)數(shù)。

值得注意的是，吉林鉬業(yè)尚在建設(shè)階段，紡織主業(yè)虧損局面未改善，就經(jīng)營面來說，天首發(fā)展近年扭虧局勢(shì)不樂觀，若維持虧損，將面臨兩年連續(xù)虧損“披星戴帽”的可能。記者致電上市公司試圖了解當(dāng)前經(jīng)營局勢(shì)，但截止發(fā)稿未能接通。