每經(jīng)編輯 杜宇    

8月27日消息，白酒板塊午后持續(xù)走高，表現(xiàn)活躍，截至發(fā)稿，順鑫農(nóng)業(yè)漲停，水井坊、古井貢酒、今世緣均大漲，洋河股份、口子窖、山西汾酒、瀘州老窖、舍得酒業(yè)、貴州茅臺等個股也有不同程度上漲。

中金公司表示，根據(jù)近期的公司和渠道調(diào)研以及部分公司半年度報告來看，白酒行業(yè)消費升級的邏輯沒有發(fā)生變化，100—300元擴容集中，300元以上價位優(yōu)秀品牌持續(xù)放量擴張，但是競爭也在進一步加大，缺乏核心品牌和品質(zhì)壁壘的企業(yè)，進一步放量的難度加大，費用率難以快速下降，預期2019年，名酒的增速會適度分化，2020年會放大增速差距，戰(zhàn)略性、長期的價值投資開始變得無比重要。

高端酒市場五糧液和茅臺的放量提價不會停止，缺乏有效競爭對手，茅臺五糧液已經(jīng)成為超高端和大眾高端的行業(yè)龍頭。茅臺供給仍然較為緊張，也是超高端商品的基礎要求，2019年茅臺直接提價、結(jié)構(gòu)升級預期實現(xiàn)25%以上的營收增長。五糧液民間需求強勁，年度20%以上的供給增長明確，渠道的利潤不會影響公司放量和適度的提價跟隨策略。

區(qū)域龍頭具備長期的結(jié)構(gòu)性成長機遇，結(jié)構(gòu)提升明確且估值被顯著低估的為今世緣和口子窖。今世緣在江蘇次高端市場的規(guī)模和增速兼具，品質(zhì)差異化和基酒積累優(yōu)勢明確，正在處于份額提升期，在省內(nèi)大部分地區(qū)市占率仍然偏低，口子窖在安徽省內(nèi)全面享受城鄉(xiāng)消費升級，銷量份額將持續(xù)提升。

中金稱，低端白酒市場快速集中，順鑫農(nóng)業(yè)的優(yōu)勢是壓倒性的，牛欄山陳釀產(chǎn)品超級性價比和超級單品的領先優(yōu)勢在若干年內(nèi)繼續(xù)放大。50元以下低端市場銷量可以達到800萬噸，牛欄山陳釀的市占率目前只有6%左右，持續(xù)30—40%的高成長將帶來較強的規(guī)模效應，同時在15—30元價位也存在較大的想象空間。

每日經(jīng)濟新聞綜合（證券時報網(wǎng)）

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