圖片來源：視覺中國

“中國股市有一些全世界最便宜的股票，”紐約投資公司Bespoke Investment Group表示。

就長期估值而言，中國股市通常比世界其他主要股市點位更低。Bespoke Investment認(rèn)為，隨著近期進(jìn)一步下挫，A股現(xiàn)在有著嚴(yán)重偏低的市盈率，反彈可能正在醞釀之中，屆時將反過來幫助帶動整體新興市場股市拉升。

《巴倫周刊》引述Bespoke Investment宏觀策略師George Pearkes在最新研報中的觀點稱，滬深300指數(shù)、上證綜指和香港恒生指數(shù)的遠(yuǎn)期市盈率基本徘徊在10.4倍上下，在全世界主要股市中處于低位。

從技術(shù)面角度來看，iShares中國大盤股ETF（iShares China Large-Cap ETF，F(xiàn)XI)正在筑底，目前臨近爆發(fā)。

自從1月26日以來，ETF至少一半的跌幅都是受累于那些來自中國大陸的上市公司和被iShares新興市場指數(shù)ETF（EEM）納入的公司股價重挫。

年初至今，中國股票ETF累計跌去4.8%，新興市場股市ETF跌了6%。上證綜指今年以來累積跌幅達(dá)16%。

除了潛在的技術(shù)性反彈之外，Bespoke Investment認(rèn)為，有可能刺激中國股市回升的還包括市場對人民幣匯率貶值的預(yù)期減弱，這主要是中國政府采取了多種措施提高了做空人民幣的成本。

中國方面的措施包括將遠(yuǎn)期售匯業(yè)務(wù)的外匯風(fēng)險準(zhǔn)備金率從零調(diào)整為20%、通知上海自貿(mào)區(qū)分賬核算單元的三個凈流出公式暫不執(zhí)行，各銀行不得通過同業(yè)往來賬戶向境外存放或拆放人民幣資金。

央行黨委書記、銀保監(jiān)會主席郭樹清7月5日在接受中國央行旗下《金融時報》采訪時稱：“經(jīng)濟基本面決定了人民幣不存在大幅貶值的可能。人民幣未來總體上會趨于走強。過去30多年里，凡是看貶人民幣、搶購并較長時間持有外匯的居民和企業(yè)，最終都蒙受了較大損失。近些年里，一些國際投機者試圖通過做空人民幣謀取暴利，事實證明他們嚴(yán)重誤判了形勢。 ”

此外，國際資金流動的變動也說明，中國股市吸引了一些投資者的興趣。瑞士信貸（Credit Suisse）策略師Victor Lin近日表示，國際股市ETP在8月資金流入5.7億美元，吸引資金最多的國家就是中國。

需要提醒的是，盡管中國股市很便宜，但具體到某只股票，仍需仔細(xì)考慮其便宜的主要原因是什么，究竟是被市場低估？還是已跌至符合其基本面的合理估值位？

股市投資者仍擔(dān)憂下半年經(jīng)濟下行風(fēng)險，這可能對A股反彈構(gòu)成制約。

合世家資產(chǎn)管理公司合伙人楊文斌周三稍晚表示，近期一直困擾A股的國際貿(mào)易摩擦處于窗口期，消息面較為平靜，再加上近階段流動性趨寬松，有利于投資者的情緒修復(fù)，A股可能會出現(xiàn)一波反彈行情，但反彈力度可能較弱。

（來源：華爾街見聞 作者：祁月）