時(shí)隔3個(gè)月，A股今日又迎外資集中“采購”時(shí)刻！

A股納入MSCI因子從2.5%提升至5%將于今日（8月31日）收盤后正式實(shí)施，根據(jù)相關(guān)安排，追蹤MSCI的被動(dòng)型基金將集中于今日完成加倉，尤其是尾盤，資金有望加速涌入。

不少投資者認(rèn)為，A股納入因子升至5%后將會(huì)迎來大批的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入A股市場，并購買相應(yīng)的成分股，這正是投資者的一個(gè)誤區(qū)。實(shí)際上，相關(guān)追蹤MSCI的被動(dòng)型基金必須于生效前一個(gè)交易日（8月31日）選擇完成建倉或加倉，以不至于偏離相關(guān)指數(shù)。

6月1日，A股正式納入MSCI指數(shù)。根據(jù)上交所公告，主要相關(guān)被動(dòng)基金于生效前最后一個(gè)交易日——5月31日完成了建倉。當(dāng)日外資通過滬股通買入MSCI納A板塊金額達(dá)112.7億元，創(chuàng)年內(nèi)單日最高。而且，近兩成資金是在尾盤最后5分鐘買入的！

▲5月31日上交所發(fā)布公告截圖▲

受此影響，5月31日，滬指大漲1.78%，深成指大漲1.88%。今日，又迎來敏感時(shí)間，A股將如何表現(xiàn)，我們拭目以待。

8月31日外資將集中涌入

根據(jù)明晟規(guī)定，納入因子從2.5%提升至5%將于2018年8月31日收盤時(shí)生效，即9月1日起正式生效。海外資金到底什么時(shí)候開始買入呢？

不少投資者認(rèn)為，在生效當(dāng)日（9月1日）將會(huì)迎來大批的外資機(jī)構(gòu)進(jìn)入A股市場，并購買相應(yīng)的成分股，但實(shí)際上，相關(guān)追蹤MSCI的被動(dòng)型基金一般將于8月31日完成建倉。

在行業(yè)人士看來，很多股民對(duì)MSCI指數(shù)的擬定和布局存在不少的誤解，如果了解MSCI規(guī)則就會(huì)清楚，MSCI被動(dòng)型基金將會(huì)在生效前的最后一個(gè)交易日進(jìn)行買入操作，而且還會(huì)選擇在臨近收盤時(shí)完成相關(guān)的布局。

此前6月1日A股將正式“入摩”時(shí)就已經(jīng)證明了這一點(diǎn)。

5月31日，上交所發(fā)布公告稱，據(jù)上交所統(tǒng)計(jì)，5月31日滬股通流入MSCI納A板塊金額明顯放大，買入金額增加至112.7億元，創(chuàng)年內(nèi)單日最高，約為近一個(gè)月平均水平（44億元）的2.5倍。要知道全天滬股通買入125.90億人民幣，也就是說差不多90%都是買入MSCI成分股。

而且，上交所還提到，尾盤最后5分鐘， MSCI納A板塊上漲0.13%，推動(dòng)上證綜指上漲2.94個(gè)點(diǎn)，漲幅0.1%。滬股通買入MSCI納A板塊金額20.28億元，占其全天買入金額的18%。這也意味著，近兩成資金是在尾盤最后5分鐘建倉的！

這樣意味著，追蹤MSCI的被動(dòng)型基金將集中于今日完成加倉，尤其是尾盤，資金有望加速涌入。

年內(nèi)有望迎來千億增量資金

光大證券研報(bào)顯示，據(jù)彭博統(tǒng)計(jì)，跟蹤MSCI新興市場指數(shù)以及ACWI指數(shù)投資的資金規(guī)模大約分別在1.9萬億和3.7萬億美元，5%A股納入水平可能帶來的增量資金金額約為175.8億美元，折合人民幣1211億元。

根據(jù)申萬宏源此前的測(cè)算，按照5%的市值納入因子，2018年被動(dòng)增量資金可能達(dá)到1000億左右，而在更遠(yuǎn)的未來，100%納入將到1.8萬億左右的增量資金。

中原證券表示，中長期來看，A股有望吸引2萬億規(guī)模外資流入。MSCI一般會(huì)通過逐漸過渡的形式來納入A股，決定納入A股一年后開始執(zhí)行，第一步納入A股的5%，后面用7-10年的時(shí)間逐漸整體納入。A股全部納入后，以A股的體量，大約占新興市場指數(shù)的18%左右，由此將帶來2880億美元，約合2萬億人民幣資金流入。

此外，投資風(fēng)格更趨理性。以臺(tái)灣、韓國等新興市場納入MSCI經(jīng)驗(yàn)為例，對(duì)市場整體的影響是波動(dòng)率和換手率大幅下降，與美股的聯(lián)動(dòng)性加強(qiáng)，市場成熟度提升，投資風(fēng)格更趨理性。

MSCI納入A股調(diào)整：新增10股

8月14日凌晨，MSCI宣布，將實(shí)施納入A股的第二步，把現(xiàn)有A股的納入因子從2.5%提高至5%。在納入因子調(diào)整后，會(huì)有10只中國A股新增加入明晟中國指數(shù)，令中國A股納入該指數(shù)的數(shù)量整體為236只個(gè)股。

10只新納入股票為：

中航沈飛、中國神華、中國聯(lián)通、國電電力、恒力股份、國電南瑞、TCL集團(tuán)、中興通訊、用友網(wǎng)絡(luò)和玲瓏輪胎。

外資已成為A股重要持倉力量

隨著陸港通的開通以及A股正式被納入MSCI指數(shù)，A股國際化進(jìn)程開始加快，同時(shí)，外資正成為A股市場的重要力量。

海通證券統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月A股外資持股12016.33億元，占A股自由流通市值比例為5.39%，其中R/QFII持股占3.6%，陸股通北向資金持股占1.8%，公募基金和保險(xiǎn)在A股中投資總額約為1.9萬億、1.5萬億，占全部A股自由流通市值比重約8.4%、6.7%。詳情可點(diǎn)擊《外資持A股已比肩險(xiǎn)資！與公募僅一步之遙，外資正帶給A股三大變化，北向資金連續(xù)6周凈流入》。

光大證券表示，從資金流入規(guī)模來看，陸股通增幅明顯：從開通至2017年底，兩地陸股通累計(jì)凈買入3475億元，截止2018年8月17日，陸股通累計(jì)凈買入5500億元，2018年新增凈買入2025億元，增幅達(dá)58%。而QFII和RQFII投資額度方面，2017年底為7022億元，2018年7月末為7225億元，僅增加205億元，增幅3%。

光大證券表示，2018年以來，陸股通占A股交易量的比例逐步提升，從2017年12月的3.1%提升至2018年8月的6.7%。2018年上半年，陸股通買入和賣出成交金額分別占A股總成交金額的3.5%和3.2%。

哪類股票受外資青睞

從236只股票行業(yè)分布來看，金融業(yè)和醫(yī)藥生物行業(yè)成為絕對(duì)主力，金融業(yè)囊括49只股票，醫(yī)藥生物行業(yè)含有18只股票，房地產(chǎn)行業(yè)含有14只股票，公用事業(yè)和有色金屬各含有13只股票。

光大證券研報(bào)提到，當(dāng)前陸股通對(duì)A股的持倉市值6574億元（截至8月15日），占A股流通市值的1.71%。但部分行業(yè)，如家電、食品飲料、餐飲旅游，陸股通持股量占比較高，分別為7.35%、5.57%和5.53%。

外資正加速涌入A股市場

在A股持續(xù)回調(diào)震蕩之際，外資涌入A股的速度絲毫未減，反而呈現(xiàn)加速態(tài)勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，年初至今北向資金凈流入A股市場的資金規(guī)模已經(jīng)超過2200億元，達(dá)2203.46億元。相對(duì)于南向不足600億的資金凈流入，北向資金涌入A股的勢(shì)頭可見一斑。

此外，又一國際指數(shù)向A股伸出了“橄欖枝”——富時(shí)羅素FTSE Russell。該公司CEO表示，若富時(shí)羅素決定9月將A股納入旗艦指數(shù)，屆時(shí)給予A股的權(quán)重可能高于競爭對(duì)手明晟MSCI。有研究測(cè)算，根據(jù)目前該指數(shù)約1.5萬億美元的規(guī)模，理論上有望給A股市場帶來5000億美元以上長期增量資金。

來源：券商中國 作者：成真

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