圖片來源：視覺中國

昨日兩市探底回升，板塊方面則是“跌多漲少”。全部板塊中，國防軍工表現(xiàn)最為強勢，漲幅居首。

年初以來，在兩市持續(xù)回調(diào)中，軍工板塊跌幅較大，此前其回升之勢也幾度為利空所打斷。分析人士指出，軍工是當(dāng)前一直徘徊在低位的板塊之一，行業(yè)估值處在歷史底部區(qū)間附近。隨著向上預(yù)期的逐漸強化，行業(yè)未來仍有望迎來新的景氣周期，短調(diào)后其后市演繹空間依舊可觀。

板塊強勢回升

昨日，兩市探底回升，但仍出現(xiàn)一定跌幅。在這樣背景下，全天國防軍工板塊較為強勢。

Wind數(shù)據(jù)顯示，昨日29個中信一級行業(yè)中，國防軍工板塊58只正常交易的個股中出現(xiàn)上漲的就有43只，在昨日盤面中，這一走勢已堪稱強勢。值得一提的是，板塊中依舊出現(xiàn)了愛樂達和中國應(yīng)急兩只漲停股。截至收盤，國防軍工板塊漲1.99%，位于29個中信一級行業(yè)的首位。

上半年軍工板塊經(jīng)歷了持續(xù)2個月的上漲，但其后板塊經(jīng)歷了一輪顯著回調(diào)。從漲跌幅來看，自4月中旬截至階段觸底，中信國防軍工指數(shù)的最大跌幅近25%，而上證綜指同期跌幅為5.94%，整體而言，軍工板塊表現(xiàn)顯著弱于大盤。不過自8月以來，板塊升勢比較連續(xù)，再度受到部分投資者的關(guān)注。

回顧近兩年軍工板塊走勢，其表現(xiàn)一直弱于大盤。在行業(yè)板塊中，以漲跌幅來看，軍工板塊也一直處于偏后水平。當(dāng)前估值仍處于底部區(qū)域附近的軍工板塊，較其他板塊而言，顯然還未被市場過多重視。因而每當(dāng)其蓄勢發(fā)力之際都會引來投資者對板塊后市的遐想。

針對近期軍工板塊走勢，中信證券表示，近期市場表現(xiàn)平穩(wěn)，而軍工板塊表現(xiàn)卻要弱于上證綜指，但稍強于深證成指，重點個股表現(xiàn)與板塊相符。受外部因素影響，中信國防軍工指數(shù)回調(diào)至近3年低位。不過中信證券認為外部因素的實質(zhì)性影響較小。因而市場對外部環(huán)境變化以及內(nèi)部的經(jīng)濟形勢存在一定的擔(dān)憂，風(fēng)險偏好仍有下行可能，而軍工投資悲觀情緒消化也仍需時間。

仍看龍頭價值

業(yè)內(nèi)人士表示，軍工板塊受益于軍改落地，以及軍民融合、軍品定價機制改革等相關(guān)政策推動。業(yè)績兌現(xiàn)、估值不斷趨向合理有望令軍工股重獲資金青睞。在板塊基本面預(yù)期向好以及政策利好確定的“一推一拉”背景下，后市板塊整體演繹空間可觀，不少機構(gòu)早已提前進行“埋伏”。

整體來看，廣發(fā)證券認為，目前行業(yè)估值處于歷史最底部區(qū)間，行業(yè)景氣度明顯回升。從指數(shù)來看，中證軍工指數(shù)動態(tài)和靜態(tài)PE處于歷史最底部區(qū)間，估值與2012年12月初基本持平。從個股來看，行業(yè)配套類企業(yè)龍頭公司靜態(tài)PE估值處于20-30倍，總裝類企業(yè)平均靜態(tài)PS估值中樞約1.7倍，均處于歷史最底部區(qū)間。從基本面看，二季度以來行業(yè)訂單、資產(chǎn)證券化、改革進度全部處于邊際改善階段；中報來看，已經(jīng)出現(xiàn)較多配套類公司收入利潤持續(xù)超預(yù)期。整體來看，基本面與板塊走勢背離，具有較好基本面和行業(yè)空間的龍頭公司，以及具備估值優(yōu)勢的標(biāo)的在目前市場環(huán)境下具備較好的投資價值。短期來看，若市場風(fēng)格變化帶來板塊反彈，龍頭公司具備較好彈性和流動性。

針對后市，中信證券亦指出，板塊內(nèi)主要公司估值水平已至低位，繼續(xù)下行空間有限。考慮到行業(yè)基本面持續(xù)改善、部分主要整機及零部件公司業(yè)績有望向好，建議調(diào)整中增配低估值子板塊龍頭。下半年包括科研院所改制在內(nèi)的軍工各項改革有望取得實質(zhì)性進展，驅(qū)動板塊迎來超額收益投資機會。

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