圖片來(lái)源：攝圖網(wǎng)

近期人民幣匯率走勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注。多位專家表示，下一步的重點(diǎn)是深化人民幣匯率形成機(jī)制的改革。在改革中，要堅(jiān)持市場(chǎng)化原則，盡可能減少對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)沖擊，沒有必要過快推進(jìn)自由浮動(dòng)，應(yīng)通過漸進(jìn)的方式逐步完善匯率形成機(jī)制。

堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向

“深化人民幣匯率形成機(jī)制改革一直是深化改革的重要課題。”中國(guó)社會(huì)科學(xué)院院長(zhǎng)、黨組書記謝伏瞻表示，作為兩種貨幣的兌換價(jià)格，匯率是宏觀經(jīng)濟(jì)中處于核心地位的經(jīng)濟(jì)變量，匯率制度選擇既受到經(jīng)濟(jì)、政治等諸多因素影響，也與一個(gè)國(guó)家的開放程度，國(guó)家經(jīng)濟(jì)體的大小、發(fā)展階段等很多重要因素密切相關(guān)。匯率制度和匯率水平又直接影響到國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)變動(dòng)以及人民福祉。

謝伏瞻指出，從過往實(shí)踐看，人民幣匯率形成機(jī)制改革提高了對(duì)外開放水平的動(dòng)力和壓力，促進(jìn)了出口結(jié)構(gòu)優(yōu)化和外貿(mào)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變，為經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和可持續(xù)發(fā)展提供了良好的外部環(huán)境，有力促進(jìn)了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和宏觀經(jīng)濟(jì)內(nèi)外平衡，避免了經(jīng)濟(jì)在遭遇外部沖擊時(shí)的大起大落，促進(jìn)我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

對(duì)于匯率形成機(jī)制改革，謝伏瞻強(qiáng)調(diào)，改革積累了寶貴經(jīng)驗(yàn)，一是始終要堅(jiān)持市場(chǎng)化改革方向，逐漸減少政府對(duì)人民幣匯率直接干預(yù)；二是要始終堅(jiān)持改革自主性、漸進(jìn)性和可控性，與我國(guó)對(duì)外開放總體進(jìn)程相匹配。

對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)副校長(zhǎng)丁志杰表示，人民幣匯率改革方向是市場(chǎng)化取向，讓市場(chǎng)機(jī)制在人民幣匯率中發(fā)揮決定作用，但自由浮動(dòng)不是現(xiàn)實(shí)的目標(biāo)，甚至不是所謂的理想彼岸，有管理浮動(dòng)是現(xiàn)實(shí)選擇。

自由浮動(dòng)并非適合所有國(guó)家

有些專家認(rèn)為，人民幣應(yīng)盡可能自由浮動(dòng)，但也有些專家認(rèn)為，自由浮動(dòng)需一定的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和技術(shù)條件，自由浮動(dòng)并非適合于所有國(guó)家。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院學(xué)部委員、國(guó)家金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室理事長(zhǎng)李揚(yáng)指出，在人民幣匯率水平和機(jī)制一起討論的時(shí)候，我們應(yīng)重機(jī)制，把改革置于第一位，應(yīng)主要關(guān)注匯率形成機(jī)制，致力于創(chuàng)造能夠不扭曲匯率形成的因素，并能充分展示這些因素的機(jī)制。“把太多精力放在匯率水平計(jì)算上，得不償失，因?yàn)閰R率不是算出來(lái)的。”

他說，下一步的重點(diǎn)是深化人民幣匯率形成機(jī)制的改革，大環(huán)境是深化經(jīng)濟(jì)體制改革，中環(huán)境是深化金融體制改革，在深化經(jīng)濟(jì)體制改革和深化金融體制改革不斷推進(jìn)背景下，重點(diǎn)在建立有效的人民幣匯率形成的微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)上下功夫，包括參與者、工具、交易機(jī)制、交易市場(chǎng)，以及風(fēng)險(xiǎn)管理機(jī)制等各種制度規(guī)定等。

“匯率是一個(gè)開放型體系，經(jīng)濟(jì)因素、政治因素甚至心理因素等都會(huì)對(duì)其產(chǎn)生影響。”李揚(yáng)認(rèn)為，關(guān)鍵要建立讓人民幣能夠充分展示其價(jià)值和購(gòu)買力的市場(chǎng)機(jī)制，引導(dǎo)我們?cè)谌蛴行渲觅Y源。

在招商證券研究發(fā)展中心高級(jí)宏觀經(jīng)濟(jì)分析師高明看來(lái)，自由浮動(dòng)需一定經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)和技術(shù)條件。2015年8月11日改革以來(lái)，人民幣匯率市場(chǎng)化已取得明顯進(jìn)步，今年以來(lái)匯率雙向波動(dòng)、彈性明顯提升，沒必要過快推進(jìn)自由浮動(dòng)。“本質(zhì)上來(lái)說，制度和政策也都是內(nèi)生于經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的。”

丁志杰表示，自由浮動(dòng)有嚴(yán)格界定。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織定義，自由浮動(dòng)是指在任意六個(gè)月里政府對(duì)匯率的干預(yù)不得超過三次，每次干預(yù)不超過三個(gè)營(yíng)業(yè)日，且干預(yù)使得市場(chǎng)失衡只持續(xù)一至兩天就消失。

如果匯率確由市場(chǎng)決定，但不符合自由浮動(dòng)的嚴(yán)格定義，則歸于浮動(dòng)匯率這一類。

丁志杰強(qiáng)調(diào)，事實(shí)上，自由浮動(dòng)并不適合所有國(guó)家，甚至不適合大多數(shù)國(guó)家，尤其是發(fā)展中國(guó)家。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織2017年年報(bào)，在192個(gè)經(jīng)濟(jì)體中，實(shí)行自由浮動(dòng)的只有31個(gè)國(guó)家，其中包括歐元區(qū)19個(gè)成員國(guó)；其他12個(gè)實(shí)行自由浮動(dòng)的國(guó)家中，屬于新興市場(chǎng)和發(fā)展中國(guó)家的只有智利、墨西哥、俄羅斯、波蘭和索馬里等5個(gè)。過去也有一些新興市場(chǎng)國(guó)家實(shí)行過所謂自由浮動(dòng)匯率，比如阿根廷、巴西，由于都經(jīng)歷過大幅度貶值，又退回去了。

人民幣匯率總體趨穩(wěn)

“論及匯率，人們?nèi)菀装炎⒁饬杏谙嚓P(guān)國(guó)家及其政策上，這很重要，但并非全部，亦非最重要因素。”李揚(yáng)表示，“上世紀(jì)末新一輪全球化以來(lái)，國(guó)際金融領(lǐng)域最突出的現(xiàn)象就是一大批富可敵國(guó)的國(guó)際私人資本在肆虐，國(guó)際私人資本遵循的是市場(chǎng)規(guī)則，各相關(guān)國(guó)家的政策只是其決策因素之一，為避免國(guó)際私人資本的洗劫，應(yīng)把我們的市場(chǎng)機(jī)制搞健全，減少市場(chǎng)套利空間，這樣匯率才能真正長(zhǎng)期穩(wěn)定。”

李揚(yáng)強(qiáng)調(diào)，匯率制度要與經(jīng)濟(jì)體系協(xié)調(diào)并進(jìn)，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制發(fā)展到何種程度，外匯制度和匯率機(jī)制也應(yīng)大致發(fā)展到那個(gè)程度，否則會(huì)存在套利空間。

招商證券研究發(fā)展中心首席宏觀分析師謝亞軒表示：“匯率能升能貶，說起來(lái)容易，做起來(lái)難。能升能貶還是要打破對(duì)匯率升與貶的心理預(yù)期。”

當(dāng)前，盡管美元指數(shù)繼續(xù)走高，但漲勢(shì)明顯放緩。6月、7月、8月連續(xù)3個(gè)月漲幅均未超過1%。“未來(lái)人民幣匯率總體趨穩(wěn)。”中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷判斷。

中國(guó)證券報(bào)作者 彭?yè)P(yáng)