每經(jīng)記者 黃小聰    每經(jīng)編輯 肖芮冬    

創(chuàng)業(yè)板指數(shù)又創(chuàng)年內(nèi)新低了。

今日，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)開(kāi)盤(pán)之后便一路走低，到午后已跌破1400點(diǎn)，收盤(pán)報(bào)1390.82點(diǎn)。

值得一提的是，雖然今年創(chuàng)業(yè)板指數(shù)不斷下挫，但是創(chuàng)業(yè)板相關(guān)的ETF份額卻不斷增加，且呈現(xiàn)越跌越買(mǎi)的態(tài)勢(shì)。

如果說(shuō)，機(jī)構(gòu)投資者在今年前兩個(gè)季度的買(mǎi)入是因?yàn)榭春脛?chuàng)業(yè)板的表現(xiàn)。那么，到了目前這樣的點(diǎn)位，資金的持續(xù)流入，是機(jī)構(gòu)在補(bǔ)倉(cāng)還是短期資金的博弈呢？

估值水平與2013年初相當(dāng)

說(shuō)到創(chuàng)業(yè)板，在很多投資者印象中，離不開(kāi)“高成長(zhǎng)”“高估值”這兩個(gè)關(guān)鍵詞。

當(dāng)創(chuàng)業(yè)板漲幅太高時(shí)，有的就會(huì)提出估值太高、已經(jīng)透支股價(jià)的說(shuō)法，有的則認(rèn)為高成長(zhǎng)就理應(yīng)享受高估值；而當(dāng)創(chuàng)業(yè)板持續(xù)下跌時(shí)，有的投資者又會(huì)說(shuō)創(chuàng)業(yè)板還沒(méi)跌到位、估值還沒(méi)跌到合理區(qū)間，類似的討論也不絕于耳。

但不管如何，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板而言，估值顯然還是一個(gè)比較直觀且可以參考的數(shù)據(jù)。那么，僅僅從估值方面出發(fā)，現(xiàn)在的創(chuàng)業(yè)板估值究竟處于什么水平呢？

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者據(jù)深交所截至9月10日的數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板平均市盈率為34.58倍，這相比于今年1月11日的50.13倍，又有了明顯下滑。如果跟2015年6月3日的146.57倍相比，目前的市盈率還不及高點(diǎn)時(shí)的四分之一。

值得關(guān)注的是，即使回到2014年8月18日，彼時(shí)的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)突破1400點(diǎn)，市盈率為61.47倍。也就是說(shuō)，把目前的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)放在過(guò)往同樣的點(diǎn)位來(lái)比較，現(xiàn)在的市盈率也僅為當(dāng)時(shí)的一半左右。

再進(jìn)一步對(duì)比還可以發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板市盈率長(zhǎng)期處于30倍左右已經(jīng)是2012年~2013年初的事情了。以2013年2月6日來(lái)看，彼時(shí)的市盈率為34.62倍，大致與目前的市盈率相當(dāng)，但彼時(shí)創(chuàng)業(yè)板的點(diǎn)位僅在800點(diǎn)上下。

有基金經(jīng)理表示，“可以從兩方面看估值，一是看業(yè)績(jī)?cè)鏊偈遣皇瞧ヅ?，二季?bào)最新的業(yè)績(jī)?cè)鏊龠_(dá)到25%，并且全年有可能超過(guò)30%，這和創(chuàng)業(yè)板目前30多倍的估值相比，性價(jià)比是非常合適的；二是從歷史估值水平來(lái)看，已經(jīng)回到了2013年~2014年行情啟動(dòng)之前的水平。綜合這兩方面，目前的估值是處于合理偏低的位置。”

短期資金快進(jìn)快出

顯然，如果僅從估值水平出發(fā)，目前的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)相當(dāng)有吸引力。

市場(chǎng)上聰明的資金也不少。

今年以來(lái)，在創(chuàng)業(yè)板一路下跌的過(guò)程中，ETF份額大增，有的創(chuàng)業(yè)板ETF的份額更是相較于年初增長(zhǎng)了50倍。在其背后，保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)的身影開(kāi)始出現(xiàn)。進(jìn)入9月份以來(lái)，這種資金流入的情況依然沒(méi)有改變，多只創(chuàng)業(yè)板ETF的份額持續(xù)增加。

有創(chuàng)業(yè)板指數(shù)基金經(jīng)理就表示，“就我自己的猜測(cè)，我覺(jué)得是保險(xiǎn)投資者能忍受的久期比較長(zhǎng)，不會(huì)進(jìn)行短期的操作。對(duì)于做長(zhǎng)期投資來(lái)說(shuō)，他認(rèn)可這個(gè)標(biāo)的，自然就是越跌越買(mǎi)。”

不過(guò)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者近期了解到，其實(shí)除了長(zhǎng)期資金的貢獻(xiàn)，市場(chǎng)上還有不少短期資金也活躍其中。

上述基金經(jīng)理還指出，“規(guī)模的增加，也不僅僅是來(lái)源于保險(xiǎn)資金，其實(shí)還有中短期做趨勢(shì)投資的投資者。我們?cè)谟^察ETF份額數(shù)據(jù)的時(shí)候會(huì)發(fā)現(xiàn)，在快速下跌中，份額會(huì)增加得比較快，但如果快速反彈，比如一個(gè)星期漲了5%，那么短期的投資者也會(huì)很快賣(mài)出或者贖回。但基于規(guī)模整體穩(wěn)定增長(zhǎng)，我們認(rèn)為長(zhǎng)期投資者起到比較重要的作用。”

另外，“我雖然覺(jué)得目前點(diǎn)位比較低，但也有可能更低。對(duì)于個(gè)人投資者來(lái)說(shuō)，還是采取定投或分批買(mǎi)入的方式比較合適。而對(duì)于有研究實(shí)力的機(jī)構(gòu)投資者，可以選擇比較好的時(shí)點(diǎn)，比如情緒面轉(zhuǎn)暖的時(shí)點(diǎn)來(lái)投資，非常不建議一次性買(mǎi)入。”該基金經(jīng)理建議道。