每經(jīng)記者 陳祺欣    每經(jīng)編輯 文多    

9月10日晚間，來伊份（603777，SH）對上交所問詢函進行了回復，就2018年上半年公司增收不增利的主要原因等問題作出說明。來伊份表示，報告期內公司增收不增利的主要原因，一是毛利率有所下降，二是銷售費用增加，三是管理費用增加。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，來伊份在回函中公示的數(shù)據(jù)顯示，各項產品及銷售渠道的毛利率均出現(xiàn)同比下降的情況，且來伊份產品的綜合毛利率近年連續(xù)下降。就此情況，9月11日晚間，來伊份也向《每日經(jīng)濟新聞》記者解釋了各階段公司毛利率下降的原因。

毛利率逐年下降是為“補課”

8月25日，來伊份公布了2018年半年報，上半年實現(xiàn)營收19.93億元，同比增長11.17%，而歸屬于上市公司股東的凈利潤和扣非后凈利潤卻分別同比下滑了57.26%和99.42%，扣非后凈利潤僅為44.14萬元。

9月6日，來伊份收到了上交所對其2018年半年報的事后審核問詢函。上交所要求來伊份說明增收不增利的主要原因，以及披露公司電商渠道收入占比及同比變化情況，具體分析電商毛利率同比下降約8個百分點的主要因素并說明下滑趨勢是否會持續(xù)。

9月10日晚間，來伊份回復上交所的問詢函表示，增收不增利的主要原因一是毛利率有所下降，二是銷售費用增加，三是管理費用增加。

就毛利率方面來看，來伊份的各品類商品毛利率以及各銷售渠道的毛利率與去年同期對比均有小幅下降：

據(jù)公司公告截圖

在分析原因時，公司特別提到電商毛利率也出現(xiàn)下降的原因：報告期內加強電商投入，在日常促銷及年貨節(jié)、“6·18”等專項促銷活動中加大了促銷活動力度所致。

那么毛利率又為什么下降呢？《每日經(jīng)濟新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，自2014年起，來伊份產品的綜合毛利率就在逐年下降，2018年上半年，這一數(shù)值降至43.3%。

數(shù)據(jù)來源：wind

對此情況，9月11日晚，來伊份向《每日經(jīng)濟新聞》記者回應表示：

2014~2016年，毛利率略微下降主要系期間促銷活動等影響。

2017年9月起，在消費升級、新零售和智慧零售成為行業(yè)共識的前提下，公司對發(fā)展戰(zhàn)略進行了調整，并就此進行了相應的業(yè)務調整和規(guī)劃，如補強短板——大力發(fā)展線上業(yè)務、繼續(xù)做強線下連鎖門店，并進行全國性布局、智慧門店升級等，短期內對公司利潤產生一定影響。

不過，對方表示：公司毛利率始終高于同行平均水平；隨著公司電商管理能力和水平的進一步提升以及對毛利率的有效管控，電商整體業(yè)務規(guī)模有望進一步提升，毛利率下滑趨勢將得到有效遏制。

業(yè)內：發(fā)力電商渠道是必須的

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，來伊份自上市以來，其扣非后凈利潤一直在下滑。尤其是2018年上半年，來伊份的扣非后凈利潤為44.14萬元，與去年同期的7660.44萬元相差甚大。

來伊份在2018年半年報中表示扣非凈利潤同比下降99.42%的原因主要是規(guī)模擴張，繼續(xù)開拓新區(qū)域市場、加大電商投入導致成本費用增加所致。

記者注意到，來伊份在2011年就成立了來伊份電子商務有限公司，不過電商業(yè)務并不是來伊份的強項，反而被三只松鼠等后起之秀趕超。2017年天貓“雙十一”食品行業(yè)榜單TOP10數(shù)據(jù)顯示，11月11日當天，三只松鼠全渠道銷售額突破5億，百草味全網(wǎng)銷量突破2.5億元。

相比起來，而來伊份全年的電商渠道銷售收入為3.72億元。

來伊份也意識到電商渠道是短板，在對其業(yè)務進行調整和規(guī)劃時有意補強短板，大力發(fā)展線上業(yè)務。不過，加大投入的同時毛利率也有所下降，2018年上半年，其電商渠道的毛利率同比下降約8個百分點。

中國食品產業(yè)分析師朱丹蓬向《每日經(jīng)濟新聞》記者表示，來伊份的電商業(yè)務板塊與鹽津鋪子一樣，都是偏弱的，其銷售渠道及收入主要是線下門店為主，這樣的構成決定了其在門店租賃、人力資源等方面的費用會較大，這是其增收不增利的主要原因。來伊份應該對線上和線下同步進行調整，使二者的占比趨于合理，從而改變其盈利狀況。

中略資本合伙人高劍鋒接受記者采訪時表示，電商前期是要增加成本支出的，且其中有個規(guī)模效應，即在達到一定量以前，電商的費銷比會比較高。

上述兩位人士接受記者采訪時均認為，電商渠道的發(fā)力，對來伊份這樣的食品企業(yè)來說是必須的。高劍鋒認為，電商是食品企業(yè)必須要重視和運作的渠道，全渠道發(fā)力是應該的。朱丹蓬則談到，目前堅果零食類的主流消費群體就是新生代年輕消費者，他們的購物場景和渠道以電商為主，無論是從外部市場營銷的角度，還是從內部成本消化的角度來看，來伊份都必須要把電商渠道建設起來。