圖片來源：視覺中國

蔚來汽車（代碼“NIO”）將于今日（9月12日）登陸紐交所，但市場(chǎng)反應(yīng)冷淡。路透社報(bào)道，蔚來汽車（下稱蔚來）美國IPO定價(jià)為每股6.25美元，在定價(jià)區(qū)間下限。此前給出的定價(jià)區(qū)間為每股6.25-8.25美元。

蔚來于8月13日向美國證券交易委員會(huì)（SEC）提交了IPO招股說明書。招股書顯示，蔚來計(jì)劃在紐約證券交易所籌集近18億美元資金，股票代碼“NIO”。

不過，8月28日，蔚來更改了招股書，預(yù)計(jì)籌集資金不超過15.18億美元。在半個(gè)月內(nèi)，蔚來的目標(biāo)募資金額縮水了近3億美元。

媒體今年4月稱，日本軟銀集團(tuán)有意在蔚來IPO中購買2億美元股票，但在其即將上市的節(jié)骨眼上，也被外媒曝出將不參與首次募資。

投資銀行摩根士丹利、高盛、摩根大通擔(dān)任蔚來首次公開募股的聯(lián)席主承銷商，美銀美林、德意志銀行、花旗集團(tuán)、瑞士信貸、瑞銀集團(tuán)將擔(dān)任聯(lián)席副承銷商。

留給蔚來的時(shí)間不多了

此次“流血上市”，也是無奈之舉。

9月9日在中國首屆新能源汽車產(chǎn)業(yè)峰會(huì)上，中國汽車流通協(xié)會(huì)常務(wù)理事賈新光表示，國內(nèi)很多新能源汽車面臨量產(chǎn)交付、性能差、沒有市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力等問題，“面對(duì)特斯拉入華、國外電池技術(shù)日趨成熟，留給中國新能源車企的時(shí)間已經(jīng)不多，窗口期只有3-5年”。

今年7月，特斯拉宣布在中國建廠，預(yù)計(jì)兩年后開始生產(chǎn)汽車，再過兩到三年規(guī)劃年生產(chǎn)50萬輛純電動(dòng)整車，給國內(nèi)新能源汽車行業(yè)敲響了警鐘。賈新光認(rèn)為，中國很多新能源車的定價(jià)都與特斯拉Model3接近，在30多萬元左右，特斯拉一旦開始量產(chǎn)，將對(duì)國內(nèi)車企產(chǎn)生直接影響。

今年開始，政策補(bǔ)貼的大幅縮水，是中國新能源汽車產(chǎn)業(yè)面臨的另一大挑戰(zhàn)之一。根據(jù)新的補(bǔ)貼方案，純電動(dòng)車?yán)m(xù)航150-300公里車型補(bǔ)貼分別下調(diào)約20%-50%不等，低于150公里續(xù)航的車型將不再享有補(bǔ)貼；續(xù)航里程300-400公里及400公里以上車型，補(bǔ)貼分別上調(diào)2%-14%不等。

補(bǔ)貼新政6月12日開始實(shí)施，影響可謂巨大。比亞迪在新能源汽車領(lǐng)域份額約18%，其2018年上半年財(cái)報(bào)顯示，歸屬上市公司凈利潤(rùn)同比下滑72.19%，財(cái)報(bào)稱補(bǔ)貼退坡是主要原因。

與此同時(shí)，中國新能源汽車領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)日趨白熱化。各大車企紛紛推出新能源車型的同時(shí)，也涌現(xiàn)了不少出身于互聯(lián)網(wǎng)科創(chuàng)公司或者其他非關(guān)聯(lián)產(chǎn)業(yè)跨界從事智能電動(dòng)車制造的“造車新勢(shì)力”，其中比較有代表性的是蔚來汽車、小鵬汽車、恒大入股的法拉第未來等。

目前，蔚來的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物不足45億元，因此，蔚來此時(shí)流血上市，既是為了資金，更是為了在中國電動(dòng)汽車市場(chǎng)搶得先機(jī)。

兩年半虧上百億 產(chǎn)能堪憂

蔚來2016年底向市場(chǎng)推出了第一款EP9電動(dòng)超跑，但直到2018年上半年才實(shí)現(xiàn)真正意義上的公司收入，而且至今尚未實(shí)現(xiàn)盈利。

招股書顯示，從2016年至2018年6月30日的兩年半時(shí)間內(nèi)，蔚來的總收入僅為4599萬元，而總營(yíng)業(yè)費(fèi)用達(dá)到了107.42億元，凈虧損109.2億元。

其中，蔚來2016年凈虧損25.73億，2017年凈虧損50.21億元人民（比2016年凈虧損額翻了近一倍），2018年上半年凈虧損33.26億元。如果按照這個(gè)勢(shì)頭，蔚來汽車2018年凈虧損額可能再創(chuàng)新高。

2017年12月，蔚來推出首款量產(chǎn)汽車ES8并開啟預(yù)定，作為公司唯一的創(chuàng)收車型，已經(jīng)收到了約1.7萬份訂單。

目前，蔚來ES8產(chǎn)能不足，交付量遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。截止8月28日，蔚來一共生產(chǎn)出2200臺(tái)ES8，已交付1381臺(tái)，還有15761臺(tái)訂單等待交付。其中有9497份是只繳納了5000元且可全額退款的訂單。如果在交付ES8時(shí)遇到延誤，可能會(huì)有大量預(yù)訂取消。

招股書還提到，蔚來計(jì)劃在2018年底推出第二款量產(chǎn)電動(dòng)汽車ES6，并在2019年上半年開始首向用戶交付。但按照現(xiàn)在的節(jié)奏，能否按時(shí)交付還要打上大大的問號(hào)。

蔚來的未來在哪里？

盡管現(xiàn)在虧得一塌糊涂，但在中國新能源汽車領(lǐng)域，蔚來很有潛力成為領(lǐng)頭羊。

蔚來自2014年成立以來，前后共計(jì)完成了6輪融資，融資總額超過140億元，吸引了騰訊、百度、高瓴資本、紅杉資本等參與。蔚來也相信騰訊、百度和京東等股東們也會(huì)給予其助力，這也是說服投資者的一大理由。

招股書披露，騰訊是蔚來的第二大股東，僅次于其創(chuàng)始人李斌，但阿里支持的小鵬汽車到目前為止還沒有交付過一輛汽車，沒有工廠，也沒有獲得生產(chǎn)許可證。

同時(shí)，雖然特斯拉已經(jīng)在上海投資建廠，但實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)還需要2年時(shí)間（2020年），對(duì)于蔚來而言，只要解決資金問題，蔚來很有潛力成為中國電動(dòng)車領(lǐng)頭羊。

同時(shí)，蔚來的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略和小米“雷同”，以硬件為入口，放長(zhǎng)線釣大魚，以來用戶的增長(zhǎng)和粘性開展互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)賺錢。

蔚來創(chuàng)始人李斌明言，汽車只是入口，他沒打算賺賣車的錢。但是，想繼續(xù)賺錢，必須讓入口夠大、車主及潛在車主群體更龐大。蔚來希望持續(xù)不斷地從客戶兜里掏錢，用國家通用語言描述，即“以創(chuàng)造愉悅的生活方式為使命”。

（來源：華爾街見聞 作者：廖志鴻）