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目標(biāo)價(jià)普遍看多

9月11日，上證指數(shù)一度跌至2652.70點(diǎn)，創(chuàng)近2年半新低。雖然市場(chǎng)低迷局面未改，但券商研報(bào)閃現(xiàn)曙光。

東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，目前有62家公司的當(dāng)前股價(jià)與券商研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)相比，有100%以上的上漲空間；超過1500家公司與券商研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)相比，有30%以上的上漲空間。其中，光大嘉寶、光明地產(chǎn)、鴻達(dá)興業(yè)、世聯(lián)行當(dāng)前股價(jià)距離券商研報(bào)目標(biāo)價(jià)甚至存在超過200%的漲幅空間。

目前，光大嘉寶股價(jià)為5.89元，8月20日中信建投發(fā)布的研報(bào)給出的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)達(dá)到27.1元，這意味著光大嘉寶股價(jià)在未來6個(gè)月可能翻3倍以上。但8月以來光大嘉寶跌幅近20%，若將統(tǒng)計(jì)時(shí)間放大到今年以來，其跌幅超過50%。中信建投如此看好光大嘉寶的原因有三：一是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有質(zhì)有量，考慮到公司近年來皆超額完成預(yù)算目標(biāo)，今年將大概率兌現(xiàn)目標(biāo)，持續(xù)釋放業(yè)績(jī)；二是地產(chǎn)、基金業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展；三是融資助力突破資金瓶頸。

除去上述公司，一些知名公司被券商研報(bào)給出了翻倍的目標(biāo)價(jià)。如萬科A目前股價(jià)為23.34元，9月6日國(guó)泰君安給出的目標(biāo)價(jià)維持53.99元，研報(bào)預(yù)計(jì)2018年和2019年?duì)I業(yè)收入增速為24%和36%，2018年和2019年EPS為3.36和4.58元。

華帝股份也被券商研報(bào)預(yù)估翻倍，目前華帝股份股價(jià)為10.04元，8月24日東北證券研報(bào)給出的6個(gè)月目標(biāo)價(jià)達(dá)到27元，要實(shí)現(xiàn)這一股價(jià)目標(biāo)，華帝股份需上漲近170%。

“券商作為研究賣方，因?yàn)闄C(jī)構(gòu)重倉(cāng)某些上市公司，對(duì)這些公司的目標(biāo)價(jià)調(diào)高是穩(wěn)定股價(jià)的一種方式。”廣州司律股權(quán)基金總經(jīng)理劉偉杰說。

不乏“失敗”現(xiàn)象

深圳一私募人士表示，他們一般不會(huì)把券商研報(bào)目標(biāo)價(jià)作為買入依據(jù)，而是在一個(gè)大趨勢(shì)中決定是否買入或賣出，同時(shí)會(huì)考量當(dāng)前估值是否恰當(dāng)、公司基本面會(huì)否反轉(zhuǎn)等因素。

事實(shí)上，券商研報(bào)“預(yù)測(cè)失敗”的案例不勝枚舉。2017年貴州茅臺(tái)股價(jià)一路高歌，部分券商不斷調(diào)高貴州茅臺(tái)目標(biāo)價(jià)，甚至喊出900元的高股價(jià)。

上交所當(dāng)時(shí)就對(duì)某券商發(fā)出通報(bào)，稱其對(duì)茅臺(tái)研報(bào)中未說明提價(jià)信息的來源或預(yù)測(cè)依據(jù)，未對(duì)價(jià)格、銷量等預(yù)估數(shù)據(jù)的合理性和可實(shí)現(xiàn)性進(jìn)行審慎分析，亦未充分提示相關(guān)不確定性風(fēng)險(xiǎn)，可能對(duì)投資者產(chǎn)生誤導(dǎo)。

而在今年，券商研報(bào)“打臉”的案例同樣不少。比如3月底，天風(fēng)證券對(duì)當(dāng)時(shí)股價(jià)17.23元的晨鳴紙業(yè)做出6個(gè)月24.8元的目標(biāo)價(jià)，預(yù)計(jì)漲幅達(dá)40%以上。經(jīng)復(fù)權(quán)后，晨鳴紙業(yè)當(dāng)時(shí)股價(jià)為11.04元，但當(dāng)前股價(jià)僅為6.15元，跌幅超過40%。

分析人士指出，券商研報(bào)給出的目標(biāo)價(jià)只能作為一項(xiàng)參考，尤其是不能僅看某一家券商的研報(bào)。如在關(guān)于萬科A近期的研報(bào)中，雖然國(guó)泰君安給出53.99元的超高目標(biāo)價(jià)，但中信證券、安信證券、群益證券給出的目標(biāo)價(jià)分別只有31.01元、30元和26.95元。

底部特征明顯

“我們很難判斷一家公司未來股價(jià)漲多少，但會(huì)有一個(gè)大趨勢(shì)的判斷。我不會(huì)像券商研報(bào)那樣，給出一個(gè)具體目標(biāo)價(jià)。”前述深圳私募人士告訴中國(guó)證券報(bào)記者，券商研報(bào)給出超高目標(biāo)價(jià)可理解為在釋放底部信號(hào)。

對(duì)此，劉偉杰表示，現(xiàn)在A股上證指數(shù)不到2700點(diǎn)，未來大量公司不會(huì)像券商研報(bào)預(yù)測(cè)的那樣出現(xiàn)翻倍行情，但大部分個(gè)股未來一年出現(xiàn)20%、30%的漲幅是相對(duì)容易實(shí)現(xiàn)的。

近一個(gè)月來，券商共給出2745份涉及目標(biāo)價(jià)的研報(bào)，其中僅有27份屬于看空，對(duì)大部分公司的股價(jià)看高大多為20%乃至更高的漲幅。這是否意味著A股底部已經(jīng)到來？

宏信證券指出，目前市場(chǎng)處于底部夯實(shí)階段，雖然制約市場(chǎng)上漲的因素并未完全消除，但積極因素逐步積累，由于市場(chǎng)情緒仍處于悲觀的慣性狀態(tài)，市場(chǎng)處于易跌難漲階段，短期仍需等待政策效果顯現(xiàn)及不確定性因素落地，但著眼于中長(zhǎng)期的布局階段已到來。

“A股估值非常低，無論是對(duì)比國(guó)際還是對(duì)比歷史都可以得出這樣的結(jié)論。”星石投資組合投資經(jīng)理袁廣平在接受中國(guó)證券報(bào)記者采訪時(shí)表示，“巴菲特說‘我們不喜歡熊市，但喜歡熊市帶來的低價(jià)格。’現(xiàn)在A股市場(chǎng)上有許多長(zhǎng)期邏輯好、業(yè)績(jī)好、估值便宜的優(yōu)質(zhì)價(jià)值成長(zhǎng)股。人的情緒是多變的，影響因素太多，投資者無法計(jì)算明天上漲的概率，我們現(xiàn)在能評(píng)估跟蹤的是，組合標(biāo)的是否足夠好，估值是否合理。歷史經(jīng)驗(yàn)一次次證明，在熊市買入優(yōu)秀公司，并長(zhǎng)期持有，能獲得極大的超額收益。”

中國(guó)證券報(bào)記者 吳瞬