圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

8月以來(lái)，包括公募、私募、券商在內(nèi)的各類(lèi)機(jī)構(gòu)調(diào)研上市公司的活躍度明顯升溫。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至9月11日，近一個(gè)月以來(lái)，共有403家上市公司接受了各類(lèi)機(jī)構(gòu)的9651次調(diào)研，較前期大幅上升。

在市場(chǎng)磨底過(guò)程中，不少機(jī)構(gòu)認(rèn)為中長(zhǎng)期布局時(shí)機(jī)漸行漸進(jìn)，因此加大了對(duì)合適投資標(biāo)的的挖掘和篩選。

百億私募調(diào)研激增

盡管A股市場(chǎng)整體仍處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，但近期包括公募、私募、券商等機(jī)構(gòu)挖掘局部機(jī)會(huì)的熱情不減，調(diào)研步伐明顯加快。Choice數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月接受調(diào)研的上市公司數(shù)目達(dá)到403家，較上一個(gè)月增加了170家。其中主板公司102家，中小板和創(chuàng)業(yè)板公司分別為172家和128家。

另?yè)?jù)格上研究中心數(shù)據(jù)，8月私募的調(diào)研明顯升溫。8月私募機(jī)構(gòu)總共調(diào)研1680次，全月共有342家私募參與調(diào)研，共調(diào)研上市公司236家，調(diào)研次數(shù)相比上月增加93.1%。百億私募共參與調(diào)研211次，涉及上市公司96家，調(diào)研次數(shù)接近上月的3倍。其中，調(diào)研個(gè)股數(shù)量最多的百億私募前三名是敦和資產(chǎn)（25家）、淡水泉投資（20家）、重陽(yáng)投資（19家）。

格上財(cái)富研究員徐麗分析，近期私募調(diào)研熱情上升，一方面是經(jīng)過(guò)前期市場(chǎng)調(diào)整，很多個(gè)股已經(jīng)跌至歷史估值的底部區(qū)域，值得配置；另一方面，8月份上市公司半年報(bào)集中披露，并正式收官，部分上市公司前三季度的業(yè)績(jī)預(yù)告也紛紛出爐，三季報(bào)業(yè)績(jī)行情有望局部展開(kāi)，適合尋找優(yōu)質(zhì)投資標(biāo)的。

“我們加大調(diào)研了，這樣的市場(chǎng)就是給我們儲(chǔ)備好標(biāo)的的機(jī)會(huì)。”景泰利豐相關(guān)人士告訴記者，“等漲起來(lái)再去調(diào)研就晚了，要在之前做儲(chǔ)備。”

科技、消費(fèi)板塊受關(guān)注

從接受調(diào)研的上市公司所處行業(yè)來(lái)看，計(jì)算機(jī)軟件、電子元件、電子設(shè)備制造、電子器件、醫(yī)藥商業(yè)等細(xì)分行業(yè)居于調(diào)研排行榜前列。

密集接受調(diào)研的上市公司中，不乏調(diào)整較為充分的科技、消費(fèi)領(lǐng)域的成長(zhǎng)股，也包括一些市值較大的藍(lán)籌白馬股。數(shù)據(jù)顯示，近一個(gè)月，匯川技術(shù)、滬電股份、歌爾股份、超圖軟件、利亞德等公司接受機(jī)構(gòu)調(diào)研總量均在150次以上。醫(yī)藥、消費(fèi)領(lǐng)域的華東醫(yī)藥、貝達(dá)藥業(yè)、周大生、珀萊雅等公司的調(diào)研接待量也在100次以上。而以分眾傳媒、?？低暈榇淼乃{(lán)籌白馬股亦受到較多機(jī)構(gòu)關(guān)注，接受調(diào)研總量也在100次以上。

從個(gè)股近期表現(xiàn)來(lái)看，多數(shù)標(biāo)的股價(jià)近期隨大盤(pán)處于調(diào)整態(tài)勢(shì)，但也有個(gè)別品種走出了獨(dú)立行情，比如機(jī)構(gòu)調(diào)研較多的標(biāo)的滬電股份，近20個(gè)交易日的漲幅超過(guò)30%。

頗具“風(fēng)向標(biāo)”意義的百億私募方面，格上研究中心數(shù)據(jù)顯示，8月百億私募共同關(guān)注的44只個(gè)股中超半數(shù)分布在電子、計(jì)算機(jī)和醫(yī)藥生物領(lǐng)域，其中電子行業(yè)占比最多，達(dá)到10家。電子行業(yè)中，立訊精密受到重陽(yáng)投資、源樂(lè)晟資產(chǎn)、明達(dá)資產(chǎn)等7家百億私募共同關(guān)注，同屬于電子板塊的歌爾股份也受到朱雀投資、重陽(yáng)投資、源樂(lè)晟資產(chǎn)等6家百億私募的調(diào)研。調(diào)研過(guò)程中，機(jī)構(gòu)主要關(guān)注公司主要產(chǎn)品進(jìn)展情況、毛利率趨勢(shì)、融資需求、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)等。

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把握結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)發(fā)掘窗口

隨著估值底信號(hào)愈發(fā)明顯，不少機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)未來(lái)市場(chǎng)下行空間收窄，此時(shí)正是加強(qiáng)投資標(biāo)的篩選、進(jìn)行中長(zhǎng)期布局的時(shí)候。

私募基金朱雀投資表示，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)偏好仍然受到內(nèi)外部因素共同抑制，市場(chǎng)難言全面反彈。隨著日均成交量保持不足3000億元的低迷規(guī)模，市場(chǎng)下跌的勢(shì)頭顯然也趨緩了。預(yù)計(jì)近期即便下跌也將呈現(xiàn)抵抗式的震蕩走低態(tài)勢(shì)，而非前期的單邊下跌態(tài)勢(shì)，這將為發(fā)掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)提供極好的時(shí)間窗口。對(duì)價(jià)值投資者而言，市場(chǎng)已進(jìn)入長(zhǎng)期布局區(qū)間。配置上應(yīng)當(dāng)?shù)笖?shù)與結(jié)構(gòu)，集中精力自下而上把握優(yōu)質(zhì)公司的投資機(jī)會(huì)。

清和泉資本判斷，在當(dāng)前估值處于歷史低位的情況下，政策底部要領(lǐng)先于市場(chǎng)底部，即更加積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策已經(jīng)明確，隨著政策逐步落實(shí)到位，可以在很大程度上緩解市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)不斷下滑的擔(dān)憂。另?yè)?jù)觀察，盡管市場(chǎng)處于下跌狀態(tài)，但外資仍在不斷買(mǎi)入A股的優(yōu)質(zhì)公司。歷史數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)市場(chǎng)估值水平處于歷史區(qū)間下限10%的位置時(shí)，未來(lái)3年獲取正收益的概率超過(guò)90%。因此，清和泉資本表示，在操作過(guò)程中一方面要規(guī)避受外圍因素和政策負(fù)面影響的行業(yè)和公司，另一方面擇機(jī)增持長(zhǎng)期穩(wěn)健成長(zhǎng)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，如果后期觀察到壓制因素逐步緩解，將加大對(duì)這類(lèi)公司的配置。

在進(jìn)行中長(zhǎng)期布局的同時(shí)，對(duì)于下階段的上市公司業(yè)績(jī)，機(jī)構(gòu)也紛紛反映需要加強(qiáng)跟蹤力度。世誠(chéng)投資表示，中報(bào)季剛剛降下帷幕，全市場(chǎng)總體基本符合預(yù)期，但也不乏二季度低于預(yù)期的板塊及個(gè)股。展望未來(lái)，隨著名義宏觀經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)下行，從上游狹義周期品到下游可選必選消費(fèi)品，上市公司業(yè)績(jī)有進(jìn)一步小幅下修的空間。

華寶基金最新策略報(bào)告也指出，市場(chǎng)磨底的過(guò)程還在繼續(xù)，盈利是最好的防守。需要警惕的是下半年，特別是四季度可能會(huì)出現(xiàn)盈利下修壓力，所以在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)，對(duì)盈利的審視需要更為苛刻，在整體倉(cāng)位上也不能過(guò)于激進(jìn)。短周期來(lái)看，反彈仍有一定可操作性，但對(duì)空間和時(shí)間不能有特別高的期待，操作上還是關(guān)注估值性價(jià)比更好的個(gè)股。

展望后市，景泰利豐表示，看好三大方面的機(jī)會(huì)：一是受益于內(nèi)需刺激的消費(fèi)公司，二是真正具備投資機(jī)會(huì)的醫(yī)藥公司，三是極少數(shù)具有全球競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)公司。

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