每經(jīng)記者 張鐘尹    每經(jīng)編輯 陳星    

圖片來源：視覺中國(guó)

近期，地方專項(xiàng)債發(fā)行進(jìn)程加速，發(fā)行情況如何？市場(chǎng)反應(yīng)如何？

9月14日，財(cái)政部國(guó)庫(kù)司發(fā)布題為《地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行提速 債券市場(chǎng)運(yùn)行平穩(wěn)》的文章，文章顯示，8月共發(fā)行專項(xiàng)債券4287.5億元，環(huán)比增加3197億元，同比增加2935.7億元。

文章指出，地方債券發(fā)行規(guī)模平穩(wěn)增長(zhǎng)，未造成債券市場(chǎng)供給壓力。

文章解釋稱，雖然8月專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)模增幅較大，但由于前7個(gè)月地方債券其他品種（新增一般債券、置換債券）發(fā)行進(jìn)度較快，其8月發(fā)行規(guī)模有所減小，使得地方債券整體發(fā)行規(guī)模增幅不大，環(huán)比增加1260.1億元，增長(zhǎng)16.7%，低于債券市場(chǎng)整體18.7%的發(fā)行規(guī)模增幅。 

此外，對(duì)于市場(chǎng)關(guān)心的大量專項(xiàng)債券發(fā)行是否對(duì)其他債券形成“擠壓”？文章回應(yīng)，債券市場(chǎng)結(jié)構(gòu)未發(fā)生實(shí)質(zhì)性變化。

8月，專項(xiàng)債券發(fā)行加速以來，基本沒有對(duì)其他債券形成“擠出效應(yīng)”，其他債券發(fā)行量、余額在整個(gè)債券市場(chǎng)的占比沒有明顯變化。根據(jù)萬(wàn)得數(shù)據(jù)，8月，除地方政府債券以外的其他債券發(fā)行量在債券市場(chǎng)的占比為79.18%，較7月（80.26%）下降約1個(gè)百分點(diǎn)；8月末，其他債券余額在整個(gè)債券市場(chǎng)的占比為78.72%，較7月份末（79.25%）下降約0.5個(gè)百分點(diǎn)。

值得關(guān)注的是，專項(xiàng)債券發(fā)行市場(chǎng)化程度明顯提高，市場(chǎng)機(jī)構(gòu)承銷踴躍。財(cái)政部進(jìn)一步強(qiáng)化專項(xiàng)債券發(fā)行定價(jià)市場(chǎng)化要求，嚴(yán)禁地方財(cái)政部門以財(cái)政存款等對(duì)承銷機(jī)構(gòu)施加影響人為壓價(jià)，要求承銷機(jī)構(gòu)綜合考慮同期限國(guó)債、政策性金融債利率水平等因素合理決定投標(biāo)價(jià)格。

從實(shí)際執(zhí)行情況看，《關(guān)于做好地方政府專項(xiàng)債券發(fā)行工作的意見》印發(fā)后專項(xiàng)債券發(fā)行利率比同期限國(guó)債收益率平均高45個(gè)基點(diǎn)，較7月份平均水平增加8個(gè)基點(diǎn)，較好反映了市場(chǎng)實(shí)際供求關(guān)系。8月，專項(xiàng)債券平均投標(biāo)倍數(shù)（投標(biāo)量/計(jì)劃發(fā)行量）為3.33倍，環(huán)比增加0.16倍，東部、中西部地區(qū)分別為3.07倍、3.47倍，反映出承銷機(jī)構(gòu)對(duì)各地區(qū)專項(xiàng)債券的認(rèn)可度都有所提高。