圖片來(lái)源：視覺(jué)中國(guó)

同花順統(tǒng)計(jì)顯示，申萬(wàn)國(guó)防軍工板塊9月以來(lái)累計(jì)漲7.52%，居于28個(gè)行業(yè)板塊之首。個(gè)股方面，不計(jì)次新股，?？倒煞?、通光線纜、新興裝備和金盾股份成為月度牛股。業(yè)界分析認(rèn)為，軍工板塊是少有的半年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的板塊，二季度整體訂單也有明顯改善，下半年軍工行業(yè)盈利增速有望加快。

軍工股成9月避險(xiǎn)板塊

在大盤仍然低迷、絕大多數(shù)行業(yè)板塊表現(xiàn)不振之際，軍工板塊成了9月份的明星。

從行業(yè)來(lái)看，在申萬(wàn)28個(gè)一級(jí)行業(yè)中，僅有4個(gè)錄得漲幅，國(guó)防軍工板塊表現(xiàn)十分出色，9月以來(lái)整體漲幅7.52%，不僅排名第一，同時(shí)這一漲幅遙遙領(lǐng)先其他板塊。排名第二的電氣設(shè)備板塊9月漲幅為1.29%，公用事業(yè)和采掘板塊漲幅均不超過(guò)1%。個(gè)股方面，9月份軍工股反復(fù)活躍，多次出現(xiàn)領(lǐng)跑行情。不計(jì)上市一年以內(nèi)的次新股，?？倒煞莩蔀?月A股市場(chǎng)第一牛股，累計(jì)漲幅為47.37%。通光線纜在漲幅榜中排名第三，累計(jì)漲43.79%。新興裝備、金盾股份、中國(guó)應(yīng)急、銀邦股份等也漲幅居前。

業(yè)內(nèi)人士分析，9月軍工股上漲并非偶然。相較于不少板塊受中美貿(mào)易爭(zhēng)端影響表現(xiàn)疲弱，軍工則是不受此影響的行業(yè)。另一方面，很多板塊受社保、稅收、股權(quán)質(zhì)押和商譽(yù)減值的影響，基本面存在下滑或惡化的可能，而軍工板塊確定性較高，上有業(yè)績(jī)支撐，下有政策改革預(yù)期。消息面上，2018年中國(guó)國(guó)防預(yù)算11070億元，同比增長(zhǎng)8.1%，增速超預(yù)期。

更重要的是，在8月底半年報(bào)公布后，大家發(fā)現(xiàn)，軍工行業(yè)是少有的基本面處于反轉(zhuǎn)的行業(yè)。數(shù)據(jù)顯示，2018年上市公司半年報(bào)披露完畢，110家軍工企業(yè)營(yíng)收同比增長(zhǎng)13.14%；歸母凈利潤(rùn)同比提升25.17%，行業(yè)基本面持續(xù)改善可期。

從細(xì)分板塊來(lái)看，景氣度出現(xiàn)持續(xù)向好趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，軍工集團(tuán)板塊2018上半年實(shí)現(xiàn)收入1305.0億元，同比增長(zhǎng)10.7%，扣非凈利44.05億，同比增長(zhǎng)44.3%，基本面持續(xù)改善預(yù)期進(jìn)一步得到驗(yàn)證。地方軍企板塊整體收入34.5億元，小幅上漲9.3%，扣非凈利0.4億，實(shí)現(xiàn)同比扭虧，基本面有所改善；民參軍板塊在2018年上半年則延續(xù)高增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)收入151億元，同比增長(zhǎng)35.1%，扣非凈利14.9億，同比增長(zhǎng)21.7%，業(yè)績(jī)的高彈性源于軍。

7成軍工股三季報(bào)預(yù)喜

目前來(lái)看，軍工板塊業(yè)績(jī)改善成為業(yè)界最為關(guān)注的話題。

中航證券表示，未來(lái)隨著軍工企業(yè)、軍民融合改革的不斷加速，軍工行業(yè)業(yè)績(jī)有望持續(xù)大幅改善；民生證券則認(rèn)為，2018年將成為行業(yè)基本面拐點(diǎn)，中長(zhǎng)期持續(xù)看好。

雖然前期較為強(qiáng)勢(shì)的軍工股跟隨市場(chǎng)有所調(diào)整，但從三季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，軍工板塊2018年利潤(rùn)呈現(xiàn)逐季好轉(zhuǎn)的態(tài)勢(shì)未變。同花順的統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月14日收盤，總共有95只軍工股預(yù)告了三季報(bào)業(yè)績(jī)。其中，預(yù)告預(yù)增的有24只，預(yù)告續(xù)盈的有11只，預(yù)告扭虧的有5只，預(yù)告略增的則有30只，總計(jì)預(yù)喜個(gè)股為70只，占比超過(guò)7成。其中，預(yù)告三季報(bào)凈利同比增長(zhǎng)上限超過(guò)1倍的有16只。

通達(dá)動(dòng)力成為軍工板塊的“預(yù)增王”，其預(yù)計(jì)2018年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)變動(dòng)區(qū)間為1200萬(wàn)元至1800萬(wàn)元；變動(dòng)幅度在2160.74%至3291.11%之間。亞光科技和北京科銳三季報(bào)凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度均在3倍以上：前者預(yù)計(jì)前三季度累計(jì)凈利潤(rùn)為8500萬(wàn)元至9000萬(wàn)元，變動(dòng)幅度為350.46%至376.96%；后者則預(yù)計(jì)前三季度凈利潤(rùn)為5813.56萬(wàn)元至6540.26萬(wàn)元，變動(dòng)幅度為300%至350%。

*ST寶鼎預(yù)計(jì)2018年1月至9月歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)2500萬(wàn)元至3000萬(wàn)元，與上年同期相比扭虧為盈。公司上半年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)2255.8萬(wàn)元，比上年同期增長(zhǎng)373.65%，成功扭虧，其表示，報(bào)告期內(nèi)業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，主要原因系船舶業(yè)務(wù)收入增加、期間費(fèi)用控制以及收到上海復(fù)榆原股東業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償款所致。

從估值上看，軍工板塊整體估值水平向來(lái)較高而被市場(chǎng)詬病。東興證券的數(shù)據(jù)顯示，目前周軍工板塊估值處于55~75倍之間。其中，軍工央企上市公司約為73倍，軍民融合上市公司約為56倍，而航天板塊為33倍。目前軍工板塊整體估值雖然不低，但相對(duì)自身歷史水平已處于低位，且一些優(yōu)質(zhì)個(gè)股目前估值已在30倍附近。

從同花順數(shù)據(jù)來(lái)看，太鋼不銹、三一重工、中鼎股份等的市盈率均在10倍以下。業(yè)內(nèi)人士指出，軍工板塊估值水平進(jìn)入歷史底部區(qū)域，分級(jí)基金下折和美國(guó)出口管制等壓制因素逐步消除，板塊中真正具有成長(zhǎng)性的龍頭和白馬股有望繼續(xù)得到資金青睞。