9月18日，*ST南風（000737）發(fā)布修訂后的重大資產(chǎn)出售公告，公司擬向控股股東山西焦煤運城鹽化集團有限責任公司（下稱“山西焦化”）出售公司擁有的日化板塊資產(chǎn)和部分其他資產(chǎn)，標的資產(chǎn)評估值為1.967億元。

被剝離的日化板塊，即為曾經(jīng)的日化明星品牌奇強。作為奇強的母公司，上市以來，*ST南風扣非凈利潤出現(xiàn)8年虧損，累計虧損超過25億，2017年度期末凈資產(chǎn)為負值。雖然奇強一直依靠低價及多元化策略希望挽回頹勢，但并未能提振業(yè)績，品牌也逐漸淪為低端產(chǎn)品。而在低價領域，充斥的各種山寨產(chǎn)品讓市場混亂不堪，選擇出售資產(chǎn)專注化工材料，成為無奈之舉。    

剝離日化脫困

1996年4月，*ST南風由山西運城鹽化局、陜西省西安市日用化學工業(yè)公司、中國耀華玻璃集團等公司發(fā)起設立，當年的控股股東為山西運城鹽化局，并于1997年成功實現(xiàn)A股上市。

自上市以來，*ST南風主要生產(chǎn)銷售無機鹽系列產(chǎn)品和日化系列產(chǎn)品，公司是中國最大的無機鹽生產(chǎn)基地，無機鹽系列的元明粉在國內(nèi)市場占有率第一，占有率一度高達60%，另外，旗下還擁有“奇強”這一國內(nèi)知名洗滌劑品牌，曾連續(xù)四年全國銷量第一，市場占有率也一度超過20%，可謂名副其實的“黃金企業(yè)”。

隨后，*ST南風認識到自身資源有限，于是引入中國鹽業(yè)總公司一同發(fā)展。2007年，山西運城鹽化局將全部國有產(chǎn)權(quán)無償轉(zhuǎn)給中國鹽業(yè)總公司，并更名為中鹽運城鹽化集團。

但這不僅未給*ST南風帶來活力，反而在2009年和2010年出現(xiàn)歸屬凈利潤虧損6.695億元和虧損5.113億元的局面。

在此背景下，2012年中國鹽業(yè)總公司先是將其持有的中鹽運城鹽化集團全部國有產(chǎn)權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給運城國資委，后者則將其無償劃轉(zhuǎn)給山西重點省屬國企—山西焦化”，*ST南風也因此成為山西焦化”旗下A股上市公司，希望借助山西焦化實現(xiàn)資源整合扭轉(zhuǎn)公司業(yè)績。

但事與愿違，*ST南風扣非凈利潤出現(xiàn)8年虧損，累計虧損超過25億，2017年凈資產(chǎn)為負值狀態(tài)，其實就是“名義”上的資不抵債，當年年報被審計機構(gòu)出具帶持續(xù)經(jīng)營重大不確定性段落的無保留意見的審計報告，公司股票被深交所第二次實施退市風險警示。

事實上，隨著國內(nèi)日化產(chǎn)品競爭日趨激烈，奇強品牌日化系列產(chǎn)品性價比優(yōu)勢逐漸變?nèi)?，產(chǎn)品競爭力和市場占有率持續(xù)下降，利潤率持續(xù)下滑，雖然占據(jù)公司營收半壁江山，但業(yè)績持續(xù)低迷并成為拖累上市公司主營業(yè)績陷入連年虧損的主要原因，其中2017年*ST南風旗下幾家以日化產(chǎn)品為主營業(yè)務的子公司更是全部出現(xiàn)大額虧損。

剝離虧損資產(chǎn)，或是保殼的重要途經(jīng)之一。

日化競爭激烈

1995年，*ST南風推出奇強洗衣粉，并一舉成功。但奇強過度依靠低價策略搶奪市場，已經(jīng)不適應如今消費升級的時代。

日化行業(yè)是我國對外開放最早的行業(yè)，也是市場化程度最高的行業(yè)之一。目前，中國日化行業(yè)是一個品類豐富、品牌眾多、競爭異常激烈的市場。就日用洗 滌劑細分領域而言，國內(nèi)品牌有雕牌、納愛斯、立白、奇強、藍月亮等，外資品牌有汰漬、碧浪等，各品牌產(chǎn)品在功能定位、價格定位、目標人群定位上多有重合，競爭較為激烈。

e公司記者走訪發(fā)現(xiàn)，目前深圳大部分商超都已少有奇強鋪貨，而在當眼的促銷貨架更難見奇強品牌的產(chǎn)品。

業(yè)內(nèi)人士分析認為，銷售渠道的老化、品牌營銷未抓住消費者痛點，是奇強目前應該重點解決的問題，對此，發(fā)展電子商務和數(shù)字化營銷或許能有所幫助。

但在奇強天貓店和奇強京東店可以看到，公司產(chǎn)品集中在洗衣液和洗衣皂產(chǎn)品，而且價格較為低廉。

在天貓旗艦店，奇強銷量最高的一款香薰洗衣液家庭裝2kg*2為44.9元；銷量第二位的產(chǎn)品為“奇強內(nèi)衣皂100g×12塊”，售價僅為29.9元，包郵同時贈送兩塊洗衣皂。

與此同時，以低價占領市場還面臨來自山寨產(chǎn)品的沖擊。在某電商平臺上出現(xiàn)的山寨洗衣液，以6.8元便可買到5斤洗衣液，19.9元4瓶等低廉售價，搶占三四線城鎮(zhèn)的低端市場。最近被媒體曝光的河北日化重鎮(zhèn)深澤縣，更成為山寨洗衣液的重災區(qū)，報道指“每天有數(shù)以萬計瓶”山寨洗液流向線上線下各種渠道。

事實上，受困于業(yè)績持續(xù)下滑，奇強也開啟多元化策略，推出了洗衣連鎖店、童嬰品牌“天使”等策略以期重振業(yè)績，但最終表現(xiàn)也并不樂觀。

奇強的業(yè)績直接拖累母公司*ST南風。2017年報顯示，去年*ST南風實現(xiàn)營收18.73億元，同比下降12.3%；凈利虧損4.21億元，同比下降2108.29%。其中，日化產(chǎn)品業(yè)務營業(yè)收入8.99億元，同比下降19.86%。

對于出售奇強的原因，*ST南風在公告中稱，面對嚴峻的經(jīng)濟形勢，*ST南風雖已采取多項措施積極應對經(jīng)營困難，但仍不能在短期內(nèi)較好地改善經(jīng)營業(yè)績，若未來主營業(yè)務仍然虧損或凈資產(chǎn)持續(xù)為負值，則存在股票被暫停上市甚至終止上市的風險。

因此，公司出售日化業(yè)務及部分其他虧損資產(chǎn)，可減輕經(jīng)營負擔，并改善上市公司資產(chǎn)質(zhì)量和盈利能力，切實提升上市公司整體業(yè)績，維護中小股東利益。

此次資產(chǎn)剝離后，*ST南風將只剩下無機鹽業(yè)務。

交易除可以改善公司凈資產(chǎn)狀況外，本次交易完成后將增加*ST南風合并報表層面歸屬于母公司凈利潤4.9億元，加上目前處于盈利狀態(tài)的無機鹽業(yè)務，上市公司2018年業(yè)績大概率扭虧，保殼自然也無懸念。

對于市場比較關注的未來主業(yè)，*ST南風表示，公司剝離經(jīng)營日化業(yè)務后， 將專注于無機鹽業(yè)務的經(jīng)營和發(fā)展，繼續(xù)強化元明粉業(yè)務的領軍地位和深耕沉錠硫酸鋇市場，并提出在山焦鹽化旗下主營元明粉的淮安鹽化工和蓉興化工在達到注入條件3年時間內(nèi)，將對其實施收購整合 ，而對于其他轉(zhuǎn)型預期則未提及。

（來源：證券時報·e公司 來源：康殷）